【立会外分売は買いか?】アトラエ(6194)

人材採用株式投資

直近で立会外分売の実施を発表した銘柄に関して、買った場合、利益を得ることができるのか?直近の経営状況や客観的な指標、株価モメンタム等を踏まえ、総合的に分析しました。

最後までお付き合いいただけると嬉しいです!

  • 立会外分売とは?
新規株主を増やすことを目的として、上場会社が大株主である銀行やオーナー経営者などの保有株を小口に分けて、証券取引所の立会外で不特定多数に売り出すこと。
取引開始前など取引時間外(=立会外)に売り出されることからこのように呼ばれる。
  • 立会外分売の魅力
    • 前日終値より安く購入可能
      • 立会外分配における買付側の購入価格は確定値段(1本値)で、分売実施日の前日終値よりディスカウントされるのが一般的。過去の例では、約3~5%のディスカウントで実施されています。(ディスカウント率は取引所の規定により最大10%)
    • 買付手数料はかからない
      • 立会外分売による買付は、通常の立会時間内の取引と種類が異なるため一般的に手数料はかからない。(売却時には通常の手数料が発生)
    • 即日売却OK
      • 立会外分売で取得した株式は、実施日(買付当日)から売却することが可能
  • デメリット:抽選で外れることもある
    • 買い申し込みが多いと、抽選ではずれて購入できないこともある。

第9回目は、東証1部からサービス業種のアトラエです。

分売の概要

エンゲージメント

実施期間や株数は以下です。実施予定日は幅があり、実際の実施日と販売価格は、会社側が実施日前日に発表しますので前日にならないとわかりません。ただ、販売数量は決まっていて、最低100株単位で、最大300株まで購入できます。

早ければ、5/27(木)の夕刻に、会社側からの適時開示で実施日と分売価格のお知らせがありますので、チェックしてくださいね💖

分売実施予定日2021/5/28(金)~2021/6/1(火)
分売数量530,000株
発行済み株数26,725,200株の約2.0%
申込単位数量100株
申込上限数量300株
実施の目的当社株式の分布状況の改善及び流動性の向上を図るため
※当社の代表取締役であり主要株主である新居佳英氏からその保有する当社株式について売却意向の連絡を受けており、約定結果によっては当社の「主要株主の異動」が発生する可能性がある。

分売株数が、発行済み株数の2.0%とほどほどの数量という印象です。

また、この銘柄の直近の出来高(売買が成立した株式の数量)の5日平均は182.4千株、25日平均が89.9千株です。今回の分売数量は25日平均の約5.9営業日分ですので、それほど多くないという認識です。

当社の代表取締役 新居佳英氏の売却意向ということですが、保有株数142万株の内の53万株なので、1/3程度の放出になりそうです。(売却後も約8.6%保有)

事業内容

人材採用

IT/Web系人材の経験者採用に特化した、成功報酬型の求人メディアの「Green」が主力のサービス会社です。

他に、人工知能を活用したビジネスパーソン向けのマッチングアプリ「yenta」や、組織に対するエンゲージメント(愛着心・信頼等)や組織の現状を可視化し、組織改善のサイクルを生み出すサービス「wevox」などがあります。

セグメントは、Greenやyenta,wevoxサービスの「People Tech事業」とプロバスケットボールクラブ運営をする「Sports Tech事業」に分かれており、

2021年9月期2Q累計の売上高比率は、Sports Tech事業の売上はありませんでしたので、People Tech事業が100%となっています。

直近の経営状況

経営状況

2021年9月期2Q累計の経営成績は、

  • 売上高 18.8億円(前年同期比 7.5%増
  • 営業利益 5.9億円(同 129.5%増
  • 経常利益 5.9億円(同 125.7%増
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益 4.0億円(同 121.5%増

と増収増益になっており、利益面は2倍以上の伸びになっています。

要因としては、成功報酬型求人メディア「Green」は、新型コロナウイルス感染症の収束時期及び経済活動の動向が不透明な状況にある中で、求人企業の採用が厳格化していますが、一方で、求人企業の多くが属するインターネット業界は、人工知能やIoTに関する様々なサービスが生まれており、ITエンジニアやWebデザイナーといった人材の需要は堅調に推移。当社では、求人企業と求職者のマッチング効率向上のためのコンテンツの拡充、ビッグデータ解析によるレコメンド精度の向上をはじめ、登録者数の増加施策としてWebマーケティングの強化等、様々な取り組みを実施しています。その結果、2Q累計期間の入社人数は1,510人(前年同期比 7.4%減)となりました。

エンゲージメント解析ツール「wevox」については、2017年5月の正式リリース以降着実に導入企業を増やし、導入企業は1,900社を超えています。大手企業への導入が着実に進んでおり、同時に幅広い業種・業界の企業にサービスの提供を行っています。

ビジネス版マッチングアプリ「Yenta」については、2020年5月に国内全国版のリリースを行い、新型コロナウイルス感染症の拡大により積極的な外出が困難な状況でも、オンラインによる「ビジネスを加速させる出会い」を生み出し、ユーザー数が順調に増加しております。さらに海外都市展開を踏まえた機能開発にも注力しています。

2021年9月期通期予想は、営業利益は5億円となっており、2Q累計で既に通期計画を0.9億円超過していることから、通期予想の上方修正は確実なものと見込まれます。まだ上方修正の発表はないですので、今後期待ですね!

財務面では、自己資本比率(自己資本(総資本ー他人資本)÷総資産 ×100)が、2021年9月期1Q末時点の91.3%から、2021年9月期2Q末時点で89.0%と少し下がっていますが、問題ないレベルです。

また、有利子負債は0ですので、こちらも健全ですね!

株価指標

株価指標

5/25(火)終値時点の数値

  • 株価:1,532円
  • 時価総額:409.4億円
  • PER:123.5倍

PERは、同業で時価総額が近い、JACリクルートメント(2124) 22.5倍、パソナグループ(2168) 11.8倍、キャリアデザインセンター(2410) 8.0倍と比較すると、かなり高い水準となっています。

  • PBR:8.53倍
  • 信用倍率(信用買い残÷信用売り残):0.71倍
  • 年間配当金(会社予想):0円(無配)

この会社は、EPS(1株当たりの純利益)は、30数円の実績が数年続いていますので、そろそろ配当もあってもいいかなと、個人的には考えています。

※直近5年間の配当金は、以下のようになっています。

決算期年間配当金
2016年9月期0円
2017年9月期0円
2018年9月期0円
2019年9月期0円
2020年9月期0円
※アトラエ 年間配当金推移

上場(2016年6月)以来、ずっと無配です。

週足チャート(2年間):

出所:楽天証券サイト

株価は、昨年のコロナショック前の水準(1,950円程度)には戻し切れていない状況です。直近の株価は、1,200円~1,800円のレンジで推移しています。

まとめ

まとめ

2021年9月期の業績は好調で、特に利益面は2Q累計で前期実績の2倍以上を達成しています。また通期予想の営業利益の数字を、2Q終了時点で既に超過しており、通期計画の上方修正も期待できます。

現在の株価のPERは高め(123.5倍(5/25現在))ですが、直近では、1,200円~1,800円のレンジで推移していますので、上方修正の発表等の材料があると一気に上抜ける可能性はあると思います。

堅実投資家からすると、欲を言えば、配当を少しは出してほしいという希望はありますが、成長企業なので余剰資金は設備投資等をしてもらって成長を鈍化させないことも重要と考えます。

以上から、総合的に判断して今回の立会外分売は、「買い」としたいと思います。

※株式投資の実際の売買は、自己判断、自己責任でお願いします。

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