【立会外分売は買いか？】共和コーポレーション(6570) ＜2026年11月実施＞

こんにちは！

直近で立会外分売の実施を発表した銘柄に関して、分売で買った場合、利益を得ることができるのか？直近の経営状況や客観的な指標、株価モメンタム等を踏まえ、総合的に分析しました。

今回は、東証スタンダードからサービス業種の共和コーポレーションです。

最後までお付き合いいただけるとうれしいです！

【PR】手数料無料でワン株買付！マネックス証券

• 立会外分売とは？

新規株主を増やすことを目的として、上場会社が大株主である銀行やオーナー経営者などの保有株を小口に分けて、証券取引所の立会外で不特定多数に売り出すこと。
取引開始前など取引時間外（＝立会外）に売り出されることからこのように呼ばれる。

• 立会外分売の魅力
  • 前日終値より安く購入可能
    • 立会外分配における買付側の購入価格は確定値段（1本値）で、分売実施日の前日終値よりディスカウントされるのが一般的。過去の例では、約3～5％のディスカウントで実施されています。
      （ディスカウント率は取引所の規定により最大10％）
  • 買付手数料はかからない
    • 立会外分売による買付は、通常の立会時間内の取引と種類が異なるため一般的に手数料はかからない。（売却時には通常の手数料が発生）
  • 即日売却OK
    • 立会外分売で取得した株式は、実施日（買付当日）から売却することが可能
• デメリット：抽選で外れることもある
  • 買い申し込みが多いと、抽選ではずれて購入できないこともある。

立会外分売の概要

実施日や株数は以下です。実施予定日は幅があり、実際の実施日と分売値段は、会社側から実施日前日に発表があります。

分売数量は決まっていて、100株単位で最大3,000株まで購入できます。

早ければ11/18(水)の夕刻に、会社側からの適時開示で分売値段のお知らせがあります。このブログでも追記しますので、チェックしてくださいね💖

【立会外分売実施の目的】

• 一定数量の売却意向があり、検討した結果、株式の分布状況の改善及び流動性の向上を目的とするもの。

としています。

今回の分売数量は、発行済み株式総数の約4.93%と多い数量（※１）です。

※１：一概に言えませんが、目安として、５%以上：かなり多い、３%以上５％未満：多い、１％以上３％未満：ほどほど、１％未満：少ないとしています。

また、この銘柄の直近の出来高（売買が成立した株式の数量）の５日平均は2,010百株、25日平均は742百株（11/12時点）で、流動性はやや低い水準です。（1,000百株を平均水準としています）

そして、今回の分売数量(3,000百株)は、１日の出来高(25日平均：742百株)の約4.0倍で、この銘柄の通常の出来高からすると分売数量はほどほどといえます。

【過去の立会外分売結果】

ご参考までに、この会社は、2022年９月にも立会外分売を実施しており、その時の分売値段と分売日以降の株価の動きは、表２のようになっています。

（※売買手数料は考慮していません。）

分売値段で購入し、分売日の寄付や大引、分売日１週間後の寄付で売却した場合の騰落率は+2.4～+5.9%でした。

今回と比較して前回は分売株数が少なかったことと、その時の地合いの良し悪しも影響してくるとは思いますが、ご参考まで。

【ご参考】

前回(2022年９月)の記事：【立会外分売は買いか？】共和コーポレーション(6570)

前回の振り返り：【結果検証：立会外分売は買いか？】エプコ(2311)、サカイ引越センター(9039)、共和コーポレーション(6570)

どんな会社？

創業以来、信越・北陸を中心に全国各地で、経営理念である「三つの楽しみ（顧客満足の楽しみ、一生懸命の楽しみ、実践と行動の楽しみ）」のもと、

ゲームセンターやバッティングセンターなどのアミューズメント施設の運営と

アミューズメント機器（ゲームセンターに設置してある業務用ゲーム機）の販売の２分野を中心とした、アミューズメント事業を行っている会社です。

事業セグメントは、「アミューズメント施設運営」「アミューズメント機器販売」「その他（広告代理店事業並びに玩具、雑貨等の企画、開発及び販売等）」の３つがあります。

2026年３月期通期のセグメント別売上高構成比は、

• アミューズメント施設運営 91.5%
• アミューズメント機器販売 1.7%
• その他 6.8%

となっており、「アミューズメント施設運営」が９割強を占めています。

直近の経営概況

【2027年３月期２Q（2026年４月～９月）の経営成績】

（日本基準（連結）：2026年11月11日発表）

表３の通り、前年同期比 増収増益で、売上高は７割弱増、利益面は2.4～2.5倍でした。

今期（2027年３月期）通期の業績予想は、今２Q決算発表時に上方修正しており、

前期比 増収増益で、売上高は５割増、利益面は８割弱～９割増を見込んでいます。

その通期予想に対する進捗率は２Q終了時点で、売上高５割強でそこそこ、利益面は６割弱でそこそこです。

【2027年３月期２Qの状況、経営成績の要因】

当中間連結会計期間におけるわが国経済は、雇用・所得環境の改善や各種政策の効果を背景に、緩やかな回復基調で推移しました。

一方で、物価上昇による個人消費への影響に加え、中東情勢をはじめとする地政学的リスクや為替相場、原材料・エネルギー価格の変動など、景気の先行きは依然として不透明な状況にあります。

このような状況の中、同社グループの主力事業であるアミューズメント施設運営事業では、引き続き景品ゲームジャンルが好調を維持しており、

店舗は家族連れの顧客等で賑わいをみせています。

また、株式会社ブルーム（連結子会社：「スクイーズ」（ポリウレタン製の造形物）を主軸とした玩具、雑貨等の企画、開発及び販売等）の商品販売が伸長したことに加え、

道楽株式会社を含むトレーディングカード販売事業においても売上高が拡大し、グループ全体の売上高及び利益を押し上げました。

以上の結果、当中間連結会計期間の経営成績は、表３の数値の前年同期比 増収増益となっています。

【セグメント別の業績】

セグメント別の２Q業績は表４の結果となりました。

なお、今２Qより、トレーディングカード関連事業の事業規模拡大に伴い、従来「その他」に含めていた「トレーディングカード販売事業」を新たな報告セグメントとして区分しており、

前年同期比較については、前年同期の数値を変更後のセグメント区分に組替えた数値で比較しています。

主力の「アミューズメント施設運営事業」はじめ全てのセグメントで、前年同期比 増収増益となっています。

セグメント別の状況は以下です。

＜アミューズメント施設運営事業＞

アミューズメント業界全体における景品ゲームの人気は引き続き高い水準を維持しており、同社においても景品ゲーム機の増台やバラエティ感溢れる景品ラインアップの充実に努めました。

さらに、新たな店舗展開の取り組みとして、景品ゲームを中心としたサブブランド「クレーンパラダイス」の展開を開始しました。

景品ゲームの楽しさを幅広い世代の顧客に体験してもらえる店舗づくりを目指し、景品構成や売場づくりに工夫を凝らすとともに、多様化する顧客のニーズへの対応に努めています。

これにより、店舗形態の多様化が進み、新たな顧客層の獲得と集客力の向上につながりました。

出退店は、７月にサブブランド「クレーンパラダイス」の第１号店となる「クレーンパラダイス諏訪店」を、

８月には岡山県で初出店となる「アピナ高梁店」など計６店舗を新規出店しました。

これにより、当２Q末での総店舗数は79店舗となっています。

新たな出店機会を捉え、店舗網の拡大を着実に進めたことが、売上高の増加につながっています。

また、新規出店に伴う費用負担が増加する中においても、増収効果がこれを上回り、利益の増加に寄与しました。

＜アミューズメント機器販売事業＞

アミューズメント業界全体における景品ゲームの人気が引き続き高い水準を維持しており、景品ゲーム機器及び景品に対する需要も底堅く推移しました。

景品販売は、ぬいぐるみやフィギュア、小型家電等の幅広いジャンルの商品を取り揃え、多様化する顧客のニーズに対応するとともに、販売機会の拡大に努めています。

また、人気が高まっているスクイーズを活用したオリジナル景品の販売にも注力し、商品ラインアップの拡充を通じて、景品販売の強化に取り組みました。

また、景品ゲーム機器の販売も、景品ゲームの人気継続に伴う需要の高まりを捉え、販売台数が増加しました。

景品ゲーム機器の販売は、導入先における新たな景品需要の創出にもつながる事から、機器と景品の双方を取り扱う当事業の強みを活かし、継続的な販売機会の拡大を図りました。

＜トレーディングカード事業＞

国内外におけるトレーディングカードの人気の高まりやコレクター需要の拡大を背景に、新品及び中古カードの販売・買取が堅調に推移しました。

同社が展開する「トレーディングカードピット」では、各種大会やイベントの開催を通じて、集客力の向上と販売機会の拡大に努め、

前連結会計年度に子会社化した道楽株式会社が運営する「トレカ道楽」においては、希少性の高いカードをはじめとする幅広い商品の販売・買取を展開し、多様化する顧客ニーズへの対応に取り組みました。

さらに、両事業が有する顧客基盤や商品流通網を活かし、相互送客や商品流通等における連携を進めることで、グループ全体での販売機会の拡大と収益力の向上に努めています。

出退店は、７月には栃木県に同社が運営する「トレーディングカードピット小山駅前店」、

８月には神奈川県に道楽株式会社が運営する「トレカ道楽横浜西口店」をそれぞれ新規出店しました。

これにより、当２Q末における店舗数は、同社が展開する「トレーディングカードピット」が５店舗、道楽株式会社が展開する「トレカ道楽」が５店舗となりました。

＜その他事業＞

株式会社ブルームの商品販売は、スクイーズ商品の人気が引き続き高い水準を維持しており、

既存の常設店舗での販売が好調に推移したほか、ポップアップ店舗（特定の場所に期間限定での出店）の展開や一部店舗の常設店化など、販売拠点の拡充が売上高の増加に寄与しました。

また、訪日外国人の顧客を含む幅広い顧客層から支持を集めており、

オリジナル商品の開発や人気IPとのコラボレーション商品の展開を通じて、商品ラインアップの充実と新たな顧客層の獲得に取り組んでいます。

出退店は、８月に愛知県でポップアップとして出店していた「MOOOSH SQUISHY 中部国際空港店」が常設店舗に移行し、

同月には東京都渋谷区に「MOOOSH SQUISHY SoLaDo原宿店」を新規出店しました。

これにより、当２Q末における常設店舗数は４店舗となりました。

【財政面の状況】

＜自己資本比率＞（自己資本（総資本－他人資本）÷総資産）×100）

2027年３月期２Q末時点で31.7%と前期末(30.7%)から1.0ポイント低下しました。

負債及び純資産の、主な前期末比の増減は以下となっています。（単位：百万円）

• 負債  +3,078
  • 流動負債 +936
    （内訳）支払手形及び買掛金 +588、１年内返済予定の長期借入金 +425、未払金 △383
  • 固定負債 △2,142
    （内訳）長期借入金 +2,018、資産除去債務 +115
• 純資産 +1,117
  • 株主資本  +1,076
    （内訳）利益剰余金 +1,075
  • その他包括利益累計額 +40.4
    （内訳）その他有価証券評価差額金 +40.4

自己資本比率の数値としては問題ないレベルです。（20%以上を安全圏内としています。）

＜キャッシュ・フロー＞2027年３月期２Q累計のキャッシュ・フロー（以下、CF）の状況

• フリーCF（営業活動によるCFと投資活動によるCFを合計した金額 ※２）1,087百万円の収入
  • 営業活動によるCF 3,276百万円の収入（前年同期 2,148百万円の収入）
  • 投資活動によるCF 2,188百万円の支出（前年同期 1,917百万円の支出）

　※２ フリーCFの説明：

• プラスの場合：会社が自由に使える資金が増える。
• マイナスの場合：会社が自由に使える資金が減る。

前期(2026年３月期)２Q累計のフリーCF(230百万円の収入)から857百万円増加しています。

営業活動によるCFの主な内訳（百万円）：

• 税金等調整前中間純利益 1,946
• 減価償却費 1,307
• 棚卸資産の増減額（△は増加） △198
• 仕入債務の増減額（△は減少） 510

投資活動によるCFの主な内訳（百万円）：

• 有形固定資産の取得による支出 △2,397
• 定期預金の預入による支出 △560
• 定期預金の払戻による収入 587

【今期（2027年３月期）通期業績予想の修正】

今２Q決算発表時に、2027年３月期通期の業績予想を前回予想と比べ、売上高は２割弱、利益面は６～７割弱の増額修正をしています。

2027年３月期通期の業績予想は表５です。

修正の理由は、

• 当中間連結会計期間における業績が当初の想定を上回ったことを踏まえ、下半期の事業環境や各事業の業績動向、今後の費用発生見通し等を総合的に勘案し、通期の業績見通しを改めて精査した。
  その結果、売上高及び各段階利益が前回公表した予想を上回る見込みとなった。

としています。

なお、配当予想に関しては修正はありませんでした。

株価指標と動向

【株価指標／株主還元】

（2026／11／12(木)終値時点の数値）

• 株価：3,190円
• 時価総額：193億円
• PER（株価収益率（予想））：14.2倍

PERは、同業で時価総額が近い、ラウンドワン(4680) 19.6倍、イオンファンタジー(4343) 19.2倍、ＧＥＮＤＡ(9166) 25.1倍と比較すると、低い水準です。

• PBR（株価純資産倍率）：3.23倍
• 信用倍率（信用買い残÷信用売り残）：1.03倍
• 年間配当金（予想）：40円（年２回 ９月 20円、３月 20円）、利回り：1.25%（配当性向 12.1%）

配当利回りは1.25%で、東証スタンダードの単純平均 2.65%(11/12時点) と比較すると低い水準です。

表６のように、直近５年間の配当金は、１株当たり17.5～25円で推移しており、累進配当を継続中です。

配当性向は、10%台～80%で推移しています。

この会社は、

将来の事業展開と経営体質強化のための内部留保を重視する一方、株主に対する利益還元を行うことも経営の重要課題として認識しており、

経営基盤の強化と自己資本比率の向上を図りつつ、長期的かつ安定的な配当の継続を基本方針としています。

毎事業年度における配当の回数については、中間配当と期末配当の年２回を基本的な方針としています。

【株主優待】

この会社は株主優待があり、毎年３月末の年１回、100株以上保有の株主は、同社アミューズメント施設で利用可能な「株主様ご優待券」2,000円分（100円×20枚）が進呈されます。

合わせて、100株以上を１年以上継続保有の株主は、株数に応じてギフトカード(100株保有の場合は1,000円分)が進呈されます。

• 100株以上500株未満保有：1,000円
• 500株以上1,000株未満：2,000円
• 1,000株以上：3,000円

100株保有で１年未満継続保有の場合、配当金＋株主優待（優待券2,000円分）で、利回りは1.88%になります。

【直近の株価動向】

＜週足チャート（直近２年間）＞

2025年４月に安値(734円)をつけた後は、緩やかな上昇基調で推移していましたが、

翌年５月頃から急上昇しはじめ、11月に上場来高値(4,960円)をつけています。

＜日足チャート（直近３か月間）＞

高値切り上げ安値切り上げの上昇基調で推移し、今２Q決算と今回の立会外分売発表日(11/11)に一旦は上場来高値(4,960円)をつけました。

しかしその後ストップ安水準まで売られ、結局その日は前日比 700円安(-15.7%)と急落しました。

その翌営業日(11/12)も、窓を開けて出来高を伴い続落しています。

今後の株価は、節目の3,000円程度をキープし、ヨコヨコから上昇に転じていくのか、割り込んで下値模索を継続するのか、要注目です。

まとめ

【業績】

• 今期（2027年３月期）２Qの業績は、主力事業であるアミューズメント施設運営事業では、引き続き景品ゲームジャンルが好調を維持しており、またトレーディングカード販売事業においても売上高が拡大し、グループ全体の売上高及び利益を押し上げ、
  前年同期比 増収増益で、売上高は７割弱増、利益面は2.4～2.5倍。
• 今期業績は、当２Qにおける業績が当初の想定を上回ったことを踏まえ、下半期の事業環境や各事業の業績動向、今後の費用発生見通し等を総合的に勘案し、通期の業績見通しを精査した結果、今２Q決算発表時に上方修正しており、
  前期比 増収増益で、売上高は５割増、利益面は８割弱～９割増を予想。
• その通期予想に対する進捗率は２Q終了時点で、売上高は５割強でそこそこ、利益面は６割弱でそこそこ。

【株主還元】

• 配当利回り（会社予想）は1.25%(11/12時点) で、東証スタンダードの単純平均 2.65%(同) と比較すると低い水準。
• 直近５年間の配当金は、年間１株当たり17.5～25円で推移しており、累進配当を継続中。
  配当性向は、10%台～80%で推移。
• 株主優待があり、毎年３月末の年１回、100株以上保有の株主は、同社アミューズメント施設で利用可能な「株主様ご優待券」2,000円分（100円×20枚）が進呈される。
  合わせて、100株以上を１年以上継続保有の株主は、株数に応じてギフトカード(100株保有の場合は1,000円分)が進呈される。
  100株保有で１年未満継続保有の場合、配当金＋株主優待（優待券2,000円分）で、利回りは1.88%となる。

【流動性・分売数量】

• 直近の出来高の５日平均は2,010百株、25日平均は742百株（11/12時点）で、流動性はやや低い水準。
• 分売数量は、発行済み株式総数の約4.93%と多い数量で、
  この銘柄の１日の平均的な出来高の約4.0倍であり、それからするとほどほどの数量。

【株価モメンタム】

• 週足ベースの株価は、2025年４月に安値(734円)をつけた後は、緩やかな上昇基調で推移していたが、
  翌年５月頃から急上昇しはじめ、11月に上場来高値(4,960円)をつけている。
• 直近の株価は、高値切り上げ安値切り上げの上昇基調で推移し、今２Q決算と今回の立会外分売発表日(11/11)に一旦は上場来高値(4,960円)をつけた。
  しかしその後ストップ安水準まで売られ、結局その日は前日比 700円安(-15.7%)と急落した。
  その翌営業日(11/12)も、窓を開けて出来高を伴い続落。
• 今後の株価は、節目の3,000円程度をキープし、ヨコヨコから上昇に転じていくのか、割り込んで下値模索を継続するのか要注目。

以上のことから、

と判断しました。

最後までご覧いただき、ありがとうございました。

※株式投資の実際の売買は、自己判断、自己責任でお願いします。