【立会外分売は買いか？】アイ・ケイ・ケイホールディングス(2198) ＜2026年６月実施＞

こんにちは！

直近で立会外分売の実施を発表した銘柄に関して、分売で買った場合、利益を得ることができるのか？直近の経営状況や客観的な指標、株価モメンタム等を踏まえ、総合的に分析しました。

今回は、東証プライムからサービス業種のアイ・ケイ・ケイホールディングスです。

最後までお付き合いいただけるとうれしいです！

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• 立会外分売とは？

新規株主を増やすことを目的として、上場会社が大株主である銀行やオーナー経営者などの保有株を小口に分けて、証券取引所の立会外で不特定多数に売り出すこと。
取引開始前など取引時間外（＝立会外）に売り出されることからこのように呼ばれる。

• 立会外分売の魅力
  • 前日終値より安く購入可能
    • 立会外分配における買付側の購入価格は確定値段（1本値）で、分売実施日の前日終値よりディスカウントされるのが一般的。過去の例では、約3～5％のディスカウントで実施されています。
      （ディスカウント率は取引所の規定により最大10％）
  • 買付手数料はかからない
    • 立会外分売による買付は、通常の立会時間内の取引と種類が異なるため一般的に手数料はかからない。（売却時には通常の手数料が発生）
  • 即日売却OK
    • 立会外分売で取得した株式は、実施日（買付当日）から売却することが可能
• デメリット：抽選で外れることもある
  • 買い申し込みが多いと、抽選ではずれて購入できないこともある。

立会外分売の概要

実施日や株数は以下です。実施予定日は幅があり、実際の実施日と分売値段は、会社側から実施日前日に発表があります。

分売数量は決まっていて、100株単位で最大10,000株まで購入できます。

早ければ６/18(木)の夕刻に、会社側からの適時開示で分売値段のお知らせがあります。このブログでも追記しますので、チェックしてくださいね💖

【立会外分売実施の目的】

• 分売人より一定数量の売却意向があり、かつ同社としても、株式の分布状況の改善および流動性向上を図るため。

としています。

また、今回の分売数量は、発行済み株式総数の約4.67%と多い数量（※１）です。

※１：一概に言えませんが、目安として、５%以上：かなり多い、３%以上５％未満：多い、１％以上３％未満：ほどほど、１％未満：少ないとしています。

また、この銘柄の直近の出来高（売買が成立した株式の数量）の５日平均は1,649百株、25日平均は606百株（６/12時点）で、流動性はやや低い水準です。（1,000百株を平均水準としています）

そして、今回の分売数量(14,000百株)は、１日の出来高(25日平均：606百株)の約23倍で、この銘柄の通常の出来高からすると分売数量は多めといえます。

【過去の立会外分売結果】

ご参考までに、この会社は、2023年４月と12月にも立会外分売を実施しており、その時の分売値段と分売日以降の株価の動きは、表２のようになっています。

分売値段で購入し、分売日の寄付や大引、分売日１週間後の寄付で売却した場合の騰落率は+1.3～+7.2%でした。

※売買手数料は考慮していません。

その時の地合いの良し悪しも影響してくるとは思いますが、ご参考まで。

【ご参考】

前回の記事：【立会外分売は買いか？】アイ・ケイ・ケイホールディングス(2198) ＜2023年12月実施＞

前回の振り返り：【結果検証：立会外分売は買いか？】太陽工機(6164)、佐藤商事(8065)、アイ・ケイ・ケイホールディングス(2198)

前々回の記事：【立会外分売は買いか？】アイ・ケイ・ケイホールディングス(2198)

前々回の振り返り：【結果検証：立会外分売は買いか？】梅の花(7604)、ストレージ王(2997)、アイ・ケイ・ケイホールディングス(2198)

どんな会社？

1995年の設立以来、九州初のゲストハウスウェディング事業を通して、人々の幸せと感動を創造している会社です。

事業内容は、「婚礼事業」「介護事業」「食品事業」「フォト事業」の４つがあり、それぞれ、

• 婚礼事業
  挙式・披露宴に関する企画・運営等のサービスの提供
• 介護事業
  有料老人ホームの運営、介護サービス等の提供
• 食品事業
  引出物・引菓子及びギフト商品等に関する企画、開発、販売業務
• フォト事業
  フォトウェディング及び写真スタジオ等の企画・運営等のサービスの提供

を行っています。

2025年10月期通期のセグメント売上高構成比は、

• 婚礼事業 92.5%
• 介護事業 3.0%
• 食品事業 0.5%
• フォト事業 4.0%

となっており、ほぼ「婚礼事業」が占めています。

直近の経営概況

【2026年10月期２Q（2025年11月～2026年４月）の経営成績】

（2026年６月11日発表：日本基準（連結））

表３の通り、前年同期比 増収増益で、売上高は微増、利益面は６割増～2.5倍でした。

今期（2026年10月期）通期の業績は、前期比 増収減益で、売上高は微増、利益面は３割強～６割強減を予想しており、

その通期予想に対する進捗率は２Q終了時点で、売上高は５割弱でそこそこ、利益面は営業利益と経常利益は５割前後でそこそこ、親会社に帰属する当期純利益は７割弱で順調です。

【2026年10月期２Qの状況、経営成績の要因】

ウェディング業界は、2024年の婚姻件数が48万組（厚生労働省「2024年 人口動態統計（確定数）の概況」）と前年と比べ約１万組増加しました。

結婚適齢期人口の減少という構造的な課題は依然としてあるものの、挙式・披露宴件数は底堅く推移しており、ゲストハウス・ウェディング市場も概ね堅調に推移しています。

このような状況の下、結婚式に対する価値観の多様化が広がるなかで、同社グループはスタッフの人間力・接客力向上を目的とした社内外研修を継続するとともに、

独自の営業支援システムを活用した情報収集力・分析力を強化し、各施策に積極的に取り組みました。

また、ウェディングのブランド化を推進するため、専門部署を中心にブランド価値の向上施策を進めるとともに、AIを活用した提案力強化の取り組みや、社内で優れた企画やサービスを表彰する制度を運用し、集客力・受注力の向上につなげました。

以上の結果、当中間連結会計期間の売上高は110億円（前年同期比4.9％増）、営業利益は577百万円（同60.1％増）、経常利益は663百万円（同74.8％増）、親会社株主に帰属する中間純利益は494百万円（同150％増）となりました。

【セグメント別の業績】

セグメント別の業績は、表４の結果になりました。

主力の「婚礼事業」と「介護事業」は前年同期比 増収増益、

「食品事業」は増収で黒字転換、

「フォト事業」は増収減益となっています。

セグメント別の状況は以下です。

＜婚礼事業＞

施行単価及び施行組数が増加しました。

施行単価は4,244千円（前年同期比101千円増）と過去最高を更新しています。

また、国内婚礼施設を１店舗譲渡した影響により、受注残組数は前年同期比で減少したものの依然として高水準を維持してます。

＜介護事業、食品事業（共通）＞

売上高は過去最高を更新しています。

＜フォト事業＞

当中間連結会計期間（2025年11月）にオープンした「Studio Clori.TOKYO新宿」が稼働しました。

売上高は過去最高を更新しています。

【財政面の状況】

＜自己資本比率＞（自己資本（総資本－他人資本）÷総資産）×100）

2026年10月期２Q末時点で59.3%と前期末(58.4%)から0.9ポイント上昇しました。

負債及び純資産の、主な前期末比の増減は以下となっています。（単位：百万円）

• 負債  △407
  • 流動負債 △361
    （内訳）その他流動負債 +50.4、買掛金 △258、１年内返済予定の長期借入金 △121
  • 固定負債 △45.8
    （内訳）資産除去債務 +36.5、長期借入金 △91.8
• 純資産 △124
  • 株主資本 △146
    （内訳）利益剰余金 △215、自己株式（自己株式数は減少） +68.2
  • その他包括利益累計額 +18.2
    （内訳）その他有価証券評価差額金 +18.3

自己資本比率の数値としては問題ないレベルです。（20%以上を安全圏内としています。）

＜キャッシュ・フロー＞2026年10月期２Q累計のキャッシュ・フロー（以下、CF）の状況

• フリーCF（営業活動によるCFと投資活動によるCFを合計した金額 ※２）144百万円の収入
  • 営業活動によるCF 727百万円の収入（前年同期 288百万円の支出）
  • 投資活動によるCF 583百万円の支出（同 1,327百万円の支出）

　※２： フリーCFの説明

• プラスの場合：会社が自由に使える資金が増える。
• マイナスの場合：会社が自由に使える資金が減る。

前期(2025年10月期２Q累計)のフリーCF(1,615百万円の支出)から1,759百万円増加しています。

営業活動によるCFの主な内訳（百万円）：

• 税金等調整前中間純利益 830
• 減価償却費 537
• 仕入債務の増減額（△は減少） △260

投資活動によるCFの主な内訳（百万円）：

• 有形固定資産の取得による支出 △767
• 有形固定資産の取得による収入 140
• その他 54.2

【今期（2026年10月期）通期業績の見通し】

雇用・所得環境が改善し、物価上昇等のさまざまな外部要因により個人消費は底堅く推移する中、同社の婚礼単価は高水準で維持し、今後も上昇すると見込んでいます。

一方で、東京第２支店、福岡第２支店の開業準備室オープンに加え、既存店の戦略的なリニューアルの実施、中長期的な成長戦略における大幅な先行費用が発生する見通しです。

その結果、売上高は228億円（前期比1.8％増）を見込んでいます。

各セグメントでは以下を計画しています。

• 国内婚礼事業
  施行単価は前期を55千円上回り、過去最高となる4,165千円を計画
• 食品事業
  新商品や販路拡大の取り組みを継続して推進
• フォト事業
  東京都新宿区に新規出店、2025年11月から稼働開始

営業利益は1,200百万円（前期比 34.1％減）を見込んでいます。

各セグメントでは、長期的な視点で投資を行い、企業の飛躍的成長を目指すため、以下の開業費用の発生を見込んでいます。

• 国内婚礼事業
  新規出店３店舗の出店準備及び広告宣伝費等の費用
• フォト事業
  新宿店舗の開業費用

なお、今２Q決算発表時には、2025年12月11日に発表された「2025年10月期決算短信〔日本基準〕（連結）」の通期業績予想数値から変更はありませんでした。

株価指標と動向

【2026／６／12(金)終値時点の数値】

• 株価：750円
• 時価総額：224億円
• PER（株価収益率（予想））：28.4倍

PERは、同業で時価総額が近い、テイクアンドギヴ・ニーズ(4331) 16.2倍、オンザページ(9160) 6.5倍、ブラス(2424) 9.9倍と比較すると、高い水準です。

• PBR（株価純資産倍率）：1.79倍
• 信用倍率（信用買い残÷信用売り残）：0.13倍
• 年間配当金（会社予想）：24円（年１回 10月）、利回り：3.20%（配当性向 95.9%）

配当利回りは3.20%で、東証プライムの単純平均2.41%(６/11時点) と比較すると高い水準です。

表５のように、直近５年間の配当金は、年間１株あたり０～24円で推移しており、2023年10月期以降は３期連続24円で一定です。

配当性向は、無配の年を除き20%台～50％台で推移しています。

この会社は、

株主に対する利益還元を経営の重要課題のひとつと認識し、将来の事業展開と経営体質の強化のために必要な内部留保を確保しつつ、経営成績に応じた配当を実施していく方針です。

剰余金の配当を行う場合は年１回期末での配当を基本方針としています。

【株主優待】

この会社は株主優待があり、毎年４月末に100株以上保有の株主は、同社特選お菓子（2,200円相当、500株以上は3,800円相当）が進呈されます。

また、1,000株以上保有の場合はこれに代えて、同社特選ギフト（お菓子、自社ブランド商品等の中からの特選ギフト）が6,500円相当（5,000株以上は11,500円相当）いただけます。

そして、これに加え、フレンチの鉄人、坂井宏行氏が手掛けるレストラン「ラ・ロシェル」の２店舗（福岡店、山王店）、

同社レストラン施設「キュイジーヌ フランセーズ ラ・シャンス」等の８店舗（富山支店、佐世保支店内、広島支店内、岡崎支店内、大阪支店、神戸支店、東京支店、水戸支店）において、

対象コース（ランチ若しくはディナー）を優待料金で利用できる優待券（３枚）が進呈されます。

100株保有の場合、配当金＋株主優待(お菓子2,200円＋レストラン1,000円割引（割引額はレストランによって異なる）×３＝5,200円相当)で、利回りは10.1%となります。

【直近の株価動向】

＜週足チャート（直近２年間）＞

2024年８月に安値(674円)をつけた後は、高値切り上げ安値切り上げの上昇基調で推移し、翌年３月に高値(854円)をつけました。

しかしその後は、750～830円程度のレンジ内で推移しています。

＜日足チャート（直近３か月間）＞

今年３月中旬に年初来高値(835円)をつけた後は、780～820円前後のレンジ内で推移していましたが、

今回の立会外分売と今２Q決算発表があった翌営業日(6/12)は、分売による短期的な需給悪化懸念により、窓を開けて出来高を伴い、前日比 69円安(-8.42%)と急落しました。

この日の急落で年初来安値を更新しています。

今後の株価は、節目の700円程度を割り込まず、ヨコヨコから上昇に転じていくのか、割り込んで下値模索を継続するのか、要注目です。

まとめ

【業績】

• 今期（2026年10月期）２Qの業績は、主力の婚礼事業において、施行単価及び施行組数が増加し、施行単価は4,244千円（前年同期比101千円増）と過去最高を更新して、
  前年同期比 増収増益で、売上高は微増、利益面は６割増～2.5倍。
• 今期業績予想は、同社の婚礼単価は高水準で維持し、今後も上昇すると見込むが、一方で、東京第２支店、福岡第２支店の開業準備室オープンに加え、既存店の戦略的なリニューアルの実施、中長期的な成長戦略における大幅な先行費用が発生する見通しで、
  前期比 増収減益で、売上高は微増、利益面は３割強～６割強減を予想。
• その通期予想に対する進捗率は２Q終了時点で、売上高は５割弱でそこそこ、利益面は営業利益と経常利益は５割前後でそこそこ、親会社に帰属する当期純利益は７割弱で順調。

【株主還元】

• 今期の配当利回り（予想）は3.20%(６/12時点)で、東証プライムの単純平均 2.41%(６/11時点) と比較すると高い水準。
• 直近５年間の配当金は、年間１株あたり０～24円で推移しており、2023年10月期以降は３期連続24円で一定。
  配当性向は、無配の年を除き20%台～50％台で推移。
• 株主優待があり、毎年４月末に100株以上保有の株主は、同社特選お菓子（2,200円相当、500株以上は3,800円相当）が進呈され、
  加えて、同社レストラン施設「キュイジーヌ フランセーズ ラ・シャンス」等の８店舗の対象コース（ランチ若しくはディナー）を優待料金で利用できる優待券（３枚）が進呈される。
  100株保有の場合、配当金＋株主優待(お菓子2,200円＋レストラン1,000円割引（割引額はレストランによって異なる）×３＝5,200円相当)で利回りは10.1%となる。

【流動性・分売数量】

• 直近の出来高の５日平均は1,649百株、25日平均は606百株（６/12時点）で、流動性はやや低い水準。
• 分売数量は、発行済み株式総数の約4.67%と多い数量で、
  この銘柄の１日の平均的な出来高の約23倍であり、それからすると多めの数量。

【株価モメンタム】

• 週足ベースの株価は、2024年８月に安値(674円)をつけた後は、高値切り上げ安値切り上げの上昇基調で推移し、翌年３月に高値(854円)をつけた。
  しかしその後は、750～830円程度のレンジ内で推移している。
• 直近の株価は、今年３月中旬に年初来高値(835円)をつけた後は、780～820円前後のレンジ内で推移していたが、
  今回の立会外分売と今２Q決算発表があった翌営業日(6/12)は、分売による短期的な需給悪化懸念により、窓を開けて出来高を伴い、前日比 69円安(-8.42%)と急落した。
  この日の急落で年初来安値を更新。
• 今後の株価は、節目の700円程度を割り込まず、ヨコヨコから上昇に転じていくのか、割り込んで下値模索を継続するのか要注目。

以上のことから、

と判断しました。

最後までご覧いただき、ありがとうございました。

※株式投資の実際の売買は、自己判断、自己責任でお願いします。