【立会外分売は買いか？】プラザホールディングス(7502) ＜2026年１月実施＞

こんにちは！

直近で立会外分売の実施を発表した銘柄に関して、分売で買った場合、利益を得ることができるのか？直近の経営状況や客観的な指標、株価モメンタム等を踏まえ、総合的に分析しました。

今回は、東証スタンダードからサービス業種のプラザホールディングスです。

最後までお付き合いいただけるとうれしいです！

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• 立会外分売とは？

新規株主を増やすことを目的として、上場会社が大株主である銀行やオーナー経営者などの保有株を小口に分けて、証券取引所の立会外で不特定多数に売り出すこと。
取引開始前など取引時間外（＝立会外）に売り出されることからこのように呼ばれる。

• 立会外分売の魅力
  • 前日終値より安く購入可能
    • 立会外分配における買付側の購入価格は確定値段（1本値）で、分売実施日の前日終値よりディスカウントされるのが一般的。過去の例では、約3～5％のディスカウントで実施されています。
      （ディスカウント率は取引所の規定により最大10％）
  • 買付手数料はかからない
    • 立会外分売による買付は、通常の立会時間内の取引と種類が異なるため一般的に手数料はかからない。（売却時には通常の手数料が発生）
  • 即日売却OK
    • 立会外分売で取得した株式は、実施日（買付当日）から売却することが可能
• デメリット：抽選で外れることもある
  • 買い申し込みが多いと、抽選ではずれて購入できないこともある。

立会外分売の概要

実施日や株数は以下です。販売価格は、会社側から実施日前日に発表があります。

分売数量は決まっていて、100株単位で最大2,500株まで購入できます。

早ければ、１/23(金)の夕刻に、会社側からの適時開示で分売値段のお知らせがあります。このブログでも追記しますので、チェックしてくださいね💖

【立会外分売実施の目的】

• 一定数量の売却意向があり、検討した結果、スタンダード市場における上場維持基準への適合状況に鑑み、同社株式の流動性向上を図るため

としています。

今回の分売数量は、発行済み株式総数の約3.99%と多い数量（※１）です。

※１：一概に言えませんが、目安として、５%以上：かなり多い、３%以上５％未満：多い、１％以上３％未満：ほどほど、１％未満：少ないとしています。

なお、同社は、2025年３月31日時点の適合状況として、東証スタンダードの「流通株式比率」の基準が25.0%のところ、25.0%となっておりぎりぎり適合している状況です。

また、この銘柄の流動性は、直近の出来高（売買が成立した株式の数量）の５日平均は12.4百株、25日平均は6.6百株（１/20時点）で、流動性は極端に低い水準です。

そして、今回の分売数量(974百株)は、１日の出来高(25日平均：6.6百株)の約148倍で、この銘柄の平均的な出来高からすると分売数量は多めといえます。

【過去の立会外分売結果】

ご参考までに、2024年10月にも立会外分売を実施しており、その時の、分売値段と分売日以降の株価の動きは、表２のようになっています。

（※売買手数料は考慮していません。）

分売値段で購入し、分売日の寄付や大引、分売日１週間後の寄付で売却した場合の騰落率は-3.2～-0.7%の結果でした。

その時の地合いの良し悪しも影響してくるとは思いますが、ご参考まで。

【参考記事】

（前回（2024年10月実施）の分売）：【立会外分売は買いか？】プラザホールディングス(7502)

（前回予想の振り返り）：【結果検証：立会外分売は買いか？】東海染工(3577)、岡谷鋼機(7485)、プラザホールディングス(7502)

どんな会社？

創立以来、人の一生のさまざまなシーンにおいて人と人をつなぎ、

個性を輝かせる「広場（=PLAZA）」を通して、私たちはたくさんの「笑顔」と「ありがとう」を創り、

写真・映像・通信に関する事業を営んでいる会社です。

事業内容は、プリントショップのフランチャイズの展開及びプリントショップの経営並びにＷｅｂサイトを運営しています。

事業セグメントは、デジタルプリントサービス及び写真関連商材等の販売を営む「イメージング事業」と、携帯端末等の販売を営む「モバイル事業」の２つがあり、それぞれ、

• イメージング事業
  • フォトショップのフランチャイズの展開及びフォトショップの経営（一部の店舗においてプリントサービスとスマートフォン等携帯端末を取り扱う複合ショップを展開）
  • Ｗｅｂサイトを運営し、主にデジタルプリントサービス及び写真関連商材等を販売
• モバイル事業
  携帯ショップを運営し、携帯端末等を販売

を行っています。

2025年３月期通期のセグメント別売上高構成比は、

• イメージング事業 19.5%
• モバイル事業 80.5%

となっており、「モバイル事業」が８割を占めています。

直近の経営概況

【2026年３月期２Q（2025年４月～９月）の経営成績】

（日本基準（連結）：2025年11月10日発表）

表３の通り、前年同期比 増収増益で、売上高は１割強増、利益面は営業利益と経常利益は黒字転換、純利益は赤字幅縮小でした。

今期（2026年３月期）通期の業績予想は、前期比 増収増益で、売上高は微増、利益面は営業利益は微増ですが、経常利益と純利益は３割弱減を見込んでいます。

そして、その通期予想に対する進捗率は２Q終了時点で、売上高は５割でそこそこですが、利益面は営業利益と経常利益は１割弱で遅れ気味、純利益は赤字からの挽回が必要な状況です。

【2026年３月期１Qの状況、経営成績の要因】

当中間連結会計期間におけるわが国経済は、企業収益や雇用・所得環境の改善が進むなど、緩やかな回復基調で推移したものの、

米国の通商政策の動向や地政学的リスクの高まり、長引く物価上昇による消費マインドの低下など、先行きは依然として不透明な状況が続いています。

このような事業環境において、同社グループは引き続き、モバイル事業の継続的成長と、パレットプラザをはじめとしたイメージング事業の新たな収益の柱となる事業の創出に積極的に取り組みました。

モバイル事業においては、スマートフォンの値上がりによる買い替えサイクルが長期化しておりスマートフォンの販売台数が伸び悩む一方で、

SIMのみの回線契約が増加しており回線獲得件数は前中間連結会計期間と比較して増加しました。

また、低価格機種から中位価格機種への販売に注力した結果、販売単価が上昇し、前中間連結会計期間と比較して売上高は増収となりました。

新たなストック収入となっている販売後利用サポートのサブスクリプションサービスを案内し、加入者が順調に増えていることから、売上総利益は、前中間連結会計期間と比較して増加しました。

一方で、店舗外での販売イベントも集客力のある開催場所を選定したうえで引き続き開催しましたが、

当中間連結会計期間中のキャリア会社の施策変更により回線契約件数の目標には到達できず、イベント開催費用を賄うことができませんでした。

なお、当中間連結会計期間末における店舗数は72店舗となっています（前連結会計年度末79店舗、前中間連結会計期間末80店舗）。

デジタルデバイスや周辺ソリューションへの企業ニーズが高まってきていることから、

同社の店舗に来店する法人顧客に対しては、法人営業部門が端末の販売に加え、企業のDX推進をサポートしました。

以上の結果、モバイル事業の業績は、増収、増益となりました。

イメージング事業においては、国連教育科学文化機関（ユネスコ）などが2019年に発した「マグネティック・テープ・アラート」（ビデオテープなど磁気テープに記録された映像が、テープの劣化や再生機器の生産終了により、2025年を目安に見られなくなる可能性を指す問題）の報道により、

同社が提供する「なんでもダビング」サービスに受注が殺到して、引き続きサービス提供が追い付かない状況となっています。

なお、パレットプラザの店舗数は、当中間連結会計期間末には、フランチャイズ店舗147店、直営店舗15店となりました。

（前連結会計年度末フランチャイズ店舗157店、直営店舗は12店、前中間連結会計期間末フランチャイズ店舗161店、直営店舗は12店）

つくるんです（DIYキットブランド）事業は、新規に取引を開始した量販店でのインバウンド需要を取り込むことができ販売が好調でした。

パーソナル・ミーティング・ボックス「One-Bo（ワンボ）（個室ブース）」の販売については、テレワークからオフィス出社へ回帰が進むなかでもオンライン会議が定着したことにより好調に推移しています。

引き続き販売体制と製品ラインアップを強化していく方針です。

以上の結果、イメージング事業の業績は、増収、赤字額の縮小となりました

これらの結果、同社グループの今２Qの経営成績は、表３の数値の前年同期比 増収増益（経常利益、純利益は減益）となっています。

【セグメント別の業績】

セグメント別の業績は、表４の結果になりました。

主力の「モバイル事業」は、前年同期比 増収増益、

「イメージング事業」は、前年同期比 増収で赤字幅縮小でした。

セグメント別の状況は以下です。

＜イメージング事業＞

「パレットプラザ」の「なんでもダビング」、つくるんです商品の売上高が好調に推移しました。

＜モバイル事業＞

スマートフォンの回線獲得件数が増加したことと、設定サービスのサブスク化により収益が増加しています。

また、販売イベントの収益が悪化しました。

【財政面の状況】

＜自己資本比率＞（自己資本（総資本－他人資本）÷総資産）×100）

2026年３月期２Q末時点で18.5%と前期末(19.1%)から0.6ポイント低下しています。

主な負債と純資産の、前期末比の増減は以下となっています。（単位：百万円）

• 負債 △166
  • 流動負債 △504
    （内訳）短期借入金 +142、支払手形及び買掛金 △578、その他流動負債 △50.7
  • 固定負債 +338
    （内訳）長期借入金 +358
• 純資産 △120
  • 株主資本 △111
    （内訳）利益剰余金 △129、自己株式（自己株式数は減少） +17.9

自己資本比率の数値としては危険水域レベルです。（20%以上を安全圏内としています。）

＜キャッシュ・フロー＞2026年３月期２Q累計のキャッシュ・フロー（以下、CF）の状況

• フリーCF（営業活動によるCFと投資活動によるCFを合計した金額 ※２）309百万円の収入
  • 営業活動によるCF 521百万円の収入（前年同期 763百万円の収入）
  • 投資活動によるCF 211百万円の支出（同 267百万円の支出）

　※２ フリーCFの説明：

• プラスの場合：会社が自由に使える資金が増える。
• マイナスの場合：会社が自由に使える資金が減る。

2025年３月期２Q累計のフリーCF(495百万円の収入)から186百万円減少しています。

営業活動によるCFの主な内訳（百万円）：

• 税金等調整前中間純損失 △0.9
• 売上債権の増減額（△は増加） 573
• 未収入金の増減額（△は増加） 259
• 仕入債務の増減額（△は減少） △578

投資活動によるCFの主な内訳（百万円）：

• 有形固定資産の取得による支出 △192
• 無形固定資産の取得による支出 △29.4
• 投資有価証券の取得による支出 △31.9

【今期（2026年３月期）通期業績の見通し】

訪日外国人観光客の増加によるインバウンド需要の拡大や、賃金増をはじめとした雇用・所得環境の改善などにより、景気は緩やかに回復傾向となっています。

一方で、不安定な海外情勢や、円安による物価上昇、為替動向の転換など、日米の金融政策や為替の動向、地政学リスクによる原材料価格やエネルギーコスト高騰の継続、人材採用難による働き手不足や人件費の上昇など、依然として、経済の先行きは不透明な状況です。

2026年３月期の業績見通しは、前期の実績に鑑み、先行きの不透明感などから売上高をやや手堅く見込み、売上高190億円（前期比1.9％増）、営業利益3.5億円(同4.0％増)、

経常利益は一時的な収入が減少し金利負担が増すなどして、2.8億円（同27.9％減）、親会社株主に帰属する当期純利益２億円（同27.5％減）を見込んでいます。

なお、今２Q決算発表時には、2025年５月12日に公表された連結業績予想の修正はありませんでした。

株価指標と動向

【2026／１／20(火)終値時点の数値】

• 株価：1,938円
• 時価総額：47.2億円
• PER（株価収益率（予想））：19.6倍

PERは、同業で時価総額が近い、ベルパーク(9441) 8.6倍、トーシンホールディングス(9444) 12.0倍、クロップス(9428) 11.3倍と比較すると、高い水準です。

• PBR（株価純資産倍率）：2.14倍
• 信用倍率（信用買い残÷信用売り残）：ー（信用売り残無し）
• 年間配当金（会社予想）：50円（年１回 ３月）、利回り：2.57%（配当性向 58.8%）

配当利回りは2.57%で、東証スタンダードの単純平均2.26%(１/19時点) と比較すると高い水準です。

表５のように、直近５年間の配当金は、年間１株あたり50～60円（2023年10月１日付５株→１株の株式併合後換算）で推移しており、直近４年は50円で一定です。

配当性向は、最終赤字の年を除き、20%台～200％で幅が大きくなっています。

この会社は、

安定的な経営基盤の確保と内部留保の充実による財務体質の強化に努めるとともに、

安定的な配当を継続実施していくことを基本方針としています。

【株主優待】

この会社は株主優待があり、毎年３月末に100株以上保有の株主は、自社のアパレル商品や宿泊券等の中から１点が進呈されます。

以下は、2025年３月期末の株主の優待品です。

• 大島康弘コレクションコース
  大島康広 撮影フォトTシャツ２枚セレクト
• グランピングコース
  平日素泊まり２名まで半額優待
• つくるんですウッドパズルコース
  「つくるんです」ウッドパズル 7,500円相当
• つくるんですミニチュアハウスコース
  「つくるんです」ミニチュアハウス 7,500円相当
• パレットプラザコース
  パレットプラザ半額優待券 10,000円相当

上記から１点選択できます。

200株以上保有の株主は株数に応じて、内容がグレードアップします。

詳しくはこちら（企業HP）をご覧ください。

【直近の株価動向】

＜週足チャート（直近２年間）＞

2024年３月に高値(2,420円)をつけた後は、高値切り下げ安値切り下げの下落トレンドで推移し、翌年４月に安値(1,701円)をつけました。

しかしその後は、緩やかながら上昇基調で推移しています。

＜日足チャート（直近３か月間）＞

高値切り上げ安値切り上げの上昇基調で推移しており、１月中旬に年初来高値(1,977円)をつけました。

そして、今回の立会外分売発表の翌営業日(1/20)は、分売による短期的な需給悪化を嫌気され、窓を空けて出来高を伴い、前日比 30円安(-1.52%)と急落しました。

今後の株価は、節目の1,900円や75日移動平均線（青線）を割り込まず、ヨコヨコから上昇に転じていくのか、割り込んで下値模索をするのか、要注目です。

まとめ

【業績】

• 今期（2026年３月期）２Qの業績は、主力のモバイル事業において、SIMのみの回線契約が増加しており、回線獲得件数は前２Qと比較して増加し低価格機種から中位価格機種への販売に注力した結果、販売単価が上昇し、
  前年同期比 増収増益で、売上高は１割強増、利益面は営業利益と経常利益は黒字転換、純利益は赤字幅縮小。
• 今期業績予想は、前期の実績に鑑み、先行きの不透明感などから売上高をやや手堅く見込み、経常利益は一時的な収入が減少し金利負担が増すなどして、
  前期比 増収増益で、売上高は微増、利益面は営業利益は微増だが、経常利益と純利益は３割弱減を見込む。
• その通期予想に対する進捗率は２Q終了時点で、売上高は５割でそこそこだが、利益面は営業利益と経常利益は１割弱で遅れ気味、純利益は赤字からの挽回が必要。

【株主還元】

• 配当利回り（会社予想）は2.57%で、東証スタンダードの単純平均 2.26%(１/19時点) と比較すると高い水準。
• 直近５年間の配当金は、年間１株あたり50～60円で推移し、直近４年は50円で一定。
  配当性向は、最終赤字の年を除き、20%台～200％で幅が大きい。
• 株主優待があり、毎年３月末に100株以上保有の株主は、自社のアパレル商品や宿泊券等の中から１点が進呈される。

【流動性・分売数量】

• 直近の出来高の５日平均は12.4百株、25日平均は6.6百株（１/20時点）で、流動性は極端に低い水準。
• 分売数量は、発行済み株式総数の約3.99%と多い数量で、
  この銘柄の１日の平均的な出来高の約148倍であり、それからしても多い数量。

【株価モメンタム】

• 週足ベースの株価は、2024年３月に高値(2,420円)をつけた後は、高値切り下げ安値切り下げの下落トレンドで推移し、翌年４月に安値(1,701円)をつけた。
  しかしその後は、緩やかながら上昇基調で推移している。
• 直近の株価は、高値切り上げ安値切り上げの上昇基調で推移しており、１月中旬に年初来高値(1,977円)をつけた。
  そして、今回の立会外分売発表の翌営業日(1/20)は、分売による短期的な需給悪化を嫌気され、窓を空けて出来高を伴い、前日比 30円安(-1.52%)と急落した。
• 今後の株価は、節目の1,900円や75日移動平均線を割り込まず、ヨコヨコから上昇に転じていくのか、割り込んで下値模索をするのか要注目。

以上のことから、

と判断しました。

最後までご覧いただき、ありがとうございました。

※株式投資の実際の売買は、自己判断、自己責任でお願いします。