【立会外分売は買いか？】東計電算(4746) ＜2025年12月実施＞

こんにちは！

直近で立会外分売の実施を発表した銘柄に関して、分売で買った場合、利益を得ることができるのか？直近の経営状況や客観的な指標、株価モメンタム等を踏まえ、総合的に分析しました。

今回は、東証スタンダードから情報・通信業種の東計電算です。

最後までお付き合いいただけるとうれしいです！

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• 立会外分売とは？

新規株主を増やすことを目的として、上場会社が大株主である銀行やオーナー経営者などの保有株を小口に分けて、証券取引所の立会外で不特定多数に売り出すこと。
取引開始前など取引時間外（＝立会外）に売り出されることからこのように呼ばれる。

• 立会外分売の魅力
  • 前日終値より安く購入可能
    • 立会外分配における買付側の購入価格は確定値段（1本値）で、分売実施日の前日終値よりディスカウントされるのが一般的。過去の例では、約3～5％のディスカウントで実施されています。
      （ディスカウント率は取引所の規定により最大10％）
  • 買付手数料はかからない
    • 立会外分売による買付は、通常の立会時間内の取引と種類が異なるため一般的に手数料はかからない。（売却時には通常の手数料が発生）
  • 即日売却OK
    • 立会外分売で取得した株式は、実施日（買付当日）から売却することが可能
• デメリット：抽選で外れることもある
  • 買い申し込みが多いと、抽選ではずれて購入できないこともある。

立会外分売の概要

実施日や株数は以下です。販売価格は、会社側から実施日前日に発表があります。

分売数量は決まっていて、100株単位で最大5,000株まで購入できます。

早ければ12/22(月)の夕刻に、会社側からの適時開示で分売値段のお知らせがあります。このブログでも追記しますので、チェックしてくださいね💖

分売予定日	2025 年12月23日（火）
分売数量	60 万株 （発行済み株式総数 18,700,000 株の約3.20%）
分売値段	3,865 円 （12/22決定：終値 4,005 円）
ディスカウント率	3.50 ％ （12/22決定）
申込単位数量	100 株
申込上限数量	5,000 株

【立会外分売実施の目的】

• 同社の主要株主１名から一定数量の売却意向があり、検討した結果、同社株式の流通株式比率の向上および流動性向上を目的とするもの。

としています。

今回の分売数量は、発行済み株式総数の約3.20%と多い数量（※１）です。

※１：一概に言えませんが、目安として、５%以上：かなり多い、３%以上５％未満：多い、１％以上３％未満：ほどほど、１％未満：少ないとしています。

また、この銘柄の直近の出来高（売買が成立した株式の数量）の５日平均は550百株、25日平均は215百株(12/16時点)で、流動性は低い水準です。

そして、今回の分売数量(6,000百株)は、１日の出来高(25日平均：215百株)の約28倍で、この銘柄の平均的な出来高からすると分売数量は多めといえます。

【過去の立会外分売結果】

ご参考までに、この会社は、今年５月にも立会外分売を実施しており、その時の分売値段と分売日以降の株価の動きは、表２のようになっています。

（※売買手数料は考慮していません。）

分売日	分売 株数 [万株]	分売 値段 [円]	ディス カウント 率 [%]	分売日 始値[円] (騰落率 [%])	分売日 終値[円] (同)	１週間後の 始値[円] (日付)	損益[円] (騰落率 [%])
2025/ ５/15	30	3,610	3.48	3,740 (+3.6)	3,840 (+6.4)	3,725 (５/22)	+115 (+3.2)

分売値段で購入し、分売日の寄付や大引、分売日１週間後の寄付で売却した場合の騰落率は+3.2～+6.4%でした。

その時の地合いの良し悪しも影響してくるとは思いますが、ご参考まで。

【参考記事】

（前回（2025年５月実施）の分売）：【立会外分売は買いか？】東計電算(4746)

（前回予想の振り返り）：【2025年第２四半期 立会外分売】騰落率ランキング✨

どんな会社？

創業以来約50年にわたり、時代が情報産業に求めるITサービスを提供している会社です。

事業内容は、「情報処理・ソフトウェア開発業務」（ソフトウェア開発業務・システム運用業務・ファシリティサービス業務）、「機器販売業務」、「リース等その他の業務」（各種事務用機器のリース、ビル・マンションの不動産賃貸業務）を行っています。

事業セグメントは、上記３つのセグメントで構成され、

2024年12月期通期のセグメント別売上高構成比は、

• 情報処理・ソフトウェア開発業務 90.9%
• 機器販売業務 7.4%
• リース等その他の業務 1.7%

となっており、「情報処理・ソフトウェア開発業務」が９割を占めています。

直近の経営概況

【2025年12月期３Q（2025年１月～９月）の経営成績】

（日本基準（連結）：2025年５月７日発表）

決算期	売上高 [億円] (前年 同期比 増減率 [%])	営業 利益 [百万円] (同)	経常 利益 [百万円] (同)	親会社株主に 帰属する 当期純利益 [百万円] (同)
2024年12月期 ３Q累計	145 (4.6)	4,093 (12.5)	4,639 (14.5)	3,223 (11.9)
2025年12月期 ３Q累計	156 (7.5)	4,665 (14.0)	5,299 (14.2)	3,777 (17.2)
2025年12月期 通期会社予想 （2025年11月４日 修正）	204 (4.2)	6,154 (10.4)	7,156 (10.9)	5,068 (12.7)
通期予想に対する ３Qの進捗率[%]	76.2	75.8	74.0	74.5

表３の通り、前年同期比 増収増益で、売上高は１割弱増、利益面は１割強～２割弱増でした。

今期（2025年12月期）通期の業績予想は、今３Q決算発表と同時に売上高は下方、利益面は上方修正しており、

前期比 増収増益で、売上高は微増、利益面は１割強増を見込んでいます。

その通期予想に対する進捗率は３Q終了時点で、売上高、利益面ともに７～８割でそこそこです。

【2025年12月期３Qの状況、経営成績の要因】

情報処理・ソフトウェア開発業界は、ユーザー企業における情報化投資計画は、業務のＩＴ化、デジタル化への推進に関心が高まり、比較的堅調な水準にあるものの、

関税による需要の落ち込みのほか、人件費の上昇や物価高による消費の減速による影響が懸念されています。

このような環境のなかで、同社グループは、システムインテグレータとして、多様化する顧客ニーズに対応し、積極的に営業展開を進めました。

具体的には、同社の情報システム資産を活用したサービス商品の拡販を重点課題とし、商品化の促進やシステム運用業務売上の拡大に取り組みました。

以上の結果、当３Q連結累計期間の業績は、表３の数値の前年同期比 増収増益となりました。

【セグメント別の業績】

セグメント別の業績は、表４の結果になりました。

主力の「情報処理・ソフトウェア開発業務」は前年同期比 増収増益、

「機器販売業務」と「リース等その他の業務」は増収減益となっています。

セグメント	売上高 [億円] （前年 同期比 増減率 [%]）	営業 利益 [百万円] （同）
情報処理・ソフトウェア 開発業務	140 (7.0)	4,329 (16.2)
機器販売業務	12.6 (13.9)	285 (△9.5)
リース等 その他の業務	2.6 (6.1)	51 (△1.0)

セグメント毎の状況は以下です。

＜情報処理・ソフトウェア開発業務＞

システム運用業務が堅調に推移したことにより、前年同期比 増収増益となりました。

＜機器販売業務＞

ソフトウェアの導入や更新に伴うハードウェア販売が増加したものの、販売にかかるコストがかさんだことにより、前年同期比 増収減益となりました。

＜リース等その他の業務＞

建設業界向け事務機器レンタル収入は堅調に推移したものの、

利幅の小さい業務が増加したことにより、前年同期比 増収減益となりました。

【財政面の状況】

＜自己資本比率＞（自己資本（総資本－他人資本）÷総資産）×100）

2025年12月期３Q末時点で81.4%と前期末(80.8%)から0.6ポイント増加しました。

負債及び純資産の、主な前期末比の増減は以下となっています。（単位：百万円）

• 負債  +965
  • 流動負債 △1,033
    （内訳）賞与引当金 +401、買掛金 △265、未払法人税等 △300、その他流動負債 △864
  • 固定負債 +1,998
    （内訳）繰延税金負債 +1,998
• 純資産 +5,745
  • 株主資本 +1,521
    （内訳）利益剰余金 +1,405、自己株式（自己株式数は減少） +108
  • その他包括利益累計額 +4,200
    （内訳）その他有価証券評価差額金 +4,199

自己資本比率の数値としては良好なレベルです。（20%以上を安全圏内としています。）

【今期（2025年12月期）通期業績予想の修正】

今３Q決算発表と同時に、2025年12月期通期の業績予想を前回予想と比べ、売上高は微減、利益面は微増～１割弱の増額修正をしています。

2025年12月期通期の業績予想は表５です。

	売上高 [億円]	営業 利益 [百万円]	経常 利益 [百万円]	親会社株主に 帰属する 当期純利益 [百万円]	１株当たり 当期純利益 [円]	１株当たり 年間配当金 [円]
前回(2025/８/４) 発表予想	209	6,074	6,196	4,803	268.47	125
今回修正予想	204	6,154	7,156	5,068	282.44	141
増減額	△5.0	80	240	264	ー	16
増減率[%]	△2.4	1.3	3.5	5.5	ー	12.8

修正の理由は、

• 受注状況及び検収予定を見直しした結果、売上高を５億円下方修正した。
• 営業利益は、人件費、経費の見直し及び継続取引の拡大により80百万円上方修正した。
• また、営業外収益及び特別利益においても前回予想を上回る見込みとなったため、経常利益を240百万円、純利益を264百万円上方修正した。

としています。

なお、配当予想に関しても、同社は株主に対する利益還元を経営の重要課題の一つとして認識し、

安定的な経営基盤の確保と株主資本利益率の向上に努めるとともに、配当も安定的な配当の継続を業績に応じて行うことを基本方針としており、

このため、今期の期末配当を、この基本方針と業績予想の修正を勘案し、前回予想から16円増配し、１株当たり78.5円（年間141円）に修正しています。

株価指標と動向

【2025／12／16(火)終値時点の数値】

• 株価：4,040円
• 時価総額：755億円
• PER（株価収益率（予想））：14.3倍

PERは、同業で時価総額が近い、オービック(4684) 30.0倍、さくらインターネット(3778) 598倍と比較すると、低い水準です。

• PBR（株価純資産倍率）：1.72倍
• 信用倍率（信用買い残÷信用売り残）：2.16倍
• 年間配当金（予想）：167.5円（年２回 ６月 62.5円、12月 105円）、利回り：4.14%（配当性向 59.3%）

配当利回りは4.14%で、東証スタンダードの単純平均2.39%(12/15時点) と比較すると高い水準です。

表６のように、直近５年間の配当金は、年間１株あたり62.5～125円（2024年１月１日付１／２分割後換算）で推移しており、連続増配を継続中です。

配当性向は、40％台後半で安定して推移しています。

決算期	１株当たり 年間配当金 [円)]	配当性向 [%]
2020年12月期	62.5	46.0
2021年12月期	80	48.6
2022年12月期	95	49.6
2023年12月期	110	49.4
2024年12月期	125	49.7

この会社は、

株主に対する利益還元を経営の重要課題の一つとして認識しています。

安定的な経営基盤の確保と株主資本利益率の向上に努めるとともに、配当も安定的な配当の継続を業績に応じて行うことを基本方針としています。

【株主優待】

この会社は株主優待があり、毎年12月末に100株以上保有の株主は、おこめ券２枚（440円×２＝880円相当）が進呈されます。

100株保有の場合、配当金＋株主優待(880円相当)で利回りは4.36%となります。

個人投資家にとってうれしい内容ですね！

【直近の株価動向】

＜週足チャート（直近２年間）＞

2024年３月に安値(3,275円)をつけた後は、高値切り上げ安値切り上げの上昇基調で推移し、同年９月に高値(5,070円)をつけました。

しかしその後は、高値を切り下げながら下落基調で推移しています。

ただ、2025年後半以降は、4,000円前後のほぼヨコヨコで推移しています。

＜日足チャート（直近３か月間）＞

10月末に安値(3,800円)をつけるまでは下落基調でしたが、その後は上昇に転じ、翌月中旬に高値(4,230円)をつけました。

しかしそれ以降は調整しており、今回の立会外分売発表の翌営業日(12/16)は、分売による短期的な需給悪化懸念と地合いが悪かったことが重なり、前日比 65円安(-1.58%)と急落しています。

今後の株価は、節目の4,000円や直近の安値(3,800円)を割り込まず、ヨコヨコから上昇に転じていくのか、割り込んで下値模索を継続するのか、要注目です。

まとめ

【業績】

• 今期（2025年12月期）３Qの業績は、同社の情報システム資産を活用したサービス商品の拡販を重点課題とし、商品化の促進やシステム運用業務売上の拡大に取り組み、
  前年同期比 増収増益で、売上高は１割弱増、利益面は１割強～２割弱増。
• 今期業績予想は、今３Q決算発表と同時に、売上高は受注状況及び検収予定を見直しし５億円下方修正し、営業利益は、人件費、経費の見直し及び継続取引の拡大により80百万円上方修正し、
  前期比 増収増益で、売上高は微増、利益面は１割強増を見込む。
• その通期予想に対する進捗率は３Q終了時点で、売上高、利益面ともに７～８割でそこそこ。

【株主還元】

• 今期の配当利回り（予想）は4.14%(12/16時点)で、東証スタンダードの単純平均 2.39%(12/15時点) と比較すると高い水準。
• 直近５年間の配当金は、年間１株当たり62.5～125円で推移しており、連続増配を継続中。
  配当性向は、40％台後半で安定。
• 株主優待があり、毎年12月末に100株以上保有の株主は、おこめ券２枚（440円×２＝880円相当）が進呈される。
  100株保有の場合、配当金＋株主優待(880円相当)で利回りは4.36%となる。

【流動性・分売数量】

• 直近の出来高の５日平均は550百株、25日平均は215百株（12/16時点）で、流動性は低い水準。
• 分売数量は、発行済み株式総数の約3.20%と多い数量で、
  この銘柄の１日の平均的な出来高の約28倍であり、それからすると多めの数量。

【株価モメンタム】

• 週足ベースの株価は、2024年３月に安値(3,275円)をつけた後は、高値切り上げ安値切り上げの上昇基調で推移し、同年９月に高値(5,070円)をつけた。
  しかしその後は、高値を切り下げながら下落基調で推移している。
  ただ、2025年後半以降は、4,000円前後のほぼヨコヨコで推移している。
• 直近の株価は、10月末に安値(3,800円)をつけるまでは下落基調だったが、その後は上昇に転じ、翌月中旬に高値(4,230円)をつけた。
  しかしそれ以降は調整しており、今回の立会外分売発表の翌営業日(12/16)は、分売による短期的な需給悪化懸念と地合いが悪かったことが重なり、前日比 65円安(-1.58%)と急落した。
• 今後の株価は、節目の4,000円や直近の安値(3,800円)を割り込まず、ヨコヨコから上昇に転じていくのか、割り込んで下値模索を継続するのか要注目。

以上のことから、

	レベル （⭐（最低）～ ⭐⭐⭐⭐⭐（最高））
業績	⭐⭐⭐⭐
株主還元 （配当、株主優待等）	⭐⭐⭐⭐
株価モメンタム	⭐⭐⭐
流動性	⭐⭐
分売数量	⭐⭐
総合判定	⭐⭐⭐ （中立）

と判断しました。

最後までご覧いただき、ありがとうございました。

※株式投資の実際の売買は、自己判断、自己責任でお願いします。