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【立会外分売は買いか?】B-Rサーティワンアイス(2268) <2023年11月実施>

こんにちは!

直近で立会外分売の実施を発表した銘柄に関して、分売で買った場合、利益を得ることができるのか?直近の経営状況や客観的な指標、株価モメンタム等を踏まえ、総合的に分析しました。

今回は、東証スタンダードから食料品業種のB-Rサーティワンアイスです。

最後までお付き合いいただけるとうれしいです!

新規株主を増やすことを目的として、上場会社が大株主である銀行やオーナー経営者などの保有株を小口に分けて、証券取引所の立会外で不特定多数に売り出すこと。
取引開始前など取引時間外(=立会外)に売り出されることからこのように呼ばれる。

立会外分売の概要

実施日や株数は以下です。販売価格は、会社側から実施日前日に発表があります。

分売数量は決まっていて、100株単位で最大8,000株まで購入できます。

早ければ、11/8(水)の夕刻に、会社側からの適時開示で分売値段のお知らせがあります。このブログでも追記しますので、チェックしてくださいね💖

分売予定期間2023 年 11 月 9 日(木)
分売数量241,000
(発行済み株式総数 9,644,554 株の約2.49%
分売値段3,977 円
(11/8決定:終値 4,100 円)
ディスカウント率3.00 %
(11/8決定)
申込単位数量100 株
申込上限数量8,000 株
表1:B-R サーティワンアイス(2268) 立会外分売概要

【立会外分売実施の目的】

としています。

2023年3月28日に開示された、IR資料「上場維持基準の適合に向けた計画に基づく進捗について」によると、

同社は、2022 年12月期末時点において、東証スタンダードの上場維持基準の指標の内、「流通株式比率」の基準が25.0%以上のところ12.3%でしたのでこの基準を満たしておらず

各種取組みを行い、2029年12月末までに上場維持基準の適合を目指すとしています。

今回の分売で、同社株式総数の約2.49%分を市場に流通させ、「流通株式比率」を増加させる目論見です。

今回の分売数量は、発行済み株式総数の約2.49%ほどほどの数量(※1)です。

※1:一概に言えませんが、目安として、5%以上:かなり多い、3%以上5%未満:多い、1%以上3%未満:ほどほど、1%未満:少ないとしています。

また、この銘柄の流動性は、直近の出来高(売買が成立した株式の数量)の5日平均は26.2百株、25日平均は24.1百株で、流動性は低い水準です。

そして、今回の分売数量(2,410百株)は、1日の出来高(25日平均:24.1百株)の約100倍で、この銘柄の平均的な出来高からすると分売数量は多めといえます。

ご参考までに、この会社は、2023年3月にも立会外分売を実施しており、その時の分売値段と分売日以降の株価の動きは、表2のようになっています。(※売買手数料は考慮していません)

分売日分売株数
[万株]
分売値段
[円]
ディス
カウント
[%]
分売日
始値
[円]
(増減[円])
分売日
終値
[円]
(同)
一週間後の
始値[円]
(日付)
損益[円]
(騰落率

[%])
2023/
3/6(月)
5.83,9143.003,965
(+1.3)
3,990
(+1.9)
4,010
(3/13)
+96
(+
2.5)
表2:B-Rサーティワンアイス 前回の分売価格とその後の価格

分売値段で購入し、分売日の寄付又は大引、分売日1週間後の寄付で売却した場合全ての段階で損益プラスの結果でした。

その時の地合いの良し悪しも影響してくるとは思いますが、ご参考まで。

【ご参考】

前回の記事:【立会外分売は買いか?】B-Rサーティワンアイス(2268)

前回の振り返り:【結果検証:立会外分売は買いか?】みらいワークス(6563)、B-Rサーティワンアイス(2268)、ヴィス(5071)

どんな会社?

1945年、バートン・バスキンとアーヴィン・ロビンスという二人の起業家が南カリフォルニアにアイスクリーム専門店を開きました

そのコンセプトはとてもユニークなアイデアがあり、1ヶ月(31日間)、毎日別のアイスクリームの味を出すというものでした。

この遊び心あふれる商品で人気を獲得し、アメリカ全土のみならず世界中へと拡大。

そして日本にも、1974年にFC第1号店が東京麻布のナショナルスーパーマーケットにオープンし、現在は全国で約1,200ヶ所を展開しているアメリカ発祥のアイスクリーム専門店です。

同社はアイスクリーム製品の製造及び販売等を行う単一セグメントで、

2022年12月期通期の製品・サービス毎の売上高構成比は、

となっており、「製品」の「アイスクリーム」が6割弱を占めています。

直近の経営概況

【2023年12月期3Q(2023年1月~2023年9月)の経営成績】

(2023年10月20日発表)

決算期売上高
[億円]
(前期比
[%])
営業
利益
[百万円]
(同)
経常
利益
[百万円]
(同)
親会社株主
に帰属する
当期純利益

[百万円]
(同)
2022年12月期
3Q累計 ※2
166
(ー)
1,917
(ー)
1,915
(ー)
1,258
(ー)
2023年12月期
3Q累計
188
(12.9)
1,937
(1.0)
1,976
(3.1)
1,281
(1.8)
2023年12月期
通期会社予想
(2023年10月20日
修正)
244
(11.1)
1,760
(3.0)
1,780
(5.2)
1,138
(△7.7)
通期予想に対する
3Qの進捗率[%]
76.8110111112
表3:B-Rサーティワンアイス 2023年12月期3Q経営成績(連結)と2023年12月期通期予想
※2:2022年12月期より、「31 Aikalima LLC」(米国ハワイ州のアイスクリーム店)を連結子会社化したため、前年同期比比較は無し。

表3のように、前年同期比 増収増益で、売上高は1割強増利益面は微増でした。

今期(2023年12月期)通期の業績は、今3Q決算発表と同時に上方修正しており、前期比 増収増益で、売上高は1割強増、利益面は営業利益と経常利益は微増の増益ですが、純利益は1割弱の減益を予想しています。

その通期予想に対する進捗率は3Q終了時点で、売上高は3/4程度でそこそこですが、利益面は通期予想を超過しており順調です。

【2023年12月期3Qの状況、経営成績の要因】

同社グループは“We make people happy.”「アイスクリームを通じて、人々に幸せをお届けします。」を企業理念に、全ての顧客に高品質で美味しいアイスクリームと“FUN(楽しいこと、嬉しいこと、感動すること)”に満ちたひとときを提供し、

日本で最も愛され親しまれるチェーンを目指すとともに、企業の継続的成長の維持と、企業価値の増大に努めています。

また、引き続き、先ず顧客や従業員の安全を第一に考えた衛生管理の徹底として工場・店舗における感染防止に取り組むとともに、同社グループの長期経営計画(4本の柱:ブランドパワー強化・デジタル化・スマート31・販売拠点拡大)を推進しています。

ブランドパワー強化

ブランドパワー強化として、顧客のデマンドに合わせたマーケティング、サーティワンらしいプロモーションを行いました。

具体的には、毎月の「新作フレーバー」として専門店ならではの魅力的なアイスクリームを新発売し、選ぶ楽しさを提供するとともに、商品ラインナップを強化しました。

また、お子様をターゲットにした「サーティワンパスポート」、日本上陸50周年を記念した「サーティワン BOX」、テイクアウト需要に応える「フレッシュパック」も「Happiness Box」と合わせて発売しました。

コラボレーションにおいては、同社同様に日本上陸50周年の「キットカット」、顧客から高い評価を受けている「スプラトゥーン3」「ポケモン」、そして「スーパーマリオ」との初のコラボレーション実現にも成功しました。

新店舗デザインでは「F1(Flavor 1st)」、「MOMENTS」導入による店舗イメージの刷新を進めるため、店舗の全面改装を当3Q末時点では102店実施し、新店舗を含め新デザインの導入店舗数を395店舗前期末比 123店舗増)としました。

また、新デザインに合わせて新ユニフォームも導入しています。

デジタル化

デジタル化施策としては、予約受付も取り入れたモバイルオーダーを推進するとともに、全店のPOSシステムのリニューアルも実施したことで、顧客の利便性向上に努めています。

また、コミュニケーションツールの会員制アプリ「31Club」の会員数が、710万人を突破しました。

会員の購入額は売上全体の33%を占めており、非会員に比べ購入額も30%以上多くなっています。

スマート31

スマート31施策として、サプライチェーン・マネジメントの最適化で昨今のコスト上昇を抑制し、顧客が購入しやすい価格での提供に努めています。

組織に関しては、引き続きリモートによる就業やペーパーレス、従業員福利厚生の拡充など働き方改革による最適化を行っています。

また、オフィスや生産工場、そして店舗でも、エネルギーの効率的な使用に努めています。

店舗においては、包装材料の見直しによるスプーンの軽量化を実施しました。

販売拠点拡大

店舗戦略として、新規商業施設への出店強化を継続するとともに、立地や利用シーンの多様化に着目した持ち帰り専門店『To Go 専門店』を昨年3月に出店し、現在、主要都市を中心に10店舗出店しています。(2023年10月20日時点)

また、大学のカフェテリア、野球場や行楽地、水族館やサービスエリアへの出店など、消費者の購入機会を増やすよう積極的に取り組んだ結果

当3Q末販売拠点数は国内外合わせて1,356ヶ所と、前年同期末に比べ63ヶ所増加となっています。

同社グループにおける当3Q連結累計期間の売上高は、同期間過去最高の小売売上高の伸長に牽引され、188億円(前年同期比12.9%増となりました。

小売売上高は長期経営計画の4本の柱に加え、顧客が購入し易い価格での提供をしたことで、同期間過去最高を記録しました。

併せて、下記の4つの成果がありました。

売上原価は9,062百万円(前年同期比16.9%増となりました。

原料費の高騰並びに円安の影響に伴う売上原価の増加がありましたが、

サプライヤーと協働して品質を保ちつつ原料調達コストを抑制したことと、工場での製造管理の最適化や生産スピード向上による製造原価低減を進めたことにより、前年同期間と比較して3億円ほどのコスト増に留めることが出来ました。

その結果、売上の伸長に比べて売上原価の抑制が図られ、売上総利益は9,747百万円(前年同期比9.4%増となりました。

販売費及び一般管理費は、まん延防止等重点措置発令下にあった2022年3Q累計期間と比較して積極的な売上獲得のためデジタル広告の出稿を増加したこと、

さらに日本上陸50周年記念のキャンペーンを展開したことにより、広告宣伝費が増加しましたが、その効果もあり小売売上高を前年比114.4%と伸ばすことができました。

また、売上が増加したことによる物流費等の販売費の増加販売拠点拡大のための活動費の増加新規に出店した直営店の管理費の増加など、将来の売上獲得につながる活動も行い、前年同期間と比べて818百万円増加の7,810百万円となりました。

以上の結果、営業利益は1,937百万円(前年同期比1.0%増となりました。

また、経常利益は1,976百万円(同3.1%増親会社株主に帰属する四半期純利益は1,281百万円(同1.8%増となっています。

【財政面の状況】

自己資本比率>(自己資本(総資本-他人資本)÷総資産)×100

2023年12月期3Q末時点で59.5%と前期末(57.1%)から2.4ポイント増加しています。

これは主に、利益剰余金が前期末比 944百万円増加し、株主資本が合計で944百万円増加したことによるものです。

自己資本比率の数値としては問題ないレベルです。(20%以上を安全圏内としています。)

【今期(2023年12月期通期)業績の見通し】

今3Q決算発表と同時に、2023年12月期通期連結業績予想の上方修正を発表しています。

2023年12月期通期の業績予想は表4です。

売上高
[億円]
営業
利益
[億円]
経常
利益
[億円]
親会社
株主に
帰属する
当期純利益

[億円]
1株当たり
当期純利益

[円]
前回
(2023/2/10)
発表予想
2211,7201,7001,080112.08
今回修正予想2441,7601,7801,138118.10
増減額23.84080586.02
増減率[%]10.82.34.75.35.3
表1:B-Rサーティワンアイス 2023 年12月期通期連結業績予想数値の修正(2023年10月20日発表)

前回予想と比べ、売上高は1割増利益面は微増の増額修正をしています。

修正の理由は、

としています。

配当予想に関しては、修正はありませんでした。

株価指標と動向

【2023/11/2(木)終値時点の数値】

PERは、同業で時価総額が近い、モスフードサービス(8153) 56.0倍、ドトール・日レスHD(3087) 15.5倍、日本KFCホールディングス(9873) 23.9倍と比較すると、中間的な水準です。

配当利回りは0.96%で、東証スタンダードの単純平均 2.30%(11/1時点) と比較すると低い水準です。

表3のように、直近5年間の配当金は、1株当たり30円で一定ですが、今期は久々に10円増配予定です。

配当性向は、20%台~100%台で推移しており、業績によってばらつきがあります。

決算期1株当たり
年間配当金
[円]
配当性向
[%]
2018年12月期30102
2019年12月期3065.8
2020年12月期3065.3
2021年12月期3037.1
2022年12月期3023.4
表3:B-Rサーティワンアイス 年間配当金推移

この会社は、

株主への利益還元を重視し、業績等を勘案しつつ安定した配当政策を実行する方針です。

また、中間配当と期末配当の年2回の剰余金の配当を行うことを基本方針としています。

【株主優待】

この会社は株主優待があり、毎年6月と12月に100株以上保有の株主は、同社製品と引き換えできる「eGift(電子ギフト)」1,200円分(600円×2枚)が進呈されます。

※500株以上:1,800円分(3枚)、1,000株以上:3,000円分(5枚)、5,000株以上:6,000円分(10枚)

100株保有の場合、配当金+株主優待(1,200円×年2回=2,400円)は利回り1.54%となります。

こちらは個人投資家にとってうれしい内容ですね!

【直近の株価動向】

<週足チャート(直近2年間)>

2022年3月に安値(3,920円)をつけた後は、上昇基調で推移し、同年7月に急騰して高値(4,290円)をつけました。

しかしその後は、安値を切り上げてはいますが、高値は更新できていません

<日足チャート(直近3か月間)>

ほぼ4,100~4,200円の狭いレンジ内で推移しています。

今回の立会外分売発表の翌営業日(11/2)は、出来高は増加しましたが、それほど大きな反応はなく前日比 20円安(-0.48%)と下落しました。

今後は、このままヨコヨコで推移し、安値切り上げの上昇基調をキープするのか、7/24につけた直近の安値(4,050円)を下抜けて下値模索をするのか、要注目です。

まとめ

【業績】

【株主還元】

【流動性・分売数量】

【株価モメンタム】

以上のことから、

レベル
(⭐(最低)~
⭐⭐⭐⭐⭐(最高))
業績⭐⭐⭐
株主還元
(配当、株主優待等)
⭐⭐⭐
株価モメンタム⭐⭐⭐
流動性⭐⭐
分売数量⭐⭐
総合判定⭐⭐⭐
(中立)
※「総合判定」=⭐4つ以上「買い」、⭐3つ「中立」、⭐2つ以下「不参加」

と判断しました。

最後までご覧いただき、ありがとうございました。

※株式投資の実際の売買は、自己判断、自己責任でお願いします。

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