【立会外分売は買いか？】大英産業(2974) ＜2026年３月実施＞

こんにちは！

直近で立会外分売の実施を発表した銘柄に関して、分売で買った場合、利益を得ることができるのか？直近の経営状況や客観的な指標、株価モメンタム等を踏まえ、総合的に分析しました。

今回は、福岡証券取引所から不動産業種の大英産業です。

最後までお付き合いいただけるとうれしいです！

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• 立会外分売とは？

新規株主を増やすことを目的として、上場会社が大株主である銀行やオーナー経営者などの保有株を小口に分けて、証券取引所の立会外で不特定多数に売り出すこと。
取引開始前など取引時間外（＝立会外）に売り出されることからこのように呼ばれる。

• 立会外分売の魅力
  • 前日終値より安く購入可能
    • 立会外分配における買付側の購入価格は確定値段（1本値）で、分売実施日の前日終値よりディスカウントされるのが一般的。過去の例では、約3～5％のディスカウントで実施されています。
      （ディスカウント率は取引所の規定により最大10％）
  • 買付手数料はかからない
    • 立会外分売による買付は、通常の立会時間内の取引と種類が異なるため一般的に手数料はかからない。（売却時には通常の手数料が発生）
  • 即日売却OK
    • 立会外分売で取得した株式は、実施日（買付当日）から売却することが可能
• デメリット：抽選で外れることもある
  • 買い申し込みが多いと、抽選ではずれて購入できないこともある。

立会外分売の概要

実施日や株数は以下です。販売価格は、会社側から実施日前日に発表があります。

分売数量は決まっていて、100株単位で最大1,000株まで購入可能です。

早ければ、３/９(月)の夕刻に、会社側からの適時開示で分売値段のお知らせがあります。このブログでも追記しますので、チェックしてくださいね💖

分売予定日	2026 年3月10日（火）
分売数量	68,300 株 （発行済み株式総数 3,316,500 株の約2.05%）
分売値段	898 円 （3/9決定：終値 926 円）
ディスカウント率	3.02 % （3/9決定）
申込単位数量	100 株
申込上限数量	1,000 株

【立会外分売実施の目的】

• 同社株式分布状況の改善及び流動性向上を目的として行うもの。

としています。

今回の分売数量は、発行済み株式総数の約2.05%とほどほどの数量（※１）です。

※１：一概に言えませんが、目安として、５%以上：かなり多い、３%以上５％未満：多い、１％以上３％未満：ほどほど、１％未満：少ないとしています。

また、今回の分売数量(683百株)は、１日の出来高(25日平均：10.3百株)の約66倍で、この銘柄の平均的な出来高からすると分売数量は多めといえます。

そして、この銘柄の流動性は、直近の出来高（売買が成立した株式の数量）の５日平均は15.2百株、25日平均は10.3百株（３/６時点）で低い水準です。

【過去の立会外分売結果】

ご参考までに、この会社は2024年５月にも立会外分売を実施しており、その時の、分売値段と分売日以降の株価の動きは、表２のようになっています。

（※売買手数料は考慮していません。）

分売日	分売 株数 [万株]	分売 値段 [円]	ディス カウント 率 [%]	分売日 始値[円] (騰落率 [%])	分売日 終値[円] (同)	１週間後の 始値[円] (日付)	損益[円] (騰落率 [%])
2024/ ５/21	10	996	3.02	1,049 (+5.3)	996 (±０)	992 (５/28)	-4 (-0.4)

分売値段で購入し、分売日の寄付や大引、分売日１週間後の寄付で売却した場合の騰落率は-0.4～+5.4%の結果でした。

その時の地合いの良し悪しも影響してくるとは思いますが、ご参考まで。

【参考記事】

（前回（2024年５月実施）の分売）：【立会外分売は買いか？】大英産業(2974)

（前回予想の振り返り）：【結果検証：立会外分売は買いか？】大英産業(2974)、ヤマザキ(6147)、キムラ(7461)

どんな会社？

九州全域と山口県を中心に、

新築マンションの分譲を中心とした「マンション事業」と、新築一戸建ての分譲を中心とした「住宅事業」を行っている会社です。

事業内容はそれぞれ、

• マンション事業
  • 新築分譲マンションの販売を行うマンション分譲事業
  • 分譲マンションの販売を専属で行う分譲マンション販売事業
  • 分譲マンション管理事業
• 住宅事業
  • 新築分譲一戸建の販売を行う分譲住宅事業
  • 住宅の販売を専属で行う住宅販売事業を中心に、宅地を分譲する土地分譲事業
  • 同社でリフォームを行った中古住宅の販売を行う不動産流通事業
  • 新築タウンハウスや投資用戸建賃貸、大型の土地分譲事業、その他同社で入手する土地情報の活用を行う土地活用事業
  • 行政や他業種との連携による街の再生等を行う街づくり事業
  • その他不動産仲介やリフォームなど

を行っています。

2025年９月期通期のセグメント別売上高構成比は、

• マンション事業 52.2%
• 住宅事業 47.5%
• その他（水道供給事業等） 0.3%

となっており、「マンション事業」と「住宅事業」がほぼ半々です。

直近の経営概況

【2026年９月期１Q（2025年10月～12月）の経営成績】

（日本基準（連結）：2026年２月12日発表）

決算期	売上高 [億円] (前年 同期比 増減率 [%])	営業 利益 [百万円] (同)	経常 利益 [百万円] (同)	親会社株主 に帰属する 当期純利益 [百万円] (同)
2025年９月期 １Q実績	43.5 (△38.9)	△447 (赤字幅 拡大)	△550 (赤字幅 拡大)	△378 (赤字幅 拡大)
2026年９月期 １Q実績	54.1 (25.9)	△365 (赤字幅 縮小)	△483 (赤字幅 縮小)	△404 (赤字幅 拡大)
2026年９月期 通期会社予想	376 (△3.7)	1,279 (△2.0)	754 (△16.3)	466 (△27.1)
通期予想に対する １Qの進捗率[%]	14.3	ー	ー	ー

表３の通り、前年同期比 ３割弱の増収で、利益面は営業利益と経常利益は赤字幅縮小、純利益は赤字幅拡大でした。

今期（2026年９月期）通期の業績は、前期比 減収減益で、売上高は微減、利益面は微減～３割弱減を予想しており、

その通期予想に対する進捗率は１Q終了時点で、売上高は１割強で遅れ気味、利益面は赤字からの挽回が必要な状況です。

【2026年９月期１Qの状況、経営成績の要因】

同社グループの事業エリアである九州・山口の住宅・不動産市場は、建築コストの高止まりや住宅ローン金利の上昇等を背景に、需要・価格動向の二極化が進んでいます。

都市部や交通利便性の高いエリアにおける新築物件・高価格帯物件への需要が底堅い一方、地方や郊外、築年数の経過した中古物件に対する需要は伸び悩む状況にあります。

このような事業環境のもと、当１Q期間は、分譲マンションの引渡し戸数の増加等により、売上高および売上総利益が前年同期比で増加しました。

一方、販売促進施策の影響等に加え、商品別の売上構成の変化もあり、売上総利益率は前年同期比で低下しました。

しかしながら、売上総利益の増加が販売費及び一般管理費の増加を上回ったことから、営業損失は前年同期比で縮小しました。

この結果、当１Q期間の経営成績は、表３の数値の前年同期比 増収増益となっています。

【セグメント別の業績】

セグメント別の業績は、表４です。

「マンション事業」は前年同期比 増収で赤字幅縮小、

「住宅事業」は減収増益、

「その他事業」は増収減益となっています。

セグメント	売上高 [百万円] （前年 同期比 増減率 [%]）	セグメント 利益 [百万円] （同）
マンション	1,966 (153)	△149 (赤字幅 縮小)
住宅	3,412 (△2.7)	69 (5.8)
その他	39 (63.2)	５ (△39.2)

セグメント別の概況は以下のとおりです。

＜マンション事業＞

当１Qにおける分譲マンションの引渡し戸数は50戸となりました。

前連結会計年度に竣工していた「サンパーク博多那珂グラッセ（福岡県福岡市、総戸数55戸）」「ザ・サンパーク小倉駅タワーレジデンス（福岡県北九州市、総戸数150戸）」が完売したほか、

当１Qには「サンパーク天保山グラッセ（鹿児島県鹿児島市、総戸数36戸）」が竣工しました。

なお、当連結会計年度に売上計上を予定している550戸のうち、引渡し済戸数も含め約55％の契約が完了しています。

＜住宅事業＞

分譲住宅76戸、土地分譲24区画、中古住宅の買取再販16戸、投資用の戸建賃貸住宅４戸の引渡しが完了しました。

分譲住宅の販売は堅調に推移したものの、中古住宅の買取再販や事業用の土地分譲等の売上件数が減少したことにより、売上高は前年同期を下回りました。

一方、分譲住宅及び中古住宅の買取再販における厳選した仕入れや商品力の強化等により、売上総利益率が改善したことにより、売上総利益は前年同期を上回りました。

＜その他事業＞

水道供給事業と不動産賃貸事業を行った結果、前年同期比 増収減益となりました。

【財政面の状況】

＜自己資本比率＞（自己資本（総資本－他人資本）÷総資産）×100）

2026年９月期１Q末時点で18.5%と前期末(18.7%)から0.2ポイント低下しました。

主な負債と純資産の、前期末比の増減は以下となっています。（単位：百万円）

• 負債 △1,609
  • 流動負債 △4,453
    （内訳）短期借入金 +691、支払手形及び買掛金 △2,830、１年内返済予定の長期借入金 △161、その他流動負債 △1,868
  • 固定負債 +2,844
    （内訳）長期借入金 +2,840
• 純資産 △442
  • 株主資本 △444
    （内訳）利益剰余金 △444

自己資本比率の数値としては危険水域レベルです。（20%以上を安全圏内としています。）

【今期（2026年９月期）通期の業績見通し】

同社グループは、利益率の向上、売上計上の平準化、新規事業およびストック事業の強化を重点課題と位置づけています。

これまで培ってきた多様な住宅・不動産領域における商品開発力、土地の情報収集量を活かした土地仕入力等の強みを基盤に、顧客ニーズに応じた価値提供を推進していく方針です。

今後は、既存の事業モデルの見直し、法人・富裕層向けの事業拡大による事業ポートフォリオの変革、DX推進等による生産性の向上に取り組み、利益率の向上と安定した財務基盤の構築を図る方針です。

2026年９月期の業績見通しは、前期のような分譲マンションの大型物件の竣工や、街づくり事業における大型の仕掛販売用不動産が見込まれないことに加え、戸建住宅市場のさらなる縮小を予想しています。

こうした状況を踏まえ、表３の数値の前期比 減収減益を見込んでいます。

株価指標と動向

【2026／３／６(金)終値時点の数値】

• 株価：937円
• 時価総額：31億円
• PER（株価収益率（前期予想））：6.7倍

PERは、同業で時価総額が近い、グランディーズ(3261) 25.4倍、エストラスト(3280) 5.2倍、フジ住宅(8860) 8.5倍と比較すると、やや低い水準です。

• PBR（株価純資産倍率）：0.37倍
• 信用倍率（信用買い残÷信用売り残）：ー（信用売り残、買い残無し）
• 年間配当金（会社予想）：24円（年２回 ３月 12円、９月 12円）、利回り：2.56%（配当性向 17.1%）

配当利回りは2.56%で、東証スタンダードの単純平均2.20%(３/６時点) と比較するとやや高い水準です。

表５のように、直近５年間の配当金は、年間１株あたり20～24円で推移しており、累進配当を継続中です。

配当性向は、数%～10％台で推移しています。

決算期	１株当たり 年間配当金 [円]	配当性向 [%]
2021年９月期	20	12.8
2022年９月期	20	9.4
2023年９月期	23	14.3
2024年９月期	23	18.4
2025年９月期	24	12.4

この会社は、

株主に対する利益還元を経営の重要な政策と位置付け、配当は、経営環境の変化や中長期的視野に立ったうえでの今後の事業展開、

更には企業体質の強化等を総合的に勘案のうえで、安定的かつ継続的な配当を実施していく方針です。

また、中間配当と期末配当の年２回の剰余金の配当を行うとしてます。

【株主優待】

この会社は株主優待があり、毎年９月末に100株以上保有の株主は、保有株数と保有継続期間（以下）に応じてクオカードが進呈されます。

• 100株以上500株未満：1,000円分（２年以上継続保有の場合：2,000円分）
• 500株以上：2,000円分（同：3,000円分）

100株保有で２年未満継続保有の場合、配当金＋株主優待(1,000円相当)で利回りは3.62%となります。

個人投資家にとってうれしい内容ですね！

【直近の株価動向】

＜週足チャート（直近２年間）＞

2024年３月に高値(1,250円)をつけた後は、高値切り下げ安値切り下げの下落トレンドで同年12月に安値(902円)をつけました。

そして一旦は上昇基調で推移しましたが、その後、翌年12月にこの安値と同値で安値をつけています。

＜日足チャート（直近３か月間）＞

昨年末に昨年来安値(902円)をつけた後は、高値切り上げ安値切り上げの上昇基調で推移し、翌年２月中旬に高値(970円)をつけました。

しかしその後は調整しており、今回の立会外分売発表の翌営業日(3/3)は、分売による短期的な需給悪化を懸念され、前日比 14円安(-1.47%)と下落しました。

今後の株価は、50日移動平均線（赤線）や昨年来安値(902円)を割り込まず、ヨコヨコから上昇に転じていくのか、割り込んで下値模索を継続するのか、要注目です。

まとめ

【業績】

• 今期（2026年９月期）１Qの業績は、分譲マンションの引渡し戸数の増加等により、売上高および売上総利益が前年同期比で増加し、
  前年同期比 ３割弱の増収で、利益面は営業利益と経常利益は赤字幅縮小、純利益は赤字幅拡大。
• 今期通期予想は、前期のような分譲マンションの大型物件の竣工や、街づくり事業における大型の仕掛販売用不動産が見込まれないことに加え、戸建住宅市場のさらなる縮小を予想し、
  前期比 減収減益で、売上高は微減、利益面は微減～３割弱減を見込む。
• この通期業績予想に対する進捗率は、１Q終了時点で、売上高は１割強で遅れ気味、利益面は赤字からの挽回が必要な状況。

【株主還元】

• 配当利回り（会社予想）は2.56%(３/６時点) で、東証スタンダードの単純平均 2.20%(同) と比較するとやや高い水準。
• 直近５年間の配当金は、年間１株当たり20～24円で推移しており、
  配当性向は、数%～10％台で推移。
• 株主優待があり、毎年９月末に100株以上保有の株主は、保有株数（100株の場合、1,000円相当）と保有継続年数に応じてクオカードが進呈される。
  100株保有で２年未満継続保有の場合、配当金＋株主優待(1,000円相当)で利回りは3.62%となる。

【流動性・分売数量】

• 直近の出来高の５日平均は15.2百株、25日平均は10.3百株（３/６時点）で、流動性は低い水準。
• 分売数量は、発行済み株式総数の約2.05%とほどほどの数量で、
  この銘柄の１日の平均的な出来高の約66倍であり、それからすると多い数量。

【株価モメンタム】

• 週足ベースの株価は、2024年３月に高値(1,250円)をつけた後は、高値切り下げ安値切り下げの下落トレンドで同年12月に安値(902円)をつけた。
  そして一旦は上昇基調で推移したが、その後、翌年12月にこの安値と同値で安値をつけている。
• 直近の株価は、昨年末に昨年来安値(902円)をつけた後は、高値切り上げ安値切り上げの上昇基調で推移し、翌年２月中旬に高値(970円)をつけた。
  しかしその後は調整しており、今回の立会外分売発表の翌営業日(3/3)は、分売による短期的な需給悪化を懸念され、前日比 14円安(-1.47%)と下落した。
• 今後の株価は、50日移動平均線や昨年来安値(902円)を割り込まず、ヨコヨコから上昇に転じていくのか、割り込んで下値模索を継続するのか要注目。

以上のことから、

	レベル （⭐（最低）～ ⭐⭐⭐⭐⭐（最高））
業績	⭐⭐
株主還元 （配当、株主優待等）	⭐⭐⭐⭐
株価モメンタム	⭐⭐⭐
流動性	⭐⭐
分売数量	⭐⭐
総合判定	⭐⭐⭐ （中立）

と判断しました。

最後までご覧いただき、ありがとうございました。

※株式投資の実際の売買は、自己判断、自己責任でお願いします。