【立会外分売は買いか？】エレベーターコミュニケーションズ(353A)

こんにちは！

直近で立会外分売の実施を発表した銘柄に関して、分売で買った場合、利益を得ることができるのか？直近の経営状況や客観的な指標、株価モメンタム等を踏まえ、総合的に分析しました。

今回は、福岡証券取引所からサービス業種のエレベーターコミュニケーションズです。

最後までお付き合いいただけるとうれしいです！

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• 立会外分売とは？

新規株主を増やすことを目的として、上場会社が大株主である銀行やオーナー経営者などの保有株を小口に分けて、証券取引所の立会外で不特定多数に売り出すこと。
取引開始前など取引時間外（＝立会外）に売り出されることからこのように呼ばれる。

• 立会外分売の魅力
  • 前日終値より安く購入可能
    • 立会外分配における買付側の購入価格は確定値段（1本値）で、分売実施日の前日終値よりディスカウントされるのが一般的。過去の例では、約3～5％のディスカウントで実施されています。
      （ディスカウント率は取引所の規定により最大10％）
  • 買付手数料はかからない
    • 立会外分売による買付は、通常の立会時間内の取引と種類が異なるため一般的に手数料はかからない。（売却時には通常の手数料が発生）
  • 即日売却OK
    • 立会外分売で取得した株式は、実施日（買付当日）から売却することが可能
• デメリット：抽選で外れることもある
  • 買い申し込みが多いと、抽選ではずれて購入できないこともある。

立会外分売の概要

実施日や株数は以下です。実施予定日は幅があり、実際の実施日と分売値段は、会社側から実施日前日に発表があります。

分売数量は決まっていて、100株単位で最大800株まで購入できます。

早ければ４/28(火)の夕刻に、会社側からの適時開示で分売値段のお知らせがあります。このブログでも追記しますので、チェックしてくださいね💖

分売予定期間	2026年４月30日（木）～５月11日（月）
分売数量	25,000 株 （発行済み株式総数 1,069,640 株の約2.34%）
分売値段	（決定後記載）
ディスカウント率	（決定後記載）
申込単位数量	100 株
申込上限数量	800 株

【立会外分売実施の目的】

• 株式分布状況の改善及び流動性の向上を図るため

としています。

今回の分売数量は、発行済み株式総数の約2.34%とほどほどの数量（※１）です。

※１：一概に言えませんが、目安として、５%以上：かなり多い、３%以上５％未満：多い、１％以上３％未満：ほどほど、１％未満：少ないとしています。

また、この銘柄の直近の出来高（売買が成立した株式の数量）の５日平均は8.0百株、22日平均は6.2百株（４/22時点）で、流動性は極端に低い水準です。（1,000百株を平均水準としています）

そして、今回の分売数量(250百株)は、１日の出来高(25日平均：6.2百株)の約40倍で、この銘柄の通常の出来高からすると分売数量は多いといえます。

どんな会社？

エレベーターやエスカレーター等の昇降機を対象として、「すべてのお客様にスペシャリティメンテナンスをフェアプライスで」をミッションとして、

点検、監視、保守、部品交換等のメンテナンスやリニューアルサービスを提供している会社です。

昇降機の品質及び性能の維持・向上、利用者の安心・安全の確保を最優先しつつ、高品質なサービスをリーズナブルかつ迅速に提供しています。

事業セグメントは、昇降機メンテナンス事業のみの単一セグメントで、

2025年５月期の製品及びサービスごとの売上高構成比は、

• 保守業務 44.1%
• 保全・リニューアル業務 55.9%
• その他 0.9%

となっており、「保全・リニューアル業務」が６割弱、「保守業務」が４割強を占めています。

直近の経営概況

【2026年５月期３Q（2025年６月～2026年２月）の経営成績】

（2026年４月14日発表：日本基準（非連結））

決算期	売上高 [百万円] (前年 同期比 増減率 [%])	営業 利益 [百万円] (同)	経常 利益 [百万円] (同)	親会社株主 に帰属する 当期純利益 [百万円] (同)
2025年５月期 ３Q実績　※２	2,980 (ー)	185 (ー)	192 (ー)	118 (ー)
2026年５月期 ３Q実績	3,153 (5.8)	170 (△7.9)	178 (△7.6)	103 (△12.4)
2026年５月期 通期会社予想	4,664 (15.2)	298 (12.8)	291 (10.8)	163 (11.1)
通期予想に対する ３Qの進捗率[%]	67.6	57.0	61.1	63.1

表２の通り、前年同期比 増収減益で、売上高は１割弱増、利益面は１割前後の減益でした。

今期（2026年５月期）通期の業績は、前期比 増収増益で、売上高は２割弱増、利益面は１割強増を予想しています。

その通期予想に対する進捗率は３Q終了時点で、売上高は７割弱でそこそこ、利益面は６割前後で遅れ気味です。

【2026年５月期３Qの状況、経営成績の要因】

同社が属するエレベーター等の昇降機メンテナンス業界においては、マンションストック戸数の増加やオフィスビルの新規開発の進展を背景に、

設置台数は引き続き緩やかに増加しており、中長期的な保守・メンテナンス需要の拡大を見込んでいます。

一方、企業や不動産オーナーの間では、収益性確保を重視したコスト管理意識が強まり、保守契約の見直しやサービス内容の最適化といったニーズが高まっています。

また、設備の経年劣化に伴うリニューアル需要の拡大に加え、安全性や快適性の向上、故障予防や省エネルギー化への関心の強まりも、設備投資を後押しする要因となっています。

このような環境の下、同社は、顧客の施設維持管理コストの見直しや経費削減ニーズに対応しつつ、新規物件の獲得や既存契約の維持に取り組みました。

エレベーター等の昇降機の安全運行、故障対応並びに災害時などにおける早期復旧要請に応えるべく、

各拠点体制の整備を進めるとともに、人財の確保と育成による技術力の向上を図り、価格競争力と信頼性を兼ね備えた保守サービスの提供に努めました。

当３Q累計期間における業務形態別の主な売上高は、安定した保守サービスの提供や新規顧客との取引拡大等により、保守管理契約台数が順調に推移し、保守業務の売上高は1,355百万円（前年同期比1.8％増）となりました。

保全・リニューアル業務は、部品供給停止物件への指摘・提案の強化、施工管理体制の見直し、さらには旺盛なリニューアル需要の後押しもあり、売上高は1,797百万円（同8.9％増）となりました。

また、上記以外のその他売上高は517千円（同76.1％増）でした。

営業利益等利益の対前年比減益については、将来成長を見据えた人財投資を積極的に展開したためです。

【財政面の状況】

＜自己資本比率＞（自己資本（総資本－他人資本）÷総資産）×100）

2026年５月期３Q末時点で29.0%と前期末(20.9%)から8.1ポイント上昇しました。

主な負債と純資産の、前期末比の増減は以下となっています。（単位：百万円）

• 負債 △123
  • 流動負債 △20.7
    （内訳）買掛金 +39.3、契約負債 +35.1、未払法人税等 △94.9
  • 固定負債 △102
    （内訳）リース債務 +28.5、長期借入金 △131
• 純資産 +141
  • 株主資本 +141
    （内訳）資本金 +19.1、資本剰余金 +19.1、利益剰余金 +103

自己資本比率の数値としては危険水域に近いレベルです。（20%以上を安全圏内としています。）

【今期（2026年５月期）通期業績の見通し】

同社が属する昇降機メンテナンス業界においては、保守契約の見直しやサービス内容の最適化に対するニーズが継続する一方で、マンションストック戸数の増加やオフィスビルの新規開発の進展を背景に、

エレベーター設置台数の増加による将来的な保守需要の拡大、設備の経年劣化を背景としたリニューアル需要の拡大を期待しています。

これらの市場環境を踏まえ、同社では、「すべてのお客様にスペシャリティメンテナンスをフェアプライスで」というビジョンのもと、今後も価格競争力と信頼性を兼ね備えたサービス体制の強化に継続して取り組んでいく方針です。

また、新規顧客の獲得、既存契約の維持・更新、老朽設備への改修提案の推進、営業エリアの拡充による保守体制の機動性向上を重点施策として位置付けています。

さらに、こうした取り組みの実効性を高めるために、人財の確保・育成をはじめ、経営資源の適切な配分やモニタリング体制の整備、メンテナンス品質の向上、受注・契約管理の精度向上といった業務プロセスの最適化・デジタル化にも注力していく方針です。

2026年５月期の通期業績予想は、足元の業況や市場環境、今後の事業戦略や上記の取り組み等を勘案し、表２の数値の前期比 増収増益を見込んでいます。

なお、今３Q決算発表時には、2025年７月14日に公表された業績予想から変更はありませんでした。

株価指標と動向

【2026／４／22(水)終値時点の数値】

• 株価：3,500円
• 時価総額：36億円
• PER（株価収益率（今期予想））：23.4倍

PERは、同業で時価総額が近い、ジャパンエレベータ(6544) 43.5倍、三機サービス(6044) 15.1倍と比較すると、中間的な水準です。

• PBR（株価純資産倍率）：8.1倍
• 信用倍率（信用買い残÷信用売り残）：ー（信用売り残／買い残無し）
• 年間配当金（会社予想）：０円（無配）、利回り：ー

表３のように、直近の配当金は上場来無配です。

決算期	１株当たり 年間配当金 [円]	配当性向 [%]
2023年５月期	０	ー
2024年５月期	０	ー
2025年５月期	０	ー

この会社は、

成長に応じた株主への安定的な利益還元を経営上の最重要課題の一つとして位置付けており、将来の事業展開や経営基盤の強化に係わる内部留保を確保しつつ、財政状態及び経営成績並びに経営全般を総合的に判断し、利益配当を行っていく方針です。

しかしながら、同社は、現時点において成長過程にあり、当面は経営基盤の強化のために内部留保の充実を図り、財務体質の強化と事業拡大のための投資に充当することで、

企業価値を向上させることが株主に対する利益還元になるものと考えており、配当を行っていない状況です。

【株主優待】

この会社は、2026年４月に創業及び上場記念株主優待の実施を発表し、2026年５月末のみですが、

100株以上保有の株主は、デジタルギフト（※３）5,000円分が進呈されます。

※３：デジタルギフトは、Amazon ギフトカード、QUO カード Pay、PayPay マネーライト、dポイント、auPAY ギフトカード等（変更となる可能性がある。）、株主が自由に交換先を選べるギフト。

100株保有の場合、配当金＋株主優待(5,000円相当)で利回りは1.42%となります。

【直近の株価動向】

＜週足チャート（直近２年間）＞

2025年４月に上場後、翌月に上場来安値(1,897円)をつけた後は、高値切り上げ安値切り上げの上昇基調で推移し、

同年８月に急騰し上場来高値(8,680円)をつけました。

しかしその後は調整しており、直近は3,000～4,000円程度のレンジ内で推移しています。

＜日足チャート（直近３か月間）＞

このチャートは2026年３月11日に福証に上場後の値動きですが、

今年３月中旬に安値(3,330円)をつけた後に急上昇し、その翌々営業日に高値(3,850円)をつけました。

しかしその後は元の値に戻っています。

そして今回の立会外分売発表の翌営業日(4/22)は、出来高は増えず、前日比 変わらず(終値：3,500円)で終了しました。

今後の株価は、直近の安値(3,330円)を割り込まず、上昇基調で推移するのか、割り込んで下落基調で推移するのか、要注目です。

まとめ

【業績】

• 今期（2026年５月期）３Qの業績は、主力の保全・リニューアル業務で、部品供給停止物件への指摘・提案の強化、施工管理体制の見直し、さらには旺盛なリニューアル需要の後押しがあり、
  利益面の対前年比減益については、将来成長を見据えた人財投資を積極的に展開したため、
  前年同期比 増収減益で、売上高は１割弱増、利益面は１割前後の減益。
• 今期通期予想は、価格競争力と信頼性を兼ね備えたサービス体制の強化に継続して取り組んでいく方針で、新規顧客の獲得、既存契約の維持・更新、老朽設備への改修提案の推進、営業エリアの拡充による保守体制の機動性向上を重点施策として位置付け、
  前期比 増収増益で、売上高は２割弱増、利益面は１割強増を見込む。
• この通期業績予想に対する進捗率は、３Q終了時点で、売上高は７割弱でそこそこ、利益面は６割前後で遅れ気味。

【株主還元】

• 配当金は無配予想で、直近の配当金は上場来無配。
  現時点において成長過程にあり、当面は経営基盤の強化のために内部留保の充実を図り、財務体質の強化と事業拡大のための投資に充当することで、企業価値を向上させることが株主に対する利益還元になると考えている。
• 株主優待が、2026年５月末のみ実施され、100株以上保有の株主は、デジタルギフト 5,000円分が進呈される。
  100株保有の場合、配当金＋株主優待(5,000円相当)で利回りは1.42%となる。

【流動性・分売数量】

• 直近の出来高の５日平均は8.0百株、22日平均は6.2百株（４/22時点）で、流動性は極端に低い水準。
• 分売数量は、発行済み株式総数の2.34%とほどほどの数量で、
  この銘柄の１日の平均的な出来高の約40倍であり、それからすると多い数量。

【株価モメンタム】

• 週足ベースの株価は、2025年４月に上場後、翌月に上場来安値(1,897円)をつけた後は、高値切り上げ安値切り上げの上昇基調で推移し、同年８月に急騰し上場来高値(8,680円)をつけた。
  しかしその後は調整しており、直近は3,000～4,000円程度のレンジ内で推移している。
• 直近の株価は、今年３月中旬に安値(3,330円)をつけた後に急上昇し、その翌々営業日に高値(3,850円)をつけた。
  しかしその後は元の値に戻っている。
  そして今回の立会外分売発表の翌営業日(4/22)は、出来高は増えず、前日比 変わらず(終値：3,500円)で終了した。
• 今後の株価は、直近の安値(3,330円)を割り込まず上昇基調で推移するのか、割り込んで下落基調で推移するのか要注目。

以上のことから、

	レベル （⭐（最低）～ ⭐⭐⭐⭐⭐（最高））
業績	⭐⭐⭐⭐
株主還元 （配当、株主優待等）	⭐⭐⭐
株価モメンタム	⭐⭐⭐
流動性	⭐
分売数量	⭐⭐
総合判定	⭐⭐⭐ （中立）

と判断しました。

最後までご覧いただき、ありがとうございました。

※株式投資の実際の売買は、自己判断、自己責任でお願いします。