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【公募増資・売出(PO)は買いか?】センコーグループHLDGS(9069)

こんにちは!

公募増資・売出(以下、PO)の実施を発表した銘柄に関して、POに応募して買った場合、利益を得ることができるのか?直近の経営状況や客観的な指標、株価モメンタム等を踏まえ、総合的に分析しました。

今回は、東証プライムから陸運業種のセンコーグループHLDGSです。

最後までお付き合いいただけるとうれしいです!

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既上場企業が新たに発行する株式(公募株式)や既に発行された株式(売出株式)を投資家に取得させることをいいます。
正確には、「PO」は「Public(公開の)Offering(売り物)」の略で、日本語では「公募」と呼ばれます。「公募」とは、「不特定かつ多数の投資家に対し、新たに発行される有価証券の取得の申込を勧誘すること」をいいます。
また、「売出」とは、「既に発行された有価証券の売付けの申込み又はその買付けの申込の勧誘のうち、均一の条件で50人以上の者を相手方として行う」ことをいい、通常は「公募」「売出」を合わせて「PO」と呼ばれます。
「新規公開株(IPO)」は未上場企業が直接金融市場からの資金調達や知名度・信用力の向上を目的として証券取引所に新規上場するために一般投資家に株式を取得してもらう行為であるのに対して、「公募・売出(PO)」は既に上場していて証券取引所での株式取引が行われている企業が追加の資金調達や大株主の保有株売却などを目的として一般投資家に株式を取得してもらう行為であり、「新規公開株(IPO)」と「公募・売出(PO)」の違いを簡単にいえば、実施する企業が「未上場」か「既上場」かの違いといえます。

POの概要

今回のPOは、大株主(あいおいニッセイ同和損害保険、三菱UFJ信託銀行、三菱UFJ銀行、三井住友銀行、農林中央金庫)からの株式の売出しです。売出価格等決定日や受渡期日、売出数量等は表1のようになっています。

ディスカウント率は、「売出価格等決定日」に決まり、その日の終値から数%です。

ちなみに、直近の主なPOのディスカウント率は、JR西日本(9021) 3.01%、日本郵政(6178) 2.01%、クリエイト・レストランツ・ホールディングス(3387) 3.09%となってますが、ほぼほぼ2~5%程度です。

ただ、ディスカウント率が大きいPOもあり、直近ではENECHANGE(4169)の8.1%が最大です。

注意点として、どの証券会社でも購入できるわけでなく、主幹事(今回は大和証券三菱 UFJモルガン・スタンレー証券)はじめ、引受人の証券会社で購入申込可能です。

早ければ、2/28(水)の夕刻に、会社側から売出価格等のお知らせが適時開示であります。

このブログ記事も更新しますので、チェックしてくださいね💖

売出価格等決定日2024 年2月 28 日(水)
受渡期日
(POで買った場合はこの日から売却可能)
2024 年3月 6 日(水)
①株式の売出し
(引受人の買取引受けによる売出し)
数量
普通株式 5,379,200 株
発行済み株式総数 157,070,496  の約3.42%
②株式の売出し
(オーバーアロットメントによる売出し)
数量
普通株式 806,800 株実施決定(2/28)
大和証券が売出す。
売出価格1,042 円
(2/28決定:終値 1,075 円)
ディスカウント率3.07 %
(2/28決定)
申込単位数量100 株
主幹事大和証券、三菱 UFJモルガン・スタンレー証券
表1:センコーグループHLDGS(9069) PO概要

【株式売出しの目的】

としています。

今回の株式の売出数量は、発行済み株式総数の約3.42%OAを含めた最大の株数で約3.93%)で、

直近の株式の売出のみのPOの売出株数比率(OAを含む)は、山善 7.04%、ダイダン 5.48%、稲畑産業 17.2%でしたので、それらと比較すると少ない数量です。

また、今回の売出株数(OAを含むと最大61,860百株)は、1日の平均的な出来高(25日平均:3,896百株(2/22時点))の約16倍となっており、これからすると多めの数量です。

そして、この銘柄の流動性は、直近の出来高(売買が成立した株の数量)の5日平均は9,035百株、25日平均は3,896百株で、流動性は高い水準です。(1日 1,000百株を平均的な水準としています。)

【自己株式取得】

今回の株式の売出しと同時に表2の内容で自己株式の取得を発表しています。

取得期間今回の株式売出しの受渡期日の翌営業日から
2024年9月 30 日(月)まで
取得株式の総数普通株式 150 万株(上限)
発行済株式総数(自己株式を除く)に対する割合:1.00%
取得金額の総額17 億円(上限)
※取得株数の上限で割ると1株あたり1,133円換算
取得方法東京証券取引所における市場買付
表2:センコーグループHLDGS(9069) 自社株買い概要

(自己株式の取得を行う理由)

としています。

今回の株式の売出数量(発行済み株式総数の最大(OA含む)約3.93%(618万株))に対し、

自社株買いの最大の数量(150万株分(今回の最大売出株数の約24%)が、今回の市場に売り出される株式による、一時的な需給悪化の緩和を図っているといえます。

どんな会社?

物流事業を中心に、商事・貿易ライフサポートビジネスサポートなど、多様な事業を国内外で展開する企業グループです。

物流のみならず、高齢化社会、健康、食、生活を支える事業を展開し、サプライチェーンの中心に位置する物流の強みを生かして、

川上(製造)や川下(販売)でも新しい価値を生み出し、人々の生活全般を支援することで、「あたりまえの暮らしのそばに」存在する企業グループでありたいと考えています。

事業内容は、「物流事業」「商事・貿易事業」「ライフサポート事業」「ビジネスサポート事業」「プロダクト事業」の5つがあり、それぞれ、

2023年3月期通期のセグメント別売上高構成比は、

となっており、「物流事業」が7割弱を占めています。

直近の経営概況

【2024年3月期3Q(2023年4月~12月)の経営成績】

(2024年2月9日発表)

決算期営業
収益

[億円]
(前年
同期比
[%])
営業
利益
[億円]
(同)
経常
利益
[億円]
(同)
親会社株主
に帰属する
純利益

[億円]
(同)
2023年3月期
3Q累計
5,152
(10.7)
217
(7.1)
223
(6.4)
149
(18.5)
2024年3月期
3Q累計
5,827
(13.1)
253
(16.5)
256
(14.7)
151
(1.4)
2024年3月期
通期会社予想
(2023年11月13日
修正)
7,800
(12.0)
297
(16.3)
297
(13.6)
170
(10.8)
通期予想に対する
3Qの進捗率[%]
74.785.486.389.1
表3:センコーグループHLDGS 2024年3月期3Q経営成績と通期会社予想

表3の通り、前年同期比 増収増益で、売上収益は1割強増利益面は微増~2割弱の増益でした。

2024年3月期通期の業績予想は、今2Q決算発表と同時に修正(表5参照)しており、前期比 増収増益で、売上収益1割強増利益面は1~2割の増益を見込んでいます。

その通期予想に対する進捗率は3Q終了時点で、売上収益7割強でそこそこですが、利益面は9割弱で順調です。

【2024年3月期3Qの状況、経営成績の要因】

当3Q連結累計期間における経済環境は、新型コロナウイルス感染症が5類に移行されたことで、経済活動が正常化に向かう一方、

中東情勢の悪化ならびにウクライナ情勢の長期化、中国経済の先行き懸念、物価上昇による節約志向の高まりなど、依然として先行き不透明な状況が続いています。

当3Qは、物流事業における荷動き低下の影響や、仕入価格の上昇などがありましたが、

拡販ならびに料金・価格改定などにグループ全体で取り組むと共に、M&Aを推進した結果、営業収益、営業利益、経常利益、親会社株主に帰属する四半期純利益ともに前年同期を上回る結果となりました。

【セグメント別の業績】

セグメント別の業績は、表4の結果になりました。

主力の「物流事業」と、「ライフサポート事業」「ビジネスサポート事業」前年同期比 増収増益

「商事・貿易事業」増収減益

となっています。

セグメント売上収益
[億円]
(前年
同期比
増減率
[%])
セグメント
利益
[億円]
(同)
物流3,723
(3.3)
216
(7.6)
商事・貿易1,274
(6.8)
18.8
(△0.5)
ライフ
サポート
353
(27.4)
9.9
(306)
ビジネス
サポート
103
(31.5)
16.1
(91.9)
プロダクト
※1
369
(ー)
8.1
(ー)
表4:2024年3月期3Q累計 セグメント別業績
※1:中央化学株式会社を連結の範囲に含めたことに伴い、前4Q連結会計期間より新たにプロダクト事業セグメントを追加したため、前年同期比の記載なし

各セグメントの状況は以下です。

物流事業

荷動き低下の影響などがありましたが、拡販ならびに料金改定に取り組むと共に、M&Aを推進した結果、増収増益となりました。

商事・貿易事業

価格改定ならびに拡販などに努めましたが、仕入価格の上昇や販売量の減少影響などがあり、増収減益となりました。

ライフサポート事業

M&Aの収益寄与ならびに価格改定などに努めたことにより、増収増益となりました。

ビジネスサポート事業

拡販ならびにホテル事業の回復などに努めたことにより、増収増益となりました。

プロダクト事業

食品包装容器メーカーの中央化学株式会社を、前期に連結子会社化しています。

【財政面の状況】

自己資本比率>(自己資本(総資本-他人資本)÷総資産)×100

2024年3月期3Q末時点で27.4%と前期末(27.6%)から0.2ポイント低下しています。

これは主に、それぞれ前期末比で、

したことによるものです。

自己資本比率の数値としては危険水域に近いレベルです。(20%以上を安全圏内としています。)

【今期(2024年3月期通期)業績の見通し】

今2Q決算発表と同時に、2024年3月期通期連結業績予想を、売上収益下方修正利益面は上方修正を発表しています。

2024年3月期通期の業績予想は表5です。

営業
収益
[億円]
営業
利益
[億円]
経常
利益
[億円]
親会社
株主に
帰属する
当期純利益

[億円]
1株当たり
当期利益

[円]
1株当たり
配当金
[円]
前回
(2023/5/12)
発表予想
7,900290290167111.9236
今回修正予想7,800297297170113.6238
増減額△100
増減率[%]△1.32.42.41.85.5
表5:センコーグループHLDGS 2024年3月期通期業績予想数値の修正(2023年11月13日発表)

前回予想と比べ、売上収益微減ですが、利益面は微増の増額修正をしています。

修正の理由は、

としています。

なお、配当予想に関しても、同社は、

将来の事業展開と経営体質の強化のために必要な内部留保を確保しつつ、株主への利益還元を充実させるため、安定配当に加え、業績連動を考慮した配当を実施することを利益配分に関する基本方針としており、

中期経営計画(2022年4月~2027年3月)の最終年度までに配当性向40%を目指して配当をしていく方針で、

この方針の下、直近の配当予想から中間配当を2円増配し、1株当たり19円としています。

これにより、2024年3月期の年間配当予想は、期末配当金19円を含め、1株当たり38円となっています。

株価指標と動向

【2024/2/22(木)終値時点の数値】

PERは、同業で時価総額が近い、山九(9065) 12.9倍、SBSホールディングス(2384) 9.2倍、トランコム(9058) 12.6倍と比較すると低めの水準です。

配当利回り3.52%で、東証プライムの単純平均 2.12%(2/22時点)と比較すると高い水準です。

表6のように、直近5年間の配当金は、1株当たり26~34円で推移しており、減配無しで増配傾向です。

配当性向は、30%前後で安定しています。

決算期1株当たり
年間配当金
[円]
配当性向
[%]
2019年3月期2633.8
2020年3月期2632.7
2021年3月期2829.8
2022年3月期3432.7
2023年3月期3433.0
表6:センコーグループHLDGS 年間配当金推移

この会社は、

将来の事業展開と経営体質の強化のために必要な内部留保を確保しつつ、株主への利益還元を充実させるため、安定配当に加え、業績連動を考慮した配当を実施することを利益配分の基本方針としています。

また、中期経営計画(2022年4月~2027年3月)の最終年度までに配当性向40%を目指しています。

剰余金の配当は、中間配当と期末配当の年2回行うこととしています。

【直近の株価動向】

<週足チャート(直近2年間)>

2022年6月に安値(824円)をつけた後は、高値切り上げ安値切り上げの上昇トレンドで推移し、

2024年1月に高値(1,185円)をつけています。

<日足チャート(直近3か月間)>

昨年12/18に安値(1,038円)をつけた後は、一気に上昇し、1/9に年初来高値(1,185円)をつけました。

しかしその後は調整しており、今回のPO発表の翌営業日(2/20)は、POによる短期的な需給悪化懸念から、窓を開けて売られ、前日比 51円安(-4.51%)と急落しました。

今後は、昨年12月につけた直近の安値(1,038円)を割り込まずヨコヨコから上昇に転じていくのか、割り込んで下値模索をするのか、要注目です。

まとめ

【業績】

【株主還元】

【流動性・売出株数】

【株価モメンタム】

以上のことから、

レベル
(⭐(最低)~
⭐⭐⭐⭐⭐(最高))
業績⭐⭐⭐
株主還元
(配当、株主優待等)
⭐⭐
株価モメンタム⭐⭐
流動性⭐⭐
株式の売出数量⭐⭐
総合判定⭐⭐
(買い)
※「総合判定」=⭐4つ以上「買い」、⭐3つ「中立」、⭐2つ以下「不参加」

と判断しました。

最後までご覧いただき、ありがとうございました。

※株式投資の実際の売買は、自己判断、自己責任でお願いします。

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