こんにちは！
直近で今期業績予想の上方修正と増配を発表した銘柄に関して、このタイミングで株を買った場合、利益を得ることができるのか？
足元の経営状況や客観的な指標、株価モメンタム等を踏まえ、総合的に分析しました。
今回は、東証プライムから輸送用機器業種のフタバ産業です。
最後までお付き合いいただけるとうれしいです！
「上方修正」とは？
企業が決算において以前掲げていた予想利益などの数字を引き上げることを指します。
売り上げ増加や環境改善など、想定していなかった要因によって従来予想以上の達成が見込まれるときに発表されます。
ＳＭＢＣ日興証券HPより
特に利益面が上方修正されると、１株当たり利益(EPS)が上昇する可能性が高くなりますので、
株主還元の方針で、配当性向を定めている会社は、配当性向が一定の場合、EPSが上昇すると１株あたりの配当金も高くなり、投資家が直接恩恵を受けることになります。
例えば、配当性向を30%と定めている会社が、当初の配当金予想は年間１株あたり30円（EPS=100円）だったとします。
この会社が、業績が好調なため上方修正をして、EPS予想が50%増額され、150円に修正されたとしましょう。
そうなった場合、配当金は配当性向30%と定めていますので、配当金も30円から45円(=150×0.3)と15円増額となり、配当金も1.5倍に増額されることになります。
また、配当金等のインカムゲインだけではなく、キャピタルゲイン（売買益）も期待できます。
なぜかというと、上方修正を発表した会社の株は、業績が予想していた以上に良くなったため、株を買いたい投資家が増えますので、株価上昇の大きな要因になるわけです。
ただ時より、会社発表の上方修正後の経営数値がコンセンサス予想（マーケットにおいて支配的になっている予想（数値等））を下回る場合は、「失望売り」といわれ、大きく売り込まれ株価が下落するケースがありますので注意が必要です。
それでは、見ていきましょう！
上方修正の概要
2023年10月30日に、2024年３月期通期連結業績予想の上方修正と増配を発表しています。
2024年３月期通期の業績と配当金予想は表１です。
| 売上高 [億円] | 営業 利益 [億円] | 経常 利益 [億円] | 親会社 株主に 帰属する 当期純利益 [億円] | １株当たり 当期純利益 [円] | １株当たり 年間配当金 [円] | |
| 前回 (2023/７/27) 発表予想 | 7,700 | 110 | 100 | 70.0 | 78.27 | 18 |
| 今回修正予想 | 8,100 | 150 | 140 | 100 | 111.82 | 30 |
| 増減額 | 400 | 40.0 | 40.0 | 30.0 | ー | 12 |
| 増減率[%] | 5.2 | 36.4 | 40.0 | 42.9 | ー | 66.6 |
前回予想と比べ、売上高は１割弱増、利益面は４割前後の増額修正をしています。
修正の理由は、
- 主に日本・北米において部品供給不足の影響で低下していた客先稼働の回復により、売上高および各段階利益は想定を上回った。
これを踏まえ、2024 年３月期の連結業績予想については、前回公表した数値を売上高、各段階利益ともに修正する。
としています。
配当予想に関しても、同社は、
利益配分は、安定的な配当の維持を基本に、経営成績・配当性向などを総合的に勘案し、株主の期待に沿うよう努めていく方針としており、
この方針に基づき、今回の業績予想修正を踏まえ、年間配当予想は 1 株あたり 18 円から 30 円に修正（当初予想から中間６円、期末６円の年間12円の増配）しています。
どんな会社？
1945年の創業以来、パイプ曲げ加工、プレス、溶接などの技術を磨き、電熱器付きテーブルや漁網編機等の製造販売から、自動車の排気系システム、ボデー部品等へと事業を拡大。
自動車産業のグローバル化に伴い、海外への事業展開も進めている、自動車等車両部品、カラー複合機をはじめとした情報環境機器部品及び外販設備等の製造販売を行っている会社です。
同社は、生産・販売体制を基礎とした地域別のセグメントから構成されており、「日本」、「北米」、「欧州」、「中国」、「アジア」の５つを報告セグメントとしています。
2023年３月期通期のセグメント別売上高構成比は、
- 日本 41.7%
- 北米 24.3%
- 欧州 9.7%
- 中国 14.4%
- アジア 9.9%
となっており、「日本」が４割強、「北米」が２割強を占めています。
直近の経営概況
【2024年３月期２Q（2023年４月～９月）の経営成績】
（2023年10月30日発表）
| 決算期 | 売上高 [億円] (前年 同期比 [%]) | 営業 利益 [億円] (同) | 経常 利益 [億円] (同) | 親会社株主に 帰属する 当期純利益 [億円] (同) |
| 2023年３月期 ２Q累計 | 3,264 (23.8) | △2.8 (赤字 転落) | △2.0 (赤字 転落) | △11.0 (赤字 転落) |
| 2024年３月期 ２Q累計 | 4,033 (23.6) | 94.4 (黒字 転換) | 95.2 (黒字 転換) | 67.3 (黒字 転換) |
| 2024年３月期 通期会社予想 （2023年10月30日 修正） | 8,100 (14.4) | 150 (95.3) | 140 (80.2) | 100 (△5.4) |
| 通期予想に対する ２Qの進捗率[%] | 49.7 | 62.9 | 68.0 | 67.3 |
表２の通り、前年同期比 増収増益で、売上高は２割強増、利益面は黒字転換でした。
2024年３月期通期の業績予想は、今回の上方修正後で、前期比 増収増益で、売上高は１割強増、利益面は営業利益と経常利益は８割～２倍弱の増益ですが、純利益は１割弱の減益を予想しています。
通期予想に対する進捗率は、２Q終了時点で、売上高は１／２程度でそこそこ、利益面は６～７割で順調です。
【2024年３月期２Qの状況、経営成績の要因】
同社グループは、選ばれる会社・勝ち抜く会社に向けた強化、真のグローバル企業への取り組み強化、持続可能な企業基盤の強化の３つを柱として、
強固で持続可能なグローバル企業を目指しています。
2022年度から2024年度の中期経営目標としては「稼ぐ力を強化し、フリーキャッシュフロー(FCF)の増加をはかる」としています。
生産効率の向上などの稼ぐ力をさらに強化し、FCFの増加を着実にはかることで、株主への還元にあてるとともに、有利子負債の返済、今後の成長への投資に配分していく予定です。
当２Q連結累計期間の業績は、部品供給不足の影響で低下していた客先稼働が回復したことにより、表２の数値の前年同期比 増収で黒字転換となりました。
【セグメント別の業績】
セグメント別の業績は、表３の結果になりました。
主力の「日本」は前年同期比 増収増益、「北米」は増収で黒字転換、
「欧州」は増収減益、「中国」と「アジア」は減収増益となっています。
| セグメント | 売上高 [億円] （前期比 [%]） | セグメント 利益 [億円] （同） |
| 日本 | 1,863 (34.3) | 62 (40.2倍) |
| 北米 | 1,090 (38.7) | ５ (前年同期 22億円の損失) |
| 欧州 | 357 (10.9) | ４ (△23.8) |
| 中国 | 449 (△6.4) | 10 (31.0) |
| アジア | 314 (△8.9) | 10 (149) |
【財政面の状況】
＜自己資本比率＞（自己資本（総資本－他人資本）÷総資産）×100）
2024年３月期２Q末時点で33.1%と前期末(29.4%)から3.7ポイント増加しました。
これは主に、短期借入金が前期末比で7,607百万円減少し、流動負債が合計で8,108百万円減少したことと、
利益剰余金が5,502百万円増加し、株主資本が合計で5,522百万円増加したことによるものです。
自己資本比率の数値としては問題ないレベルです。（20%以上を安全圏内としています。）
株価指標と動向
【2023／10／31(火)終値時点の数値】
- 株価：738円
- 時価総額：661億円
- PER（株価収益率（予想））：6.59倍
PERは、同業で時価総額が近い、太平洋工業(7250) 8.2倍、ユニプレス(5949) 14.1倍、ジーテクト(5970) 9.8倍と比較すると、低い水準です。
- PBR（株価純資産倍率）：0.70倍
- 信用倍率（信用買い残÷信用売り残）：7.55倍
- 年間配当金（予想）：30円（年２回 ９月 15円、３月 15円）、年間利回り：4.06%（配当性向 26.8%）
配当利回りは4.06%で、東証プライムの単純平均 2.33%(10/30時点)と比較すると高い水準です。
表４のように、直近５年間の配当金は、2022年３月期までは年間10円配当でしたが、前期(2023年３月期)は増配し、今期を含め２年連続増配となり、前期比２倍の予定です。
配当性向は、10%台～20%台で安定して推移しています。
| 決算期 | １株当たり 年間配当金 [円] | 配当性向 [%] |
| 2019年３月期 | 10 | 25.5 |
| 2020年３月期 | 10 | 14.1 |
| 2021年３月期 | 10 | 21.9 |
| 2022年３月期 | 10 | 27.1 |
| 2023年３月期 | 15 | 12.7 |
この会社は、
株主の利益向上を経営の重要課題のひとつとし、利益配分は、安定的な配当の維持を基本に、経営成績・配当性向などを総合的に勘案し、株主の期待に沿うよう努めています。
内部留保は、将来にわたる株主の利益を確保するため、経営基盤をより一層強化・充実するための投資などに充当し、今後の事業展開に役立てています。
また、中間配当と期末配当の年２回の剰余金の配当を行うことを基本的な方針としています。
【直近の株価動向】
＜週足チャート（直近２年間）＞
2022年３月に安値(305円)をつけた後は、しばらくヨコヨコで推移しましたが、
2023年に入り上昇を開始して、右肩上がりの上昇トレンドで推移し、同年９月に高値(820円)をつけています。
＜日足チャート（直近３か月間）＞
上昇トレンドが継続していますが、9/20に年初来高値(820円)をつけた後は、この高値を更新していません。
しかし、今回の今期通期業績上方修正と増配を発表した翌営業日(10/31)は、これらを好感され出来高を伴い、前日比 51円高(+7.42%)と急伸しました。
これで、25日移動平均線（赤線）を約１カ月ぶりに上抜けています。
今後は、25日移動平均線の上をキープし、９月につけた年初来高値に向かって上昇していくのか、急伸前の下落基調を継続するのか、要注目です。
まとめ
【上方修正・増配のインパクト】
- 主に日本・北米において部品供給不足の影響で低下していた客先稼働の回復により、売上高および各段階利益は想定を上回ったことにより
2024年３月期通期業績予想を前回予想と比べ、売上高は１割弱増、利益面は４割前後の増額修正し、利益面の増額のインパクトはやや大きい。 - 業績の上方修正に伴い、安定的な配当の維持を基本に、経営成績・配当性向などを総合的に勘案し、株主の期待に沿うよう努めていく方針としており、
前回予想から年間１株当たり12円増配し、30円配当に修正した。
【業績】
- 今期（2024年３月期）２Qの業績は、部品供給不足の影響で低下していた客先稼働が回復し、
前年同期比 増収増益で、売上高は２割強増、利益面は黒字転換。 - 今期の通期予想は、今回の上方修正後の数値では、
前期比 増収増益で、売上高は１割強増、利益面は営業利益と経常利益は８割～２倍弱の増益だが、純利益は１割弱の減益を見込む。 - その通期予想に対する進捗率は、２Q終了時点で、売上高は１／２程度でそこそこ、利益面は６～７割で順調。
【株主還元】
- 配当利回り（会社予想）は4.06%で、東証プライムの単純平均 2.33%(10/30時点)と比較すると高い水準。
- 直近５年間の配当金は、2022年３月期までは年間10円配当だが、前期(2023年３月期)は増配し、今期を含め２年連続増配となり、今期は前期比２倍の予定。
配当性向は、10%台～20%台で安定して推移。
【流動性】
- 直近の出来高の５日平均は8,725百株、25日平均は5,515百株で、流動性は高い水準。（1,000百株を平均水準とした。）
【株価モメンタム】
- 週足ベースの株価は、2022年３月に安値(305円)をつけた後は、しばらくヨコヨコで推移したが、
2023年に入り上昇を開始して、右肩上がりの上昇トレンドで推移し、同年９月に高値(820円)をつけている。 - 直近の株価は、上昇トレンドを継続しているが、9/20に年初来高値(820円)をつけた後は、この高値を更新していない。
しかし、今回の今期通期業績上方修正と増配を発表した翌営業日(10/31)は、これらを好感され出来高を伴い、前日比 51円高(+7.42%)と急伸した。
これで、25日移動平均線を約１カ月ぶりに上抜け。 - 今後の株価は、25日移動平均線の上をキープし、９月につけた年初来高値に向かって上昇していくのか、急伸前の下落基調を継続するのか要注目。
以上のことから、
| レベル （⭐（最低）～ ⭐⭐⭐⭐⭐（最高）） | |
| 上方修正・増配 のインパクト | ⭐⭐⭐⭐ |
| 業績 | ⭐⭐⭐⭐ |
| 株主還元 （配当、株主優待等） | ⭐⭐⭐⭐ |
| 株価モメンタム | ⭐⭐⭐⭐ |
| 流動性 | ⭐⭐⭐⭐ |
| 総合判定 | ⭐⭐⭐⭐ （買い） |
と判断しました。
最後までご覧いただき、ありがとうございました。
※株式投資の実際の売買は、自己判断、自己責任でお願いします。