きよりん堅実投資

【立会外分売は買いか?】アルファシステムズ(4719)

ソフトウエア開発

こんにちは!

直近で立会外分売の実施を発表した銘柄に関して、分売で買った場合、利益を得ることができるのか?直近の経営状況や客観的な指標、株価モメンタム等を踏まえ、総合的に分析しました。

今回は、東証プライムから情報・通信業種のアルファシステムズです。

最後までお付き合いいただけるとうれしいです!

新規株主を増やすことを目的として、上場会社が大株主である銀行やオーナー経営者などの保有株を小口に分けて、証券取引所の立会外で不特定多数に売り出すこと。
取引開始前など取引時間外(=立会外)に売り出されることからこのように呼ばれる。

立会外分売の概要

実施日や株数は以下です。実施予定日は幅があり、実際の実施日と分売値段は、会社側から実施日前日に発表があります。

分売数量は決まっていて、100株単位で最大5,000株まで購入できます。

早ければ5/19(金)の夕刻に、会社側からの適時開示で分売値段のお知らせがあります。このブログでも追記しますので、チェックしてくださいね💖

分売予定日2023年5月22日(月)
分売数量198,000
(発行済み株式総数 3,975,300 株の約1.40%
分売値段3,401 円
(5/19決定:終値 3,525 円)
ディスカウント率3.52 %
(5/19決定)
申込単位数量100 株
申込上限数量5,000 株
表1:アルファシステムズ(4719) 立会外分売概要

【立会外分売実施の目的】

としています。

また、今回の分売数量は、発行済み株式総数の約1.40%ほどほどの数量(※1)です。

※1:一概に言えませんが、目安として、5%以上:かなり多い、3%以上5%未満:多い、1%以上3%未満:ほどほど、1%未満:少ないとしています。

また、この銘柄の直近の出来高(売買が成立した株式の数量)の5日平均は185百株、25日平均は93百株(5/15時点)で、流動性は低い水準です。(1,000百株を平均水準としています)

そして、今回の分売数量(1,980百株)は、1日の出来高(25日平均:93百株)の約21倍で、この銘柄の通常の出来高からすると分売数量は多めといえます。

どんな会社?

ソフトウェアの受託開発をコアビジネスとしている会社です。

通信ネットワーク分野をはじめ、金融・流通・サービス、官公庁・公共、エネルギーなど、様々なシステム開発に参画し、顧客から高い評価を得ています。

事業セグメントは、「ソフトウェア開発関連事業」の単一セグメントで、顧客の事業別に、「通信システム」「オープンシステム」「組み込みシステム」「その他」の分野があり、それぞれ、

2023年3月期通期のセグメント別売上高構成比は、

となっており、ほぼ「ソフトウェア開発関連事業」が占めています。

直近の経営概況

【2023年3月期(2022年4月~2023年3月)の経営成績】

(2023年5月12日発表)

決算期売上高
[億円]
(前期比
[%])
営業
利益
[百万円]
(同)
経常
利益
[百万円]
(同)
親会社株主に
帰属する
当期純利益
[百万円]
(同)
2022年3月期
通期実績
338
(8.2)
4,033
(19.7)
4,086
(19.2)
2,788
(22.2)
2023年3月期
通期実績
355
(4.9)
4,213
(4.5)
4,279
(4.7)
2,918
(4.7)
2024年3月期
通期会社予想
360
(1.3)
4,300
(2.0)
4,360
(1.9)
2,940
(0.7)
表2:アルファシステムズ 2023年3月期経営成績と2024年3月期会社予想

表2の通り、前期比 増収増益で、売上高、利益面ともに微増で着地しました。

今期(2024年3月期)の業績予想は、前期比 増収増益で、売上高利益面ともに微増を予想しています。

【2023年3月期の概況、経営成績の要因】

情報サービス業界では、先端技術の活用で事業を変革するデジタルトランスフォーメーション(DX)を中核として、企業の戦略的なシステム投資が進められました。

これにより、様々な分野でデジタル化のためのシステム開発需要が拡大しました。

また、Eコマースの拡大公共・金融分野におけるITシステムのモダナイゼーション(近代化、現代化)の動きも活発化していることから、良好な受注環境が続きました。

一方、通信分野では、第5世代移動通信システム(5G)の普及が進むとともに、次の世代の通信規格に関する検討や、高速大容量かつ膨大な計算処理を実現する通信・情報処理基盤の構想が進展していますが、ソフトウェア開発需要の増加ペースは低調に推移しました。

このような事業環境の中、同社は開発体制の拡充を継続し、事業の拡大に努めました。

以上の結果、表2の経営成績となっています。

【セグメント別の状況】

セグメント別の売上高は、表3の結果になりました。

主力の「オープンシステム」と「組み込みシステム」「その他」前期比 増収

「通信システム」は減収でした。

セグメント(事業)売上高
[億円]
(前期比
増減率[%])
ソフトウェア
開発関連
通信システム86.9
(△8.1)
オープン
システム
244
(9.6)
組み込み
システム
11.4
(1.6)
その他12.5
(28.2)
表3:2023年3月期通期 セグメント別売上高

各セグメント別の状況は以下です。

ソフトウェア開発関連事業

通信システム

ネットワークマネジメント及びモバイルネットワーク関連の売上が減少しました。

オープンシステム

流通・サービス及び金融関連の売上が増加しました。

組み込みシステム

車載システム関連の売上が増加しました。

その他

文教ソリューション関連の売上が増加しました。

【財政面の状況】

自己資本比率>(自己資本(総資本-他人資本)÷総資産)×100

2023年3月期末時点で82.6%と前期末(81.4%)から1.2ポイント増加しています。

これは主に、利益剰余金が前期末比で1,655百万円増加し、

株主資本が合計で1,654百万円増加したことによるものです。

自己資本比率の数値としては良好なレベルです。(20%以上を安全圏内としています。)

キャッシュ・フロー>2023年3月期累計のキャッシュ・フロー(以下、CF)の状況

 ※2 フリーCFの説明:

前期(2022年3月期累計)のフリーCF(2,872百万円の収入)から1,266百万円減少しています。

営業活動によるCFの主な内訳(百万円)

投資活動によるCFの主な内訳(百万円)

【今期(2024年3月期通期)業績の見通し】

国内のソフトウェア投資は堅調な推移を予測していますが、

今期に見込まれる大型案件の縮小等の影響により、1Qに一時的な稼働減を見込んでいます。

業績見通しの数値は表2のとおりです。

株価指標と動向

【2023/5/15(月)終値時点の数値】

PERは、同業で時価総額が近い、クレスコ(4674) 12.1倍、SRAホールディングス(3817) 10.2倍、TDCソフト(4687) 14.1倍と比較すると、高い水準です。

配当金の利回り(予想)は1.85%で、東証プライムの単純平均 2.31%(5/12時点) と比較すると低い水準です。

表4のように、直近5年間の配当金は、1株当たり50~80円で推移しており、

2022年3月期までは記念配当を除くと実質50円です。

配当性向は、30%台~40%台で安定して推移しています。

決算期1株当たり
年間配当金
[円]
配当性向
[%]
2019年3月期5034.5
2020年3月期70
(内 記念配当
20円)
42.8
2021年3月期5030.8
2022年3月期80
(内 記念配当
30円)
40.3
2023年3月期7033.7
表4:アルファシステムズ 年間配当金推移

この会社は、

株主への利益還元を重要政策の一つとして位置付け、安定的かつ継続的な配当による利益還元を維持することに加え、

業績、利益水準に応じて配当水準の更なる向上を図ることを基本方針としています。

また、内部留保資金は、将来的な事業拡大に備えた開発環境整備のための開発センターの充実及び開発効率向上のための社内ネットワーク、開発機器の充実等、事業拡大や基盤強化に充当していく方針です。

【株主優待】

この会社は株主優待があり、毎年9月末に100株以上保有の株主は、同社オリジナルの壁掛けカレンダーが進呈されます。

【直近の株価動向】

<週足チャート(直近2年間)>

週足ベースの株価は、2022年8月に高値(5,050円)をつけた後は、高値切り下げの下落基調で推移しています。

<日足チャート(直近3か月間)>

3,900~4,400円のレンジ内での推移でしたが、

今回の立会外分売と2023年3月期の決算発表の翌営業日(5/15)は、立会外分売による短期的な需給悪化懸念からか、窓を開けて売られ、前日比 530円安(-12.3%)と急落しました。

今後は、1月につけた年初来安値(3,710円)を割り込まずに上昇に転じていくのか、割り込んで下値模索をするのか、要注目です。

まとめ

【業績】

【株主還元】

【流動性・分売数量】

【株価モメンタム】

以上のことから、

レベル
(⭐(最低)~
⭐⭐⭐⭐⭐(最高))
業績⭐⭐⭐
株主還元
(配当、株主優待等)
⭐⭐⭐
株価モメンタム⭐⭐
流動性⭐⭐
分売数量⭐⭐⭐
総合判定⭐⭐⭐(中立)
※「総合判定」=⭐4つ以上「買い」、⭐3つ「中立」、⭐2つ以下「不参加」

と判断しました。

最後までご覧いただき、ありがとうございました。

※株式投資の実際の売買は、自己判断、自己責任でお願いします。

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