【公募増資・売出(PO)は買いか？】ｊｉｇ．ｊｐ(5244)

こんにちは！

公募増資・売出(以下、PO)の実施を発表した銘柄に関して、POに応募して買った場合、利益を得ることができるのか？直近の経営状況や客観的な指標、株価モメンタム等を踏まえ、総合的に分析しました。

今回は、東証グロースから情報・通信業種のｊｉｇ．ｊｐです。

最後までお付き合いいただけるとうれしいです！

• 公募増資・売出(PO)とは？

既上場企業が新たに発行する株式（公募株式）や既に発行された株式（売出株式）を投資家に取得させることをいいます。
正確には、「PO」は「Public（公開の）Offering（売り物）」の略で、日本語では「公募」と呼ばれます。「公募」とは、「不特定かつ多数の投資家に対し、新たに発行される有価証券の取得の申込を勧誘すること」をいいます。
また、「売出」とは、「既に発行された有価証券の売付けの申込み又はその買付けの申込の勧誘のうち、均一の条件で50人以上の者を相手方として行う」ことをいい、通常は「公募」と「売出」を合わせて「PO」と呼ばれます。
「新規公開株（IPO）」は未上場企業が直接金融市場からの資金調達や知名度・信用力の向上を目的として証券取引所に新規上場するために一般投資家に株式を取得してもらう行為であるのに対して、「公募・売出（PO）」は既に上場していて証券取引所での株式取引が行われている企業が追加の資金調達や大株主の保有株売却などを目的として一般投資家に株式を取得してもらう行為であり、「新規公開株（IPO）」と「公募・売出（PO）」の違いを簡単にいえば、実施する企業が「未上場」か「既上場」かの違いといえます。

POの概要

今回のPOは、大株主からの株式の売出しです。売出価格等決定日や受渡期日、発行数量等は表１のようになっています。

ディスカウント率は、「売出価格等決定日」に決まり、その日の終値から数%です。

ちなみに、直近の主なPOのディスカウント率は、JR西日本(9021) 3.01%、日本郵政(6178) 2.01%、クリエイト・レストランツ・ホールディングス(3387) 3.09%となってますが、ほぼほぼ２～５%程度です。

ただ、ディスカウント率が大きいPOもあり、直近ではＥＮＥＣＨＡＮＧＥ(4169)の8.1%が最大です。

注意点として、どの証券会社でも購入できるわけでなく、主幹事（今回はＳＭＢＣ日興証券）はじめ、引受人の証券会社で購入申込可能です。

早ければ、８／30(水)の夕刻に、会社側から売出価格等のお知らせが適時開示であります。

このブログ記事も更新しますので、チェックしてくださいね💖

売出価格等決定日	2023 年８月 30 日(水)
受渡期日 (POで買った場合はこの日から売却可能)	2023 年９月６日(水)
①株式の売出し （引受人の買取引受けによる売出し） 数量	普通株式 14,184,800 株 ※発行済み株式総数 42,054,000株 の約33.7%
②株式の売出し （オーバーアロットメントによる売出し） 数量	普通株式 2,127,700 株 （実施決定(8/30)） ※ＳＭＢＣ日興証券が売出す。
売出価格	429 円 （8/30決定：終値 447円）
ディスカウント率	4.03 ％ （8/30決定）
申込単位数量	100 株
主幹事	ＳＭＢＣ日興証券

【株式売出しの目的】

• 同社は、「利用者に最も近いソフトウェアを提供し、より豊かな社会を実現する。」を企業理念として、2022 年 12 月に東京証券取引所グロース市場に上場した。
  同社が上場する以前からベンチャー投資の一環として同社株式を保有する各売出人と同社株式の保有方針について、上場来継続して対話を図っていく中、今回の株式の売出しを実施することに至った。
• 当該株式の売出しは、同社株式の円滑な売却の機会を提供し、不規則な市場売却による同社株式の市場価格への影響を回避するとともに、
  より広範な投資家の方々に同社株式を保有してもらうことで、同社株式の投資家層の更なる拡大及び流動性の向上を目的としたもの。

としています。

また、今回の株式の売出数量は、発行済み株式総数の約33.7%（OAを含めた最大の株数で約38.7%）で、

直近の株式の売出のみのPOの売出株数比率(OAを含む)は、ライフドリンクカンパニー 29.8%、日本ホスピスホールディングス 30.2%、プラスアルファ・コンサルティング 26.3%でしたので、それらと比較すると多い数量ですが、

今回の売出株数(OAを含むと163,125百株)は、１日の平均的な出来高（25日平均：22,844百株(8/24時点)）の約7.1倍となっており、これからするとほどほどの数量です。

また、この銘柄の直近の出来高（売買が成立した株の数量）の５日平均は45,900百株、25日平均は22,844百株で、流動性は高い水準です。（１日 1,000百株を平均的な水準としています。）

どんな会社？

一般消費者向けに誰でも、気軽に、動画・ラジオで、配信・視聴できる、ライブ配信サービス「ふわっち」を中心にモバイル向けソフトウェアの企画・開発・提供している会社です。

その他にも、フィーチャーフォン向けフルブラウザアプリ「jigブラウザ」や、

自治体向け・企業向けに、

• プログラミング専用こどもパソコン「IchigoJam」を提供
• 自治体向けに「オープンデータプラットフォーム」を提供

を行っています。

2023年３月期通期の事業別売上高構成比は、

• ライブ配信事業 99.7%
• その他事業 0.3%

となっており、「ライブ配信事業」がほとんどを占めています。

直近の経営概況

【2024年３月期１Q（2023年４月～６月）の経営成績】

（2023年８月14日発表）

決算期	売上高 [億円] (前年 同期比 [%])	営業 利益 [百万円] (同)	経常 利益 [百万円] (同)	親会社株主 に帰属する 純利益 [百万円] (同)
2023年３月期 １Q累計　※１	25.1 (ー)	224 (ー)	224 (ー)	208 (ー)
2024年３月期 １Q累計	30.0 (19.8)	453 (102)	453 (102)	299 (43.7)
2024年３月期 通期会社予想	115 (10.0)	992 (0.2)	992 (0.6)	689 (△29.5)
通期予想に対する １Qの進捗率[%]	26.0	45.6	45.6	43.3

表２の通り、前年同期比 増収増益で、売上高は２割増、利益面は４割強～２倍の増益で好調でした。

今期(2024年３月期通期)の業績予想は、前期比 増収増益で、売上高は１割増、利益面は営業利益と経常利益は微増ですが、純利益は３割の減益を見込んでおり、

その通期予想に対する進捗率は１Q終了時点で、売上高は１／４程度でそこそこですが、利益面は４～５割で順調です。

【2024年３月期１Qの状況、経営成績の要因】

同社グループが主に事業展開を行うスマートフォン関連市場においては、2023年４月の内閣府『令和５年３月実施調査結果：消費動向調査』の報告によると、2023年３月末の国内スマートフォン世帯普及率は前年度比0.7ポイント増の92.6％と増加を継続しています。

また、日本におけるライブ配信市場は、市場規模の成長が継続する中、新たに参入する企業や、競合各社における積極的な広告宣伝販促活動、配信ユーザーの囲い込み等が継続し、競争は引き続き激化しています。

このような事業環境のもと、同社グループには、ライブ配信事業の「ふわっち」は前事業年度に引き続き新たなアイテムや機能の提供を通じてユーザーへの利便性や満足度を高めつつ、新たなイベントの開催を通じてユーザーを飽きさせない施策を定期的に実施し、

加えて積極的なデジタル広告の展開やテレビCMやラジオ等を含むマスメディアでの広告を投下することで、配信ユニークユーザー数及び視聴ユニークユーザー数を引き続き伸ばしました。

以上の結果、当１Q連結累計期間の経営成績は、前期に続き、ライブ配信事業「ふわっち」が好調に推移し、四半期売上高・利益ともに過去最高を更新しました。

特に利益については、売上高の増加や広告宣伝費等の規律ある投資の実行に加えて、ブラウザ決済比率の向上による決済手数料の圧縮により、予算対比で大幅に進捗し、表２の経営成績となっています。

【財政面の状況】

＜自己資本比率＞（自己資本（総資本－他人資本）÷総資産）×100）

2024年３月期１Q末時点で55.0%と前期末(50.2%)から4.8ポイント増加しています。

これは主に、利益剰余金が299百万円増加し、株主資本が合計で299百万円増加したことによるものです。

自己資本比率の数値としては問題ないレベルです。（20%以上を安全圏内としています。）

【今期（2024年３月期通期）業績の見通し】

ライブ動画配信事業を中心とした既存事業の収益基盤拡大に積極的に取り組んでいく計画です。

そのため、売上高は115億円、営業利益は992百万円、経常利益は992百万円、親会社に帰属する当期純利益は689百万円を見込んでいます。

株価指標と動向

【2023／８／24(木)終値時点の数値】

• 株価：425円
• 時価総額：178億円
• PER（株価収益率）：25.9倍

PERは、同業で時価総額が近い、モイ(5031) 80.9倍、カバー(5253) 40.6倍、ＡＮＹＣＯＬＯＲ(5032) 21.9倍と比較すると、低めの水準です。

• PBR（株価純資産倍率）：8.37倍
• 信用倍率（信用買い残÷信用売り残）：1.72倍
• 年間配当金（予想）：3.28円（年２回 ９月 1.64円、３月 1.64円）、年間利回り：0.77%（配当性向 20.0%）

配当利回りは0.77%で、東証グロースの単純平均 0.43%(８/24時点) と比較すると高い水準です。

表３のように、直近の配当金は上場来無配でしたが、

今回のPO発表と同時に、今年度において売上高及び利益が好調な水準で進捗していることを背景に、将来の事業展開に備えた内部留保を確保しつつも、

株主へ安定的かつ継続的な配当の実施を通じた利益還元の姿勢をより明確化することにより、ファンとなる株主の獲得、並びに株主基盤の強化を図ることが同社企業価値の更なる向上において重要であるとし、

初配をすることを発表しています。

決算期	１株当たり 年間配当金 [円]	配当性向 [%]
2021年３月期	０	ー
2022年３月期	０	ー
2023年３月期	０	ー

この会社は、

事業拡大のための投資を見据えるとともに、継続的な配当を行うため、年１回の期末配当として配当性向 10％程度を目安とすることを基本方針として定めています。

なお、2024 年３月期は、同社創業 20 周年を記念した記念配当（中間配当）と併せて、配当性向 20％程度を目指しています。

【直近の株価動向】

＜週足チャート（直近２年間）＞

2022年12月に上場した後は下落基調で推移し、2023年４月に上場来安値(254円)をつけました。

しかしその後は上昇基調で推移し、同年８月に急上昇して、上場来安値の２倍以上の上場来高値(550円)をつけています。

＜日足チャート（直近３か月間）＞

しばらくヨコヨコで推移していましたが、8/14の今１Qの決算発表を好感され、その翌営業日(8/15)は急騰しストップ高しました。

その後も上昇を続け、8/21に上場来高値(550円)をつけましたが、その後は調整し、

今回のPOと初配発表の翌営業日(8/24)は、POによる需給悪化を懸念され、前日比 50円安(-10.5%)と窓を開けて急落しました。

今後は、8/15につけた392円近辺で下げ止まり上昇に転じていくのか、下げ止まらず今１Q決算発表前の値に戻っていくのか、要注目です。

まとめ

【業績】

• 今期（2024年３月期）１Qの業績は、前期に続き、ライブ配信事業「ふわっち」が好調に推移し、四半期売上高・利益ともに過去最高を更新し、
  前年同期比 増収増益で、売上高は２割増、利益面は４割強～２倍の増益で好調。
• 今期通期予想は、ライブ動画配信事業を中心とした既存事業の収益基盤拡大に積極的に取り組み、
  前期比 増収増益で、売上高は１割増、利益面は営業利益と経常利益は微増だが、純利益は３割の減益を見込む。
• この通期業績予想に対する進捗率は、１Q終了時点で、売上高は１／４程度でそこそこだが、利益面は４～５割で順調。

【株主還元】

• 今期は、売上高及び利益が好調な水準で進捗していることを背景に、初配することを発表し、
  配当利回り（予想）は0.77%で、東証プライムの単純平均0.43%(８/24時点) と比較すると高い水準となった。
• 直近の配当金は、上場来無配。
• 会社の方針は、事業拡大のための投資を見据えるとともに、継続的な配当を行うため、年１回の期末配当として配当性向 10％程度を目安とすることを基本方針として定めている。
  なお、2024 年３月期は、同社創業 20 周年を記念した記念配当（中間配当）と併せて、配当性向 20％程度を目指している。

【流動性・売出株数】

• 今回の株式の売出数量は、発行済み株式総数の約33.7%（OAを含めた最大の株数で約38.7%）で、
  直近の株式の売出のみのPO（ライフドリンクカンパニー、日本ホスピスホールディングス、プラスアルファ・コンサルティング）の売出株数比率(OAを含む)と比較すると多い数量。
  売出株数(OAを含む)は、１日の平均的な出来高の約7.1倍となっており、これからするとほどほどの数量。
• 直近の出来高の５日平均は45,900百株、25日平均は22,844百株で、流動性は高い水準。

【株価モメンタム】

• 週足ベースの株価は、2022年12月に上場した後は下落基調で推移し、2023年４月に上場来安値(254円)をつけた。
  しかしその後は上昇基調で推移し、同年８月に急上昇して、上場来安値の２倍以上の上場来高値(550円)をつけた。
• 直近の株価は、しばらくヨコヨコで推移していたが、8/14の今１Qの決算発表を好感され、その翌営業日(8/15)は急騰してストップ高し、その後も上昇を続け、8/21に上場来高値(550円)をつけた。
  しかしその後は調整し、今回のPOと初配発表の翌営業日(8/24)は、POによる需給悪化を懸念され、前日比 50円安(-10.5%)と窓を開けて急落。
• 今後の株価は、8/15につけた392円近辺で下げ止まり上昇に転じていくのか、下げ止まらず今１Q決算発表前の値に戻っていくのか要注目。

以上のことから、

	レベル （⭐（最低）～ ⭐⭐⭐⭐⭐（最高））
業績	⭐⭐⭐⭐
株主還元 （配当、株主優待等）	⭐⭐⭐
株価モメンタム	⭐⭐⭐
流動性	⭐⭐⭐⭐
株式の売出数量	⭐⭐
総合判定	⭐⭐⭐ （中立）

と判断しました。

最後までご覧いただき、ありがとうございました。

※株式投資の実際の売買は、自己判断、自己責任でお願いします。