きよりん堅実投資

【立会外分売は買いか？】南海辰村建設(1850)

きよりん
南海電鉄

こんにちは！

直近で立会外分売の実施を発表した銘柄に関して、分売で買った場合、利益を得ることができるのか？直近の経営状況や客観的な指標、株価モメンタム等を踏まえ、総合的に分析しました。

今回は、東証スタンダードから建設業種の南海辰村建設です。

最後までお付き合いいただけるとうれしいです！

新規株主を増やすことを目的として、上場会社が大株主である銀行やオーナー経営者などの保有株を小口に分けて、証券取引所の立会外で不特定多数に売り出すこと。
取引開始前など取引時間外（＝立会外）に売り出されることからこのように呼ばれる。

立会外分売の概要

実施日や株数は以下です。実施予定日は幅があり、実際の実施日と販売価格は、会社側から実施日前日に発表があります。

分売数量は決まっていて、100株単位で最大2,000株まで購入できます。

早ければ８/25(木)の夕刻に、会社側からの適時開示で分売値段のお知らせがあります。このブログでも追記しますので、チェックしてくださいね💖

分売予定日2022 年 8 月 26 日（金）
分売数量360,000 株
（発行済み株式総数 28,835,730 株の約1.24%）
分売値段323 円
（8/25決定）
ディスカウント率2.71 ％
（8/25決定）
申込単位数量100 株
申込上限数量2,000 株
表１：南海辰村建設　立会外分売概要

【立会外分売実施の目的】

としています。

今回の分売数量は、発行済み株式総数の約1.24%とほどほどの数量※１です。

※１：一概に言えませんが、目安として、５%以上：かなり多い、３%以上５％未満：多い、１％以上３％未満：ほどほど、１％未満：少ないとしています。

また、この銘柄の直近の出来高（売買が成立した株式の数量）の５日平均は94百株、25日平均は94百株で、流動性は低い水準です。

そして、今回の分売数量(3,600百株)は、１日の出来高(25日平均：94百株)の38倍ほどですので、この銘柄の通常の出来高からすると分売数量は多めといえます。

どんな会社？

自然環境との調和を図り、建設事業を通じて豊かな人間社会に貢献することを信条としている、

南海電鉄グループの中堅建設会社です。

事業内容は、以下の２つのセグメントがあり、それぞれ、

を行っています。

2022年３月期通期のセグメント別売上高構成比は、

となっており、ほとんど「建設事業」の売上です。

直近の経営概況

【2023年３月期１Q（2022年４月～６月）の経営成績】

（2022年７月29日発表）

決算期売上高
[億円]
(前年
同期比[%])		営業利益
[百万円]
(同)		経常利益
[百万円]
(同)		親会社株主
に帰属する
純利益
[百万円]
(同)
2022年３月期
１Q累計		82.0
(△10.0)		274
(162)		262
(161)		214
(142)
2023年３月期
１Q累計		79.8
(△2.6)		△24
(ー)		△23
(ー)		116
(△45.8)
2023年３月期
通期会社予想		468
(25.8)		2,130
(10.3)		2,080
(11.3)		1,730
(32.0)
通期予想に対する
１Qの進捗率[%]		17.0ーー6.7
表２：南海辰村建設　2023年３月期１Q経営成績と通期会社予想

表２の通り、前年同期比 微減の減収で、利益面は、営業利益と経常利益は赤字転落、純利益は５割弱の減益の結果でした。

2023年３月期通期の業績予想は、前期比 増収増益で、３割弱の増収、利益面は１割～３割強の増益を見込んでいて、

その通期予想に対する進捗率は１Q終了時点で、売上高はほどほどですが、利益面は挽回が必要な状況です。

【2023年３月期１Qの状況、経営成績の要因】

建設業界では、公共投資は底堅く推移しているものの、受注競争の激化や建設資材価格の上昇が続くなど、厳しい経営環境が続いています。

このような状況の下、同社グループでは「３カ年経営計画」の基本方針にもとづき、主要目標数値の達成に向けて取り組んできました。

これらの結果、当１Q連結累計期間における売上高は前年同四半期比2.6％減、営業損失24百万円、経常損失23百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益は同45.8％減となりました。

【セグメント別の業績】

セグメント別の売上高は、表３の結果になりました。

セグメント売上高
[百万円]
（前年
同期比[%]）		セグメント
利益
[百万円]
（同）

建設		7,923
(△2.6)		△21
(前年同期
273百万円
の利益)
不動産67
(△3.9)		６
(△50.5)
表３：2023年３月期１Q　セグメント別業績

主力の「建設事業」は減収で赤字転落、

「不動産事業」は減収減益の結果でした。

セグメント別の状況は以下です。

＜建設事業＞

売上高は前期繰越工事高が増加したものの当１Q連結累計期間に寄与する工事が少なかったこと等により、前年同四半期比2.6％減となり、

手持ち工事の利益率の低下等により、セグメント損失は21百万円。

＜不動産事業＞

不動産賃貸収入が減少し、

売上高は前年同四半期比3.9％減、セグメント利益は同50.5％減。

【財政面の状況】

＜自己資本比率＞（自己資本（総資本－他人資本）÷総資産）×100）

2023年３月期１Q末時点で43.4%と前期末(39.1%)から4.3ポイント増加しています。

これは主に、支払手形・工事未払金等が1,411百万円減少し、流動負債が減少したことによるものです。

自己資本比率の数値としては問題ないレベルです。（20%以上を安全圏内としています。）

【今期（2023年３月期通期）業績の見通し】

今１Q決算発表と同時に、今２Q累計の業績予想を修正しています。

2023年３月期２Q累計の業績予想は表４です。

売上高
[億円]		営業利益
[百万円]		経常利益
[百万円]		当期純利益
[百万円]		１株当たり
純利益
[円]
前回(2022/４/27)
発表予想		20448047045015.61
今回修正予想20060060057019.77
増減額△４120130120ー
増減率[%]2.025.027.726.7ー
表４：2023年３月期２Q累計業績予想数値の修正（2022年７月29日発表）

前回予想と比べ、売上高は微減、利益面は３割弱の増額修正をしています。

修正の理由は、

一部案件において受注の時期ずれや一部工事の進捗
遅れ等の影響により、売上高は前回発表予想を下回る見込み。

一方、各損益は、一部工事の採算性向上に伴う完成工事総利益の増加が見込まれること等により、それぞれ前回発表予想を上回る見込みとしています。

通期の業績予想については、修正はされていません。

株価指標と動向

【2022／８／19(金)終値時点の数値】

PERは、同業で時価総額が近い、大末建設(1814) 7.7倍、森組(1853) 11.1倍と比較すると、低い水準です。

決算期１株当たり
年間配当金(円)		配当性向
(%)
2018年３月期０ー
2019年３月期０ー
2020年３月期０ー
2021年３月期０ー
2022年３月期３6.6
表５：南海辰村建設　年間配当金推移

年利回りは0.83%で、東証スタンダードの単純平均 2.16%(８/19時点) と比較すると低い水準です。

表５のように、直近５年間の配当金は、2021年３月期までは無配が続いていましたが、2022年３月期に久々に復配しています。

配当性向は、無配の年を除いて、10%弱で低めです。

今後の配当金の増額に期待したいですね！

この会社は、

剰余金の配当は、安定的な配当の維持を基本方針としています。

また、内部留保金は財務体質の強化、将来の事業展開に必要な諸投資における資金需要に充当していくとともに、

業績等を総合的に勘案して配当を実施していく考えです。

【直近の株価動向】

＜週足チャート（直近２年間）＞

出所：楽天証券サイト

週足ベースの株価は、一昨年のコロナショック時の安値から、高値切り上げ安値切り上げの右肩上がりで上昇し、

今年７月に高値(378円)をつけました。しかしその後は、この高値を超えていません。

＜日足チャート（直近３か月間）＞

出所：楽天証券サイト

直近の株価は、今年の年初からずっと右肩上がりの上昇トレンドで推移しており、7/6に年初来高値(378円)をつけました。

そして現時点(8/19)では、25日移動平均線（赤線）を上抜けかつ75日移動平均線（青線）の上をキープし、上昇トレンドは継続中です。

今後は、25日移動平均線や75日移動平均線の上をキープし、さらに上昇していくのか、これらを下抜け下落に転じていくのか要注目です。

まとめ

【業績】

【株主還元】

【流動性・分売数量】

【株価モメンタム】

以上のことから、

レベル
（⭐（最低）～
⭐⭐⭐⭐⭐（最高））
業績⭐⭐⭐
株主還元
（配当、株主優待等）		⭐
株価モメンタム⭐⭐⭐⭐
流動性⭐⭐
分売数量⭐⭐
総合判定⭐⭐（不参加）
※「総合判定」＝⭐４つ以上「買い」、⭐３つ「中立」、⭐２つ以下「不参加」

と判断しました。

最後までご覧いただき、ありがとうございました。

※株式投資の実際の売買は、自己判断、自己責任でお願いします。

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