【立会外分売は買いか？】東京自働機械 (6360)

こんにちは！

直近で立会外分売の実施を発表した銘柄に関して、分売で買った場合、利益を得ることができるのか？直近の経営状況や客観的な指標、株価モメンタム等を踏まえ、総合的に分析しました。

今回は、東証スタンダードから機械業種の東京自働機械です。

最後までお付き合いいただけるとうれしいです！

• 立会外分売とは？

新規株主を増やすことを目的として、上場会社が大株主である銀行やオーナー経営者などの保有株を小口に分けて、証券取引所の立会外で不特定多数に売り出すこと。
取引開始前など取引時間外（＝立会外）に売り出されることからこのように呼ばれる。

• 立会外分売の魅力
  • 前日終値より安く購入可能
    • 立会外分配における買付側の購入価格は確定値段（1本値）で、分売実施日の前日終値よりディスカウントされるのが一般的。過去の例では、約3～5％のディスカウントで実施されています。
      （ディスカウント率は取引所の規定により最大10％）
  • 買付手数料はかからない
    • 立会外分売による買付は、通常の立会時間内の取引と種類が異なるため一般的に手数料はかからない。（売却時には通常の手数料が発生）
  • 即日売却OK
    • 立会外分売で取得した株式は、実施日（買付当日）から売却することが可能
• デメリット：抽選で外れることもある
  • 買い申し込みが多いと、抽選ではずれて購入できないこともある。

立会外分売の概要

実施日や株数は以下です。実施予定日は幅があり、実際の実施日と販売価格は、会社側から実施日前日に発表があります。

分売数量は決まっていて、100株単位で最大2,000株まで購入できます。

早ければ８/23(火)の夕刻に、会社側からの適時開示で分売値段のお知らせがあります。このブログでも追記しますので、チェックしてくださいね💖

分売予定日	2022 年 8 月 24 日（水）（8/23決定）
分売数量	67,300 株 （発行済み株式総数 1,452,000 株の約4.63%）
分売値段	1,530 円 （8/23決定）
ディスカウント率	3.83 ％ （8/23決定）
申込単位数量	100株
申込上限数量	2,000株

【立会外分売実施の目的】

• 分売人より一定数量の売却意向があり、かつ同社としても株式の分布状況の改善及び流動性向上を図るため。

としています。

今回の分売数量は、発行済み株式総数の約4.63%と多い数量※１です。

※１：一概に言えませんが、目安として、５%以上：かなり多い、３%以上５％未満：多い、１％以上３％未満：ほどほど、１％未満：少ないとしています。

また、この銘柄の直近の出来高（売買が成立した株式の数量）の５日平均は12百株、25日平均は17百株で、流動性は極端に低い水準です。

どんな会社？

一般各種自動包装機械、たばこ製造・包装機械、圧縮梱包機、組立機などの開発・設計、製造、販売をしている会社です。

事業内容は、２つのセグメントに分かれており、

• 包装機械
  各種上包機・製造充填機・箱詰機・各種ラインシステム・各種圧縮梱包機・たばこ関連機械等の製造販売
• 生産機械
  各種生産ライン・組立機械・各種検査装置等の製造販売

を行っています。

2022年３月期通期のセグメント別売上高構成比は、

• 包装機械 51.5%
• 生産機械 48.5%

となっており、若干「包装機械」のほうが多いですが、ほぼ半々です。

直近の経営概況

【2023年３月期１Q（2022年４月～2022年６月）の経営成績】

（2022年８月８日発表）

決算期	売上高 [億円] (前年 同期比[%])	営業利益 [百万円] (同)	経常利益 [百万円] (同)	親会社株主 に帰属する 純利益 [百万円] (同)
2022年３月期 １Q累計	22.1 (8.2)	93 (△7.3)	141 (△5.1)	118 (14.2)
2023年３月期 １Q累計	15.5 (△30.0)	△88 (ー)	△40 (ー)	△30 (ー)
2023年３月期 通期会社予想	110 (24.7)	550 (42.4)	650 (23.4)	450 (20.5)
通期予想に対する １Qの進捗率[%]	14.1	ー	ー	ー

表２の通り、前年同期比 減収減益で、売上高は３割減、利益面は赤字転落の結果でした。

2023年３月期通期の業績予想は、前期比 増収増益で、売上高は２割強増、利益面は２～４割強の増益を見込んでおり、

その通期予想に対する進捗率は１Q終了時点で、売上高、利益面はともに遅れが発生しており、挽回が必要な状況です。

【2023年３月期１Qの状況、経営成績の要因】

当１Q累計期間におけるわが国経済は、新型コロナウイルス感染症の影響が徐々に収まり、飲食店や観光地への人の流れが戻りつつあるものの、

生産活動や物流の停滞に伴う製品・部品の納入遅延は回復の兆しが見られず、ウクライナ危機や円安による原油等資源価格の高騰やあらゆる物価の上昇でインフレ懸念が高まるなど、先行きはより一層不透明な状況で推移しました。

このような経済情勢の下、同社は全社を挙げて業績の確保に努めましたが、生産機械事業の売上が２Q以降に多くが予定されていることから当四半期は少なく、当１Q累計期間の業績は前年同四半期比 30.0％減となりました。

利益面では、原材料費や人件費、販売活動費用の増加等により、営業損失88百万円、経常損失40百万円となりました。

四半期純損失は、法人税等の減少から30百万円となりました。

【セグメント別の業績】

セグメント別の業績は、表３の結果になりました。

セグメント	営業収益 [百万円] （前年同期比 [%]）	セグメント利益 [百万円] (同)
包装機械	666 (3.3)	△110 (前年同期 セグメント損失 83百万)
生産機械	884 (△43.7)	165 (△46.9)

「包装機械」は微増の増収ですが、赤字幅拡大、

「生産機械」は減収減益の結果でした。

セグメント別の状況は以下です。

＜包装機械＞

新型コロナウイルスの影響が継続しているものの、営業訪問や展示会への出展効果等から当１Q累計期間の受注高が前年同期比で10％程度増加。

一方、利益面では、原価率の上昇や人件費、販売活動費用の増加等による固定費負担が増加。

＜生産機械＞

大型プロジェクトを中心に好調な受注が続いているが、売上は伸び悩んだ。

【財政面の状況】

＜自己資本比率＞（自己資本（総資本－他人資本）÷総資産）×100）

2023年３月期１Q末時点で38.4%と前期末(40.9%)から2.5ポイント低下しています。

これは主に、前受金が630百万円、支払手形及び買掛金が183百万円それぞれ増加し、流動負債が増加したことによるものです。

自己資本比率の数値としてはまだ問題ないレベルです。（20%以上を安全圏内としています。）

【今期（2023年３月期通期）業績の見通し】

2022年５月13日に公表された、2023年３月期通期の業績予想から変更ありません。

株価指標と動向

【2022／８／10(水)終値時点の数値】

• 株価：1,641円
• 時価総額：23.8億円
• PER（株価収益率）：5.10倍

PERは、同業で時価総額が近い、ミューチュアル(2773：ＴＯＢによる上場廃止(2022年８月29日予定)) 21.0倍、ゼネラルパッカー(6267) 6.2倍と比較すると、低い水準です。

• PBR（株価純資産倍率）：0.40倍
• 信用倍率（信用買い残÷信用売り残）：ー（信用売り残無し）
• 年間配当金（予想）：60円（年１回 ３月）、年間利回り：3.65%（配当性向 18.7%）

決算期	１株当たり 年間配当金(円)	配当性向(%)
2018年３月期	40	23.8
2019年３月期	40	10.5
2020年３月期	50 (内　記念配当 10円)	10.9
2021年３月期	40	10.3
2022年３月期	40	15.0

年利回りは3.65%で、東証スタンダードの単純平均 2.17%(８/10時点) と比較すると高い水準です。

表４のように、直近５年間の配当金は、年間１株あたり40～50円で安定して推移しており、2020年３月期の記念配当10円を除くと年間40円で一定です。

配当性向は、10%～20％台で安定して推移しています。

この会社は、

将来の事業展開と経営体質強化のために必要な内部留保を確保しつつ、安定した配当を継続していくことを基本方針としています。

内部留保金は、将来の事業強化に必要な新製品開発、業務効率化投資、生産設備投資等に充当しています。

2023年３月期以降は方針を変更し、将来の発展と事業体質強化のために必要な内部留保を確保するとともに、長期的に安定した配当を継続しつつ、

業績及び経営の状況を踏まえ配当を増額することを利益還元の基本方針としており、

今期は、久々の増配ということで、従来の年間１株当たり40円から1.5倍の60円を予定しています。

こちらは投資家にとってうれしい内容ですね！

【直近の株価動向】

＜週足チャート（直近２年間）＞

週足ベースの株価は、一昨年のコロナショック時の安値から上昇し、昨年５月に高値(1,900円)をつけました。

しかしその後は下落基調で推移し、今年の５月に安値(1,433円)をつけた後は、26週移動平均線（赤線）を超えてきており、上昇基調で推移しています。

＜日足チャート（直近３か月間）＞

直近の株価は、５月中旬に年初来安値(1,413円)をつけた後は、右肩上がりで上昇し７月中旬に年初来高値(1,762円)をつけました。

しかしその後は調整し、25日移動平均線（赤線）を割り込んできています。

今後は、節目の1,500円程度や年初来安値(1,413円)を割り込まずに上昇に転じていくのか、それらを下抜けて下値模索をするのか要注目です。

まとめ

【業績】

• 今期（2023年３月期）１Qの業績は、生産機械事業の売上が２Q以降に多くが予定されていることから１Qは少なく、
  前年同期比 減収減益で、売上高は３割減、利益面は赤字転落の結果。
• 今期通期予想は、前期比 増収増益で、売上高は２割強増、利益面は２～４割強の増益を見込んでおり、
  その通期予想に対する進捗率は１Q終了時点で、売上高、利益面はともに遅れが発生しており、挽回が必要な状況です。

【株主還元】

• 配当利回り（予想）は3.65%で、東証スタンダードの単純平均 2.17%(８/10時点) と比較すると高い水準。
• 直近５年間の配当金は、年間１株あたり40～50円で安定して推移しており、2020年３月期の記念配当10円を除くと年間40円で一定。
  配当性向は、10%～20％台で安定して推移。
• 会社の株主還元方針を、今期以降変更し、長期的に安定した配当を継続しつつ、業績及び経営の状況を踏まえ配当を増額することにしている。

【流動性・分売数量】

• 直近の出来高の５日平均は12百株、25日平均は17百株で、流動性は極端に低い水準。
• 分売数量は、発行済み株式総数の約4.63%と多い数量。

【株価モメンタム】

• 週足ベースの株価は、一昨年のコロナショック時の安値から上昇し、昨年５月に高値(1,900円)をつけた後は、下落基調で推移した。
  しかしながら、今年の５月に安値(1,433円)をつけた後は、26週移動平均線を超え上昇基調で推移。
• 直近の株価は、５月中旬に年初来安値(1,413円)をつけた後は、右肩上がりで上昇し７月中旬に年初来高値(1,762円)をつけた。
  しかしその後は調整し、25日移動平均線を割り込んだ。
• 今後の株価は、節目の1,500円程度や年初来安値(1,413円)を割り込まずに上昇に転じていくのか、それらを下抜けて下値模索をするのか要注目。

以上のことから、

	レベル （⭐（最低）～ ⭐⭐⭐⭐⭐（最高））
業績	⭐⭐⭐
株主還元 （配当、株主優待等）	⭐⭐⭐⭐
株価モメンタム	⭐⭐⭐
流動性	⭐
分売数量	⭐⭐
総合判定	⭐⭐⭐（中立）

と判断しました。

最後までご覧いただき、ありがとうございました。

※株式投資の実際の売買は、自己判断、自己責任でお願いします。