こんにちは！
直近で自己株式の取得を発表した銘柄に関して、この発表のタイミングで株を買った場合、利益を得ることができるのか？足元の経営状況や客観的な指標、株価モメンタム等を踏まえ、総合的に分析しました。
今回は、東証１部から電気機器業種のファナックです。
最後までお付き合いいただけるとうれしいです！
- 「自社株買い」とは？
上場企業が自らの資金を使って、株式市場から自社の株式を買い戻すことをいう。
日本証券業協会HP 金融・証券用語集
自社の株を買った後は、
- 買い戻した株式を消却する。（無効とする。）
- 金庫株としてそのままにしておき、いずれ資金調達などの目的で売却する。
の２通りあります。
自社株買いのメリットとデメリット
＜メリット＞
- 発行済み株式数が減るため、会社の利益総額が変わらなければ、1株当たり利益(EPS)が増えるので、企業価値が上がる＝株価が上がる可能性がある。（配当とともに株主還元の一つ）
- 配当金の支払いが少なくて済む。（企業側のメリット）
- 敵対的買収の防衛策（株価が上がって敵対企業が株を買いにくくなることと、市場に出回る株数の割合が少なくなるため）
- ROE（株主資本利益率：ROE = 当期純利益 ÷ 自己資本×100（％））が上がる。
- 自社株買いを行った場合、自己資金が減りますので、分母の「自己資本」が小さくなりROEが上がります。
- 自社の株価は「割安」というメッセージを送ることができる。
- 自社の株が安い時に買った方が、購入資金が少なくて済みます。（企業側のメリット）
＜デメリット＞
- 自己資金が減り、設備投資などの自社の成長に回せる資金が少なくなる。
- 自己資本比率（自己資本（総資本－他人資本）÷総資産） ×100）が下がる。
などがあります。
それでは、見ていきましょう！
自社株買いの概要
会社から発表された自己株式取得の概要は、表１のようになっています。
株数と金額の上限が設定されていますが、株価が上がれば、取得に必要な金額も大きくなりますので、予定の取得株数よりも少なくなることが多いです。
| 自社株買い発表日 | 2022年３月24日(木) |
| 自己株式取得を行う理由 | 経営環境の変化に対応し資本政策の柔軟性･機動性を確保するため |
| 取得期間 | 2022年４月１日～ 2023年３月31日 |
| 取得株式の総数 | 普通株式 250 万株（上限） （発行済株式総数（自己株式を除く）に対する割合：1.30%） |
| 取得金額の総額 | 500 億円（上限） |
| 取得方法 | 東京証券取引所における市場買付 |
今回の自己株式の取得数量は、発行済み株式総数（自己株式を除く）の1.30%と自社株買いの数量としてはほどほどの数量(※１)です。
※１ 一概に言えませんが、目安として、５%以上：かなり多い、３%以上５％未満：多い、１％以上３％未満：ほどほど、１％未満：少ないとしています。
直近の出来高（売買が成立した株式の数量）の５日平均は7,187百株、25日平均は9,033百株で、流動性は高い水準です（1,000百株を平均水準としています）。
どんな会社？
1955年にNC（Numerical Control：数値制御）の開発をスタートさせて以来、一貫して工場の自動化を追求している会社です。
具体的には、ファクトリーオートメーション（FA）の総合的なサプライヤとして、ＣＮＣ（Computerized Numerical Control ：コンピュータ数値制御）システム（ＣＮＣおよびサーボモータ）、レーザ、ロボット及びロボットマシン（ロボドリル（小型切削加工機）、ロボショット（電動射出成形機）、ロボカット（ワイヤカット放電加工機）、ロボナノ（超精密加工機））など、
ＣＮＣシステムの技術をベースとし、自動化による生産システムに使用されるものの開発、製造、販売、保守サービスをしています。
各部門の主要製品は、以下となっています。
- ＦＡ部門
ＣＮＣシステム（ＣＮＣおよびサーボモータ）、レーザ - ロボット部門
ロボット（ロボットシステムを含む） - ロボマシン部門
ロボドリル（小型切削加工機）、ロボショット（電動射出成形機）ロボカット（ワイヤカット放電加工機）、ロボナノ（超精密加工機）
2021年３月期通期の製品・サービス毎の売上高構成比は、
- ＦＡ 27.1%
- ロボット 38.1%
- ロボマシン 20.8%
- サービス 14.0%
となっており、「ロボット」の売上が最も多くなっています。
直近の経営概況
【2022年３月期３Q（2021年４月～2021年12月）の経営成績】（2022年１月26日発表）
| 決算期 | 売上高 [億円] (前年同期比[%]) | 営業利益 [億円] (同) | 経常利益 [億円] (同) | 親会社株主に 帰属する 当期純利益 [億円] (同) |
| 2021年３月期３Q累計 | 3,752 (△2.9) | 653 (△4.9) | 754 (△5.4) | 553 (△2.1) |
| 2022年３月期３Q累計 | 5,403 (44.0) | 1,399 (114) | 1,615 (114) | 1,188 (115) |
| 2022年３月期通期会社予想 （2022年１月26修正） | 7,262 (31.7) | 1,865 (65.8) | 2,147 (66.8) | 1,593 (69.4) |
| 通期予想に対する３Qの進捗率[%] | 74.4 | 75.0 | 75.2 | 74.6 |
2022年３月期３Q累計の業績は、前年同期比 増収増益で、売上高は４割増、利益面は２倍以上の増益となっており、好調です。
2022年３月期通期の業績の予想は、今３Qの決算発表と同時に上方修正し、前期比 増収増益で、売上高は３割増、利益面は７割弱の増益を見込んでいて、
通期予想に対する進捗率は、３Q終了時点で、売上高、利益面ともに３／４ほどで順調です。
【セグメント別の業績】
セグメント別の売上高は、表３の結果になりました。
| セグメント | 売上高[億円] （前年同期比 増減率[%]） |
| ＦＡ | 1,639 (56.0) |
| ロボット | 1,981 (38.1) |
| ロボマシン | 1,092 (54.0) |
| サービス | 691 (23.7) |
どの部門も好調で、特に「ＦＡ」と「ロボマシン」は５割超の増収となっています。
セグメント別の状況は以下です。
＜ＦＡ＞
CNCシステムの主要顧客である工作機械業界の需要は、堅調であった中国に加えて欧米でも増加する等、各主要市場で堅調に推移し、同社のCNCシステムの売上も増加。
レーザについては、海外メーカとの厳しい競
争が継続。
＜ロボット＞
中国で IT 関連、EV、重機、建機向けを中心に売上が堅調に推移。
米国でも一般産業向けおよび EV 関連の需要を取り込んだ自動車産業向けが堅調であった他、欧州でも一般産業向けが好調に推移し、売上が増加。
また、国内でも、低調であった前年同期に比べ売上が増加。
＜ロボマシン＞
ロボドリル（小型切削加工機）は、中国でパソコン、タブレット市場向けの旺盛な需要を受け、売上が増加。
ロボショット（電動射出成形機）は、IT 関連、医療市場向けの需要が好調に推移し、売上が増加。
ロボカット（ワイヤ放電加工機）も、IT 関連、自動車部品市場向けの需要が好調に推移し、売上が増加。
＜サービス＞
売上が例年並みに回復。
【財政面の状況】
＜自己資本比率＞（自己資本（総資本－他人資本）÷総資産）×100）
2022年３月期３Q末時点で86.5%と前期末(87.7%)から1.2ポイント減少しました。
これは主に、支払手形及び買掛金が前期末比で166億円増加したことにより、流動負債が増加したためです。
自己資本比率の数値としては良好なレベルです。（20%以上を安全圏内としています。）
【今期（2022年３月期通期）業績の見通し】
2022年３月期３Q決算発表と同時に、通期業績見通しを上方修正しています。
通期業績予想は、表４のようになっています。
| 売上高 [億円] | 営業利益 [億円] | 経常利益 [億円] | 親会社株主に 帰属する 当期純利益 [億円] | 1 株当たり 当期純利益 [円] | |
| 前回(2021/10/27) 発表予想 | 7,089 | 1,775 | 2,034 | 1,508 | 786.16 |
| 今回(１/26) 修正予想 | 7,262 | 1,865 | 2,147 | 1,593 | 830.48 |
| 増減額 | 173 | 90 | 113 | 85 | ー |
| 増減率[%] | 2.4 | 5.1 | 5.6 | 5.6 | ー |
昨年10月時点の予想から、売上高は２％、利益面は５％の微増の予想に修正しています。
修正の理由は、
半導体等の部品の不足により先行き不透明な状況が続くものの、FA、ロボット、ロボマシンの各部門において、様々な分野で旺盛な需要が見込まれるためとしています。
また、為替レートは、2022年1月から2022年3月までの期間における平均105円/ドル、125円/ユーロを想定していますが、
足元(3/25時点)の為替レートは、121円/ドル、134円/ユーロと円安で推移していますので、
この予想よりも上振れする可能性は十分あります。
株価指標と動向
【2022／３／25(金)終値時点の数値】
- 株価：22,095円
- 時価総額：４兆4,612億円
- PER（株価収益率）：26.5倍
PERは、同業で時価総額が近い、三菱電機(6503) 14.4倍、ＳＭＣ(6273) 26.3倍、ツガミ(6101) 6.7倍と比較すると、高めの水準です。
- PBR（株価純資産倍率）：2.88倍
- 信用倍率（信用買い残÷信用売り残）：3.66倍
- 年間配当金（予想）：500.5円（年２回 ９月 246.02円、３月 254.48円）、年間利回り：2.3%（配当性向 60.3%）
| 決算期 | １株当たり 年間配当金(円) | 配当性向(%) |
| 2017年３月期 | 395.18 | 60.0 |
| 2018年３月期 | 563.2 | 60.0 |
| 2019年３月期 | 1003.11 (内 特別配当 525.9円) | 126 |
| 2020年３月期 | 300 (内 特別配当 70.86円) | 78.6 |
| 2021年３月期 | 294.07 | 60.0 |
年利回りは2.3%で、東証１部の単純平均2.14%(３/24時点) と比較するとほぼ同水準です。
表４のように、直近５年間の配当金は、１株当たり300～1,000円程度で幅がありますが、配当性向は、特別配当が加算された年を除くと60%で一定です。
この会社の配当を含む株主還元の基本方針は、
- 配当
連結配当性向 60%を基本方針として実施 - 自己株式取得
成長投資とのバランスを考慮し、株価水準に応じて、自己株式取得を機動的に行う。 - 自己株式消却
自己株式の保有は発行株式総数の５％を上限とし、それを超過する部分は原則として毎期消却する。
としています。連結配当性向 60%と高めで、具体的な内容になっており好感が持てますね。
なお、同社は、中間配当と期末配当の年２回の剰余金の配当を行うことを基本方針としています。
【直近の株価動向】
＜週足チャート（直近２年間）＞
週足ベースの株価は、一昨年のコロナショック時の安値から、一気に上昇し、昨年２月にその安値の２倍以上の高値(29,700円)をつけました。
しかしその後は、高値切り下げ安値切り下げの下落トレンドで推移しています。
＜日足チャート（直近３か月間）＞
直近の株価は、今年の年初に高値(25,480円)をつけた後は、右肩下がりの下落トレンドで推移しています。
しかし、3/7に安値(18,740円)をつけた後は、上昇に転じてきており、
今回の自社株買い発表の翌営業日(3/25)は、これを好感されて、前日比 195円高(+0.9%)で終了しています。
今後は、75日移動平均線（青線）を上抜ければ、更なる上昇が期待できそうです。
まとめ
【業績】
- 2022年３月期３Qの業績は、ＦＡ、ロボット、ロボマシンの各部門において、様々な分野で売り上げが伸び、前年同期比 増収増益で、売上高は４割増、利益面は２倍以上の増益で好調。
- 2022年３月期通期の業績予想は、今３Qの決算発表と同時に上方修正し、前期比 増収増益で、売上高は３割増、利益面は７割弱の増益を見込んでいる。
- 業績予想の根拠として為替レートを、2022年1月から2022年3月までの期間における平均105円/ドル、125円/ユーロを想定しているが、
足元(3/25時点)の為替レートは、121円/ドル、134円/ユーロと円安で推移しており、業績がさらに上振れる可能性あり。 - 通期予想に対する進捗率は、３Q終了時点で、売上高は３／４ほどで順調。
【株主還元】
- 配当金は年利回りは2.3%で、東証１部の単純平均2.14%(３/24時点) と比較するとほぼ同水準。
- 直近５年の配当金は、１株当たり300～1,000円程度で幅があるが、配当性向は、特別配当を除くと60%と高めで一定。
- 配当の会社の方針は、連結配当性向 60%と高めで、「自己株式取得」や「自己株式消去」の項目が具体的な内容になっており好感がもてる。
【流動性・自社株買い数量】
- 直近の出来高は直近の出来高の５日平均は7,187百株、25日平均は9,033百株で、流動性は高い水準。
- 今回の自社株買い数量は、発行済み株数（自己株式を除く）の1.3%とほどほどの数量。
【株価モメンタム】
- 週足ベースの株価は、一昨年のコロナショック時の安値から、一気に上昇し、昨年２月にその安値の２倍以上の高値(29,700円)をつけたが、その後は、高値切り下げ安値切り下げの下落トレンドで推移。
- 直近の株価は、今年の年初に高値(25,480円)をつけた後は、右肩下がりの下落トレンドで推移。
しかし、3/7に安値(18,740円)をつけた後は上昇に転じてきており、今回の自社株買い発表の翌営業日(3/25)は、これを好感されて、前日比 195円高(+0.9%)で終了。 - 今後の株価は、75日移動平均線を上抜ければ、更なる上昇が期待できそう。
以上のことから、
| レベル（最低⭐～最高⭐⭐⭐⭐⭐） | |
| 業績 | ⭐⭐⭐⭐ |
| 配当を含む株主還元 | ⭐⭐⭐⭐ |
| 株価モメンタム | ⭐⭐⭐ |
| 流動性 | ⭐⭐⭐⭐ |
| 自社株買い数量 | ⭐⭐⭐ |
| 総合判定 | ⭐⭐⭐⭐（買い） |
と判断しました。
最後までご覧いただき、ありがとうございました。
※株式投資の実際の売買は、自己判断、自己責任でお願いします。