【立会外分売は買いか？】タスキ(2987)

こんにちは！

直近で立会外分売の実施を発表した銘柄に関して、分売で買った場合、利益を得ることができるのか？直近の経営状況や客観的な指標、株価モメンタム等を踏まえ、総合的に分析しました。

今回は、東証マザーズから不動産業種のタスキです。

最後までお付き合いいただけるとうれしいです！

• 立会外分売とは？

新規株主を増やすことを目的として、上場会社が大株主である銀行やオーナー経営者などの保有株を小口に分けて、証券取引所の立会外で不特定多数に売り出すこと。
取引開始前など取引時間外（＝立会外）に売り出されることからこのように呼ばれる。

• 立会外分売の魅力
  • 前日終値より安く購入可能
    • 立会外分配における買付側の購入価格は確定値段（1本値）で、分売実施日の前日終値よりディスカウントされるのが一般的。過去の例では、約3～5％のディスカウントで実施されています。（ディスカウント率は取引所の規定により最大10％）
  • 買付手数料はかからない
    • 立会外分売による買付は、通常の立会時間内の取引と種類が異なるため一般的に手数料はかからない。（売却時には通常の手数料が発生）
  • 即日売却OK
    • 立会外分売で取得した株式は、実施日（買付当日）から売却することが可能
• デメリット：抽選で外れることもある
  • 買い申し込みが多いと、抽選ではずれて購入できないこともある。

立会外分売の概要

実施日や株数は以下です。実施予定日は幅があり、実際の実施日と販売価格は、会社側から実施日前日に発表があります。

分売数量は決まっていて、100株単位で最大5,000株まで購入できます。

早ければ２/18(金)の夕刻に、会社側からの適時開示で分売値段のお知らせがあります。このブログでも追記しますので、チェックしてくださいね💖

分売予定日	2022 年 2 月 21 日（月）
分売数量	580,000 株 （発行済み株式総数 11,744,000 株の約4.9%）
分売値段	767 円（２／１８発表）
ディスカウント率	3.03 %（２／１８発表）
申込単位数量	100株
申込上限数量	5,000株
実施の目的	同社株式の分布状況の改善および流動性の向上を図るため

今回の分売数量は、発行済み株式総数の約4.9%と多めの数量※です。

※一概に言えませんが、目安として、５%以上：かなり多い、３%以上５％未満：多い、１％以上３％未満：ほどほど、１％未満：少ないとしています。

また、この銘柄の直近の出来高（売買が成立した株式の数量）の５日平均は1,513百株、25日平均は1,452百株で、流動性は平均的な水準です。

どんな会社？

「タスキで世界をつなぐ～革新的なイノベーションで社会のハブになる～」を企業理念に掲げ、不動産テック領域において、

ライフプラットフォーマーとして暮らしの住まいを提供するReTech事業、

不動産デベロッパー向けにマルチプラットフォームを提供するSaaS(Software as a Service)事業及び

企業のDX推進に戦略策定から効果検証までを伴走支援するDXコンサルティング事業を展開しています。

具体的な事業内容は以下です。

• ReTech事業
  • 新築投資用IoT(Internet of Things)レジデンス販売
    室内設備にIoT対応設備（照明設備等）を標準仕様とした新築投資用IoTレジデンスを開発し、単身者やDINKS（２人居住用）の入居者を対象とした魅力あるレジデンスを投資家や企業等に販売
  • クラウドファウンディング
    「TASUKI FUNDS」として同社が培った不動産ノウハウを活用したファンド運営
• SaaS事業
  不動産デベロッパー向けにSaaS型マルチプラットフォームとして「TASUKI TECH」を展開
• DXコンサルティング事業
  企業のDX推進を、戦略策定から具体的な施策実行、効果検証までをワンストップで伴走支援

直近の経営概況

【2022年９月期１Q（2021年10月～2021年12月）の経営成績】（2022年２月７日発表）

決算期	売上高 [億円] (前年同期比[%])	営業利益 [百万円] (同)	経常利益 [百万円] (同)	親会社株主に 帰属する 当期純利益 [百万円] (同)
2021年９月期１Q累計　※	18.8 (ー)	198 (ー)	168 (ー)	115 (ー)
2022年９月期１Q累計	25,2 (34.0)	326 (64.3)	288 (71.2)	199 (72.2)
2022年９月期通期会社予想	130 (41.5)	1,540 (23.1)	1,360 (22.3)	930 (17.0)
通期予想に対する１Qの進捗率[%]	19.4	21.2	21.2	21.4

2022年９月期１Q累計の業績は、前年同期比 増収増益で、売上高は３割強増、利益面は７割程度の増額となっており好調です。

2022年９月期通期の業績は、前期比で売上高は４割増、利益面は２割程度の増益を予想していて、

通期予想に対する進捗率は、１Q終了時点で売上高、利益面ともに２割程度進捗しており、まあまあの進捗です。

【2022年９月期１Qの状況、経営成績の要因】

日本政府は、デジタルニューディール政策を掲げ、民間企業による攻めのIT投資を後押しする姿勢です。

しかし、公益財団法人不動産流通推進センターが発表した「2021不動産統計集」によると、不動産業界は全国の86%の事業者が小規模事業者であり、業務効率化のためにシステム開発を行うことが困難な状況と考えられます。

このような状況のもと、同社は自社のみならず不動産業界全体の発展を市場のさらなる拡大を目指して、不動産業界のDX化を牽引すべく自社で活用しているシステムをサービスとして提供するSaaS事業を行っています。

2021年10月に不動産投資型クラウドファンディングプラットフォーム「TASUKI TECH FUNDS」の提供を開始し、効果検証を行いながら外販開始に向け機能改善などを行っています。

この結果、当１Q累計期間の経営成績は、積極的な販売活動の結果、９件の引渡しを行い、表２の結果となっており、

• 追い風の事業環境を受けて、前年同期比 34.0%増の1Qにおける過去最高の売上高
• 経常利益は好調な売上成長を背景に積極的なテクノロジー投資を実施しながらも前年同期比 71.2％増を達成
• トップライン（売上高）の拡大に成功する中、粗利率も向上し、利益額が伸長

という状況です。

【財政面の状況】

＜自己資本比率＞（自己資本（総資本－他人資本）÷総資産）×100）

2022年９月期１Q末時点で27.7%と前期末(31.1%)から2.4ポイント減少しました。

これは主に、長期借入金が前期末比で977百万円増加し、固定負債が増加したためです。

自己資本比率の数値としては問題ないレベルです。（20%以上を安全圏内としています。）

【今期（2022年９月期通期）業績の見通し】

2021年11月８日に発表の予想値から変更はありません。

株価指標と動向

【2022／２／16(水)終値時点の数値】

• 株価：860円
• 時価総額：101億円
• PER（株価収益率）：10.9倍

PERは、同業で時価総額が近い、プレサンスコーポレーション(3254) 12.4倍、ＦＪネクストＨＤ(8935) 5.5倍、ディア・ライフ(3245) 6.2倍と比較すると、中間的な水準です。

• PBR（株価純資産倍率）：3.28倍
• 信用倍率（信用買い残÷信用売り残）：ー（信用売り残無し）
• 年間配当金（予想）：28円（年１回 ９月）、年間利回り：3.3%（配当性向 35.4%）

決算期	１株当たり 年間配当金(円)	配当性向(%)
2018年９月期	０	ー
2019年９月期	０	ー
2020年９月期	26	37.0
2021年９月期	52	35.6

配当金の年利回りは3.3%で、東証１部の単純平均2.15%(２/16時点) と比較すると高い水準です。

表３のように、直近５年間の配当金は2020年9月期から配当を開始し、2021年９月期は前期比２倍の金額です。

2022年９月期は年間28円予想ですが、2021年12月10日付で１対２の株式分割をしているため、2021年９月期の配当金を分割後に換算すると26円ですので、実質２円増配予想となっています。

配当性向は、配当があった2020年９月期と2021年９月期は35％前後です。

この会社は、

株主に対する利益還元を経営の重要課題の一つとして位置付けており、

業績を経営環境を勘案のうえ、企業体質の強化や将来の事業展開に備えるための内部留保を確保しつつ、配当性向35%以上を目標として、判定的な配当を継続することを基本方針としています。

内部留保金は、事業基盤を支えるシステム開発投資や景気変動の影響を受けにくい企業体質の確立に向けた関連事業投資を進め、安定的な事業基盤の確立を株主価値の増大に努めています。

剰余金の配当を行う場合、年１回の期末配当を基本方針としています。

【直近の株価動向】

＜週足チャート（直近２年間）＞

週足ベースの株価は、一昨年10月に新規上場し、その上場初日に高値(3,030円)をつけた後は、下落トレンドで推移し、昨年８月に安値(690円)をつけました。

そしてそこから上昇し昨年11月に年初来高値(1,875円)をつけたのですが、それ以降はまた調整入りして、下落トレンドで推移しています。

＜日足チャート（直近３か月間）＞

直近の株価は、昨年の11月下旬に年初来高値(1,875円)をつけた後は、下落トレンドで推移しており、

今回の立会外分売発表の翌営業日(2/15)はほとんど反応はなく、下落トレンドを継続しています。

今後は、地合いによるとは思いますが、どこで下げ止まって上昇に転じていくのか要注目です。

まとめ

【業績】

• 2022年９月期１Q累計の業績は、前年同期比 増収増益で、売上高は３割強増、利益面は７割程度の増額となっており好調。
  売上高は１Qにおける過去最高となっており、粗利率も向上し利益額が伸長している。
• 2022年９月期通期予想は、前期比で売上高は４割増、利益面は２割程度の増益を予想。
• 2022年９月期通期予想に対する進捗率は、１Q終了時点で売上高、営業利益は２割程度進捗しており、まあまあの進捗。

【株主還元】

• 配当金の年利回りは3.3%で、東証１部の単純平均2.15%(２/16時点) と比較すると高い水準。
• 直近５年間の配当金は、配当を開始した2020年9月期から連続増配を継続中で、今期も前期比 実質２円増配予想。
• 配当性向は、35％前後で安定して推移しており、35%以上を目標として、判定的な配当を継続することが会社の基本方針。

【流動性・分売数量】

• 直近の出来高の５日平均は1,513百株、25日平均は1,452百株で、流動性は平均的な水準。
• 分売数量は、発行済み株式総数の約4.9%と多めの数量。

【株価モメンタム】

• 週足ベースの株価は、一昨年10月に新規上場し、その上場初日に高値(3,030円)をつけた後は、昨年８月に安値(690円)をつけ、そこから上昇し昨年11月に年初来高値(1,875円)をつけた。
  しかし、それ以降はまた調整入りして、下落トレンドで推移。
• 直近の株価は、昨年の11月下旬に年初来高値をつけた後は、下落トレンドで推移しており、今回の立会外分売発表の翌営業日(2/15)はほとんど反応はなく、下落トレンドを継続中。
• 今後の株価は、地合いにもよるが、どこで下げ止まって上昇に転じていくのか要注目。

以上のことから、

	レベル（最低⭐～最高⭐⭐⭐⭐⭐）
業績	⭐⭐⭐⭐
株主還元（配当、株主優待等）	⭐⭐⭐⭐
株価モメンタム	⭐⭐
流動性	⭐⭐⭐
分売数量	⭐⭐
総合判定	⭐⭐⭐（中立）

と判断しました。

最後までご覧いただき、ありがとうございました。

※株式投資の実際の売買は、自己判断、自己責任でお願いします。